השוק

אנבידיה מנפצת את הציפיות: הכנסות של 96 מיליארד דולר והצפי להמשך

ענקית השבבים עקפה את תחזיות וול סטריט בכל הפרמטרים - ההכנסות מדאטה סנטרים הגיעו ל-89 מיליארד דולר, גבוה משמעותית מהצפי, והתחזית קדימה עברה את הקונצנזוס. אבל האם זה מספיק כדי לרצות את המשקיעים שכבר תמחרו שלמות?

רוי שיינמן | 26/8/2026 23:30 עקבו אחרינו בגוגל

אנבידיה, חברת השבבים הענקית פרסמה את תוצאותיה לרבעון השני של שנת הכספים 2027 - ועקפה את תחזיות האנליסטים בכל שורה מהותית.

ההכנסות הסתכמו ב-96.2 מיליארד דולר, לעומת קונצנזוס של כ-92.2 מיליארד, זינוק של 106% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הרווח המתואם (Non-GAAP) הגיע ל-2.22 דולר למניה, מעל הצפי שעמד על 2.09 דולר.

עבור החברה שמובילה את מהפכת הבינה המלאכותית, זו הפעם ה-14 ברציפות שבה היא מכה את התחזית שהיא עצמה נתנה - אך הפעם הסיפור האמיתי מסתתר בתחזית קדימה.

הלב הפועם של אנבידיה הוא מגזר הדאטה סנטרים, וכאן הגיעו החדשות הגדולות. ההכנסות מהמגזר הסתכמו ב-89 מיליארד דולר, זינוק של 117% שנתי - ומעל תחזית הקונצנזוס שעמדה על כ-85.7 מיליארד דולר. הצמיחה, לפי החברה, הונעה מהאצת הפריסה של תשתית Blackwell Ultra. תת-המגזר של ה-Hyperscale (ספקיות הענן הגדולות) יותר מהכפיל את עצמו בהשוואה לשנה שעברה, ותת-המגזר של ענני AI, תעשייה ולקוחות ריבוניים זינק ב-138%.

נקודה שראוי לתשומת לב: משלוחי מוצרי Hopper לסין היוו פחות מ-1% מהכנסות הדאטה סנטר ברבעון - כלומר, כמעט כל הצמיחה הזו הגיעה בלי השוק הסיני, שנמצא תחת מגבלות רגולטוריות.

בשוק שבו כבר לא מספיק "להכות את הצפי", המשקיעים חיכו בעיקר לתחזית. אנבידיה צופה הכנסות של 108 מיליארד דולר (בטווח של פלוס-מינוס 2%) לרבעון השלישי - נתון שגבוה מהקונצנזוס בשוק, שעמד על כ-104 מיליארד דולר.

במילים אחרות: החברה לא רק עמדה בציפיות קדימה, אלא הרימה אותן. התחזית הזו גם אינה כוללת שום הכנסה ממכירות שבבי מחשוב לדאטה סנטרים בסין - כלומר, כל אפשרות של הקלה רגולטורית מול סין היא פוטנציאל נוסף שלא מגולם בתחזית.

וזו נקודה קריטית. כפי שהסביר האנליסט ויג'יי ראקש ממיזוהו לקראת הדוח, השאלה שמעסיקה את השוק כבר אינה כמה שבבים יימכרו, אלא האם קצב ההשקעות ב-AI יכול להימשך. תחזית של 108 מיליארד דולר היא בדיוק האות שהמשקיעים חיפשו - עדות לכך שהביקוש ממשיך להתרחב, ולא מתקרר.

לצד המספרים המרשימים, הדוח חושף מגמה שראוי שכל משקיע יכיר. ההתחייבויות של אנבידיה לרכש ותשתיות זינקו מ-119 מיליארד דולר ברבעון הקודם ל-279 מיליארד דולר - בעיקר בשל רכש זיכרון (memory) לשנים הבאות. במקביל, החברה חתמה באוגוסט על ערבויות בהיקף של עד 105 מיליארד דולר לתמיכה בבניית מתחם דאטה סנטר של OpenAI באוהיו.

המשמעות: אנבידיה כבר לא רק מוכרת שבבים. היא הופכת לשחקן מרכזי במבנה המימוני שמאפשר ללקוחותיה - חלקם צומחים מהר יותר מכפי שהמאזן שלהם מאפשר - לרכוש את הציוד שלה. כל עוד הביקוש ל-AI אמיתי והלקוחות הופכים את כוח המחשוב להכנסות, זה מנוע צמיחה. אבל ככל שחלק גדול יותר מהצמיחה נשען על הנדסה פיננסית, זהו סיכון שמשקיעים ארוכי טווח צריכים לעקוב אחריו.

עבור החוסך והמשקיע הישראלי, לאנבידיה יש משמעות ישירה גם אם מעולם לא קניתם את המניה. החברה מהווה כ-7.5% ממדד ה-S&P 500 וכ-8% מהנאסד"ק 100 - ולכן כמעט כל תיק פנסיה, קרן השתלמות או קרן מחקה שמחזיקה חשיפה למדדים האמריקאיים, מושקעת בה בעקיפין. תזוזה חדה במניה הזו מטלטלת את כל השוק.

עוד ב-

ספייס איקס חושפת את המשקיע המפתיע שלה: ג'נסן הואנג

לכתבה המלאה

ובכל זאת, כדאי לזכור: היסטורית, המניה ירדה למחרת הדוח בכל אחד מארבעת הרבעונים האחרונים - גם כשהכתה את הציפיות. הסיבה פשוטה: השוק כבר רגיל לתוצאות מדהימות, והרף גבוה בהתאם. המניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-24, לא תמחור "בועתי" לחברה שצומחת בקצב כזה, אך גם כזה שמשאיר מעט מאוד מקום לטעויות. השוק מתמחר שלמות - וכל סטייה קלה מהתסריט המושלם עלולה לגרור תגובה חדה.