השוק

בנק מזרחי טפחות בתחזית מדאיגה: האם המשק בדרך למיתון?

האסטרטג הראשי של הבנק מנתח את הטלטלה בארה"ב ומזהיר מפני התרחיש ההיסטורי, בעוד בישראל שאלת מחירי הדלק והאינפלציה מעוררת דאגה עמוקה לגבי העתיד הקרוב

מערכת ice | 23/9/2026 6:38 עקבו אחרינו בגוגל

יוני פנינג, אסטרטג ראשי חדר עסקאות בבנק מזרחי טפחות (צילום עופר חגיוב, Magma Images)

יוני פנינג, האסטרטג הראשי של בנק מזרחי טפחות, ערך סקירה כלכלית שבועית בה נגע בשינויים הדרמטיים שעברו על המשק בארצות הברית, הורדת מחירי הדלק בישראל וההשפעות על האינפלציה, נתוני שוק התעסוקה, ומצב האינפלציה והריבית בבריטניה.

"ארה"ב: המהלך המוניטרי הניצי של בנקים מרכזיים בשבוע שעבר מביא ברובו להתמתנות בתלילות העקומים בעולם. בארה"ב, זה מביא אותנו ל-2v10 ברמה של 20 נ"ב – גבוה עדיין ממה שראינו בשנים האחרונות. אבל בראייה היסטורית של העשורים האחרונים, בהחלט משהו שעקבי או קרוב לפחות לסביבות טרום-מיתון.

האינדיקציות לפעילות בארה"ב, מנגד, ממשיכות להיות ערניות באופן בולט, עם עלייה במכירות הקמעונאיות, במהלך אוגוסט. ועם זאת, לאור עליית מחירי האנרגיה, מחד, והיעדר העלייה במחירי המוצרים באופן כללי מאידך, אנחנו מעריכים שלפחות במידה מסוימת יש פה רצון להטרים חששות לעליית מחירי, יתממשו אלה או לא.

ישראל: הורדת הבלו במהלך החודש מעלה כמובן שאלות לגבי מחירי הדלק בתחנה, בפועל, בתקופה הקרובה. עם זאת, כולל הירידות אתמול, והעליות הבוקר, הסתכלות על מחירי הנפט העולמיים, ומרווחי הזיקוק, בלבד, מצביעים על פוטנציאל אינפלציוני של כ-0.3% מהכיוון הזה, אשר עשוי להתממש במציאות פוליטית כזו או אחרת.

נתוני שוק התעסוקה המקומי מצביעים, לכאורה, על רמה הדוקה מאוד באוגוסט. ומנגד, נעדיף לזכור שיש פה השפעה רבה של מוטיבציית הטיסות של אוגוסט. אדרבא, הגמישות בביקוש רבתי לעובדים מצביעה על פוטנציאל להתרחבות במצבת כח האדם הזמין לסקטור הפרטי, בהמשך.

נתוני מאזן התשלומים המקומי, מנגד, ממשיכים להצביע על גירעון בחשבון השוטף ברבעון השני, זה הרבעון השני ברציפות. זה גם מצטרף לגירעון גדול יותר במאזן הסחר, אל תוך אוג'. עם זאת, ב-2 המקרים, ניכר שיש פה השפעה של מחירי האנרגיה / ה-Capex של ה-AI בעולם. ונעריך שתיקון יכול להיות משמעותי מ-2 הבחינות.

עוד ב-

בנק מזרחי טפחות בניתוח דרמטי: זה הצעד שימנע את הורדת הריבית

לכתבה המלאה

בריטניה: תמונת האינפלציה בהחלט מביאה לידי ביטוי את אותם מחירי אנרגיה עולים. כמו ב-2022, יש פה גם שיהוי קל של מחירי החשמל, לאור הקיבוע המאוחר של המחירים. ומנגד, ה-BoE נמנע אמנם מהעלאת ריבית. אבל ניכר שהוא ניצי, ובאופן כללי ממוקד במניעת עלייה משמעותית בתשואות הארוכות".