השוק
מניות השבבים צנחו: UBS חושפת האם זו דווקא הזדמנות קנייה
סקירה חדשה בנק ההשקעות מתייחסת בהרחבה לירידות במניות השבבים, להמשך השקעות הענק בבינה מלאכותית ולזינוק בתשואות האג״ח האמריקאיות לקראת החלטת הריבית של הפד
סקירה חדשה של UBS מתייחסת לשתי הסוגיות שמעסיקות בתקופה האחרונה את השווקים הגלובליים - החשש מהאטה בקצב הפיתוח של הבינה המלאכותית וההשפעה האפשרית על חברות השבבים, לצד הלחץ בשוק איגרות החוב האמריקאיות לקראת החלטת הריבית של הפדרל ריזרב.
ב-UBS מתייחסים לירידות שנרשמו במניות הקשורות לתעשיית ה-AI לאחר שמספר מעבדות מובילות בארה״ב קראו להאט את קצב הפיתוח של מודלי "Frontier AI" ולהחמיר את תקני הבטיחות. מדד השבבים של פילדלפיה SOXX ירד ביום שני ב-5.9%, וגם מניות הזיכרון בצפון אסיה רשמו ירידות משמעותיות, אם כי הלחץ בשוק התמתן ביום שלישי.
עם זאת, UBS מדגישה כי אין להסיק מהקריאות להאטת הפיתוח שמחזור השקעות ההון בתחום ה-AI עומד להסתיים. לפי הסקירה, כשני שלישים מהביקוש למחשוב בתחום מגיעים מהפעלת מודלים קיימים - Inference - ולא מאימון מודלים חדשים. לכן, המשך ההשקעות תלוי במידה רבה באימוץ הטכנולוגיה בארגונים וביכולת להפוך את השימוש בה למקור הכנסות.
בבנק מציינים גם כי "האטה" בפיתוח אינה בהכרח עצירה של אימון המודלים. אילון מאסק אישר לאחרונה כי האימון למודל Grok 4.8 נמשך, ובמקביל OpenAI צופה המשך גידול בביקוש לזיכרון. בהתאם לכך, UBS שומרת על תחזית שלפיה השקעות ההון בתעשיית ה-AI יגיעו ל-1.2 טריליון דולר ב-2027, לעומת 900 מיליארד דולר השנה - עלייה של 33%.
לפי UBS, הקריאות לתקינה מחמירה יותר עשויות להיות גם ניסיון של חברות AI גדולות להשפיע על הרגולציה העתידית. תקנות מסוג זה עשויות להיטיב עם חברות גדולות ומבוססות, שלהן משאבים להתמודד עם דרישות חדשות, ולהקשות על סטארט-אפים או מתחרים זרים. במקביל, החששות סביב הבינה המלאכותית נוגעים גם לתעסוקה ולצריכת החשמל והמים של חוות שרתים.
הירידות האחרונות אף שינו את רמת התמחור של מניות ה-AI. מדד SOXX נסחר כעת במכפיל רווח עתידי של 21, לעומת 33 ביוני וממוצע של 24 מאז השקת ChatGPT. גם "שש המופלאות" נסחרות במכפיל 23, הנמוך בכ-25% מהערכת השווי שלהן באוקטובר 2025. ב-UBS מציינים במקביל כי הרווחים צפויים להמשיך לצמוח, בעוד נתוני שימוש מצביעים על המשך התרחבות הפעילות בתחום.
המשקיעים ממתינים כעת להחלטת הפד ולתחזית הכלכלית שתפורסם לצדה. למרות התנודתיות, UBS ממשיכה להמליץ על החזקת אג״ח איכותיות, כאשר רמות התשואה הנוכחיות מספקות הכנסה שוטפת ומהוות כרית מסוימת מול תנודתיות. בבנק סבורים גם כי מאחר שהשווקים כבר מתמחרים העלאות ריבית מאז חודש מאי, ייתכן שהחלטת הפד עצמה לא תוביל לזינוק משמעותי נוסף בתשואות.
עוד ב-
בכל הנוגע להשקעות, UBS ממליצה לשמור על חשיפה מגוונת לשרשרת הערך של הבינה המלאכותית - החל משבבים, רשתות, תשתיות כוח וענן ועד לפלטפורמות גדולות וחברות תוכנה שעשויות ליהנות מהמשך אימוץ הטכנולוגיה. במקביל, בתחום האג״ח ממליץ הבנק על גישה מגוונת להכנסה קבועה ובחינת אסטרטגיות מובנות המשלבות אג״ח ואופציות.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
.jpeg "צחי חגג חגג אירופה, צילום: צילום טל ציקורל, איציק יצחקי, קבוצת חג'ג', shutterstock")
