השוק
הבעלים משך כספים מהחברה ועכשיו היא חושפת: "עדיין חייב מיליונים"
אחרי שבועות של בדיקה, החברה מפרסמת מסמך מסודר של הכספים שיצאו וחזרו, ומתברר שההצהרה המקורית של קוהאן, שהחזיר הכל, לא הייתה מדויקת. ועדת הביקורת קבעה ריבית של 15%, בעל השליטה הפקיד עוד מיליוני דולרים, אבל עדיין נותר חוב פתוח. איפה עומדת הפרשה, ומה למדנו?
פרשת קוהאן פרופרטיז מקבלת סוף סוף מסגרת מספרית מסודרת. אחרי שבועות של בדיקה פנימית, החברה פרסמה עדכון מקיף שמנסה לענות על השאלה שריחפה מאז שהתפוצצה הפרשה: כמה כסף בדיוק יצא מהחברה לטובת בעל השליטה, מייק קוהאן, כמה חזר, ומה נותר פתוח. התשובה מורכבת, וחושפת שההצהרה הראשונית של קוהאן, שלפיה השיב את מלוא הכספים, לא הייתה מדויקת.
נזכיר את הרקע: קוהאן, חברת BVI שפועלת בנדל"ן מניב בארה"ב, גייסה במרץ כ-412 מיליון שקל מהציבור הישראלי. בעקבות דרישת הבהרות של רשות ניירות ערך התגלה שבעל השליטה עשה שימוש פרטי בכספי ההנפקה, מה שהוביל לצניחה של כ-22% באג"ח ולתביעה ייצוגית של יותר מ-90 מיליון שקל.
בדוח המקורי מ-10 ביולי מסר קוהאן כי לאחר שהבין שפעל ללא האישורים הנדרשים, השיב את כל הכספים לחברה במסגרת עסקת רכישת נכס בשיקגו. הבדיקה שהתבצעה מאז מספרת סיפור אחר: לא הושבו מלוא הכספים.
כשמפרקים את המספרים, התמונה מתבהרת. שני הסכומים המרכזיים שיצאו לטובת בעל השליטה או נכסיו הפרטיים היו כ-3.9 מיליון דולר (חלק מהלוואת "הון מועדף" שנפרעה מכספי ההנפקה ושימשה בפועל לנכסים פרטיים) וכ-9.6 מיליון דולר (שפרעו הלוואות על נכסים אחרים שבבעלותו, שאינם חלק מהחברה). כנגד אלה, בעל השליטה הפקיד והזרים כספים, וכן קוזזו לזכותו הוצאות הנפקה ששילם (כ-1.2 מיליון דולר), דמי ניהול שהגיעו לו (כ-800 אלף דולר), ותנועות שוטפות בין חברות שבבעלותו לחברה.
אחרי כל הקיזוזים, ההזרמות והמשיכות (כולל משיכות נוספות שבוצעו בין 1 ל-10 ביולי ואף אחרי מינוי מורשה חתימה נוסף), קבעה החברה כי נכון ל-29 ביולי עומד חובו של בעל השליטה כלפי החברה על כ-3.8 מיליון דולר.
חשוב לשים לב לפרט מטריד: חלק מהמשיכות בוצעו גם אחרי מינוי מורשה החתימה הנוסף, לפי החברה עקב נהלים שטרם הוטמעו במלואם והליך התאמת זכויות חתימה בחשבונות הבנות שעדיין לא הושלם.
בעל השליטה הפקיד עד כה כ-6 מיליון דולר בכמה פעימות (בין 15 ל-28 ביולי), והתחייב לשלם את יתרת החוב של כ-3.8 מיליון דולר לא יאוחר מ-31 באוגוסט. יש לציין שכל אלה אינם כוללים תרומה הונית נפרדת של 6 מיליון דולר ששילם קוהאן כמקדמה על עסקת הנכס בשיקגו, שנותרה בעינה.
אחת ההחלטות המשמעותיות בעדכון נוגעת לריבית. ועדת הביקורת של החברה קבעה כי בעל השליטה יישא בריבית של 15% לשנה על הכספים שיצאו מהחברה. זה שיעור גבוה במיוחד, ולמעשה עונשי, שנקבע, לפי החברה, על בסיס מאפייני הסיכון, אופי השימוש בכספים, היעדר בטוחות ותנאי שוק בעסקאות דומות. מעבר לכך, נדרש קוהאן לזכות את החברה בעלויות עודפות שנבעו מהלוואה נוספת. את הריבית והזיכויים ישלם עד סוף 2026.
הריבית של 15% היא מסר כפול: מצד אחד היא מיטיבה עם החברה ומחזירה לה ערך, מצד שני היא מאותתת עד כמה הדירקטוריון רואה בחומרה את מה שקרה. לשם השוואה, זו ריבית שמאפיינת הלוואות בסיכון גבוה במיוחד.
החברה עדכנה גם על מהלכים לחיזוק הבקרה. מונה סמנכ"ל כספים חדש, רן בן דניאל, שהחל לכהן ב-15 ביולי, ושבועות ספורים אחר כך אושר כמורשה חתימה נוסף לצד בעל השליטה, כך שחתימתם המשותפת תידרש לכל פעולה בשם החברה והבנות שלה, ובעל השליטה לא יוכל לחתום לבדו. במקביל, קצין הציות ערן קנטי קיבל זכויות צפייה בכל חשבונות הבנות, ומונה מבקר פנימי שהחל בסקר סיכונים.
התמונה מעורבת, אך בכיוון חיובי יחסית. מצד אחד, ההודעה מאשרת שההצהרה המקורית של קוהאן הייתה מוקדמת מדי ולא מדויקת, ושהכסף המשיך לזוז גם אחרי הצבת הבקרות, מה שמעלה שאלות על אפקטיביות השליטה בזמן אמת. מצד שני, וזה ההבדל המהותי מסימד, כאן יש מנגנון שעובד: הדירקטוריון ביצע בדיקה מסודרת, פרסם מאזן שקוף, קבע ריבית עונשית, והחוב הפתוח הצטמצם ל-3.8 מיליון דולר עם התחייבות לפירעון בתוך חודש.
בסימד, לשם ההשוואה, בעלי השליטה הודיעו שאין ביכולתם להחזיר, החברה נכנסה לפשיטת רגל, ומשרד המשפטים האמריקאי פתח חקירה פלילית. קוהאן, לפחות בשלב זה, נמצאת במסלול אחר: בעל השליטה משלם בפועל והחברה מתפקדת, בניגוד לסימד שנמצאת בתהליך של מימוש נכסים ונפתחה נגדה ונגד בעלי השליטה חקירה פלילית בארה"ב.
עבור מי שמחזיק קופת גמל, קרן השתלמות או פנסיה שנחשפה לקוהאן, העדכון מספק שקיפות שהייתה חסרה, ומאזן שנוטה לכיוון של שיקום ולא של קריסה. אבל צריך לזכור שהנתונים עדיין לא סופיים, הם יעוגנו רק בדוחות הרבעון השני, והבדיקה של כלל התנועות מול צדדים קשורים נמשכת.
עוד ב-
התביעה הייצוגית עדיין תלויה ועומדת, והשאלה העמוקה יותר, האם אפשר לסמוך על בעל שליטה שכבר חצה את הקווים פעם אחת, נותרה פתוחה. השורה התחתונה: קוהאן רחוקה מסימד, אבל היא גם רחוקה מלהיות פרק סגור.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
