מניית הבורסה לניירות ערך מאבדת היום (רביעי) כ-8.5% במסחר בתל אביב, על אף שפרסמה אתמול דוחות כספיים שנראו חזקים ומעודדים, לפחות במבט ראשון. 

הבורסה הציגה עלייה של 19% בהכנסות משירותים ל-175.3 מיליון שקל וזינוק של 37% ברווח הנקי ל-68.3 מיליון שקל. כדי להבין למה המניה נופלת צריך לפשפש מעבר למספרים שהבורסה בחרה לשים בחלון הראווה. 

ומה מגלים? חמש נורות אזהרה: 

1. הגידול במחזורי המסחר: מחזורי המסחר היומיים הממוצע במניות זינקו ב-52.4% בתשעת החודשים הראשונים של השנה, לכ-5.2 מיליארד שקל. המשקיעים עשויים לחשוש שקצב כזה לא יימשך.

2. מחיר המניה: חלק מהמשקיעים חוששים כי הצמיחה המרשימה בהכנסות וברווחים כבר מגולמת במחיר המניה של הבורסה, שעלתה יותר מ-55% מתחילת השנה ולא פחות מ-78% ב-12 החודשים האחרונים. המשקיעים לא מתמחרים רק את הרווח הנוכחי, אלא את יכולתה של הבורסה להמשיך לצמוח. כשהמניה כבר עלתה בעשרות אחוזים מתחילת השנה, גם סימן ראשון להאטה עלול לגרור תגובה חריפה. 

3. השוואה לרבעון הקודם: בעוד שההכנסות ברבעון השלישי צמחו ב-19% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, הן ירדו בכ-5.4% בהשוואה לרבעון השני של השנה, מ-185.4 מיליון שקל ל-175.3 מיליון שקל. הירידה בולטת במיוחד לנוכח העובדה שברבעון השלישי היו 61 ימי מסחר, לעומת 57 ברבעון השני. מבחינת המשקיעים, לאחר העלייה החדה במניה מתחילת השנה, ההאטה הרבעונית עשויה להיות משמעותית יותר מהצמיחה השנתית ולעורר חשש שהבורסה מתקשה לשמר את קצב הגידול בהכנסותיה. 

4. הרווח הנקי ירד בשני רבעונים רצופים. ברבעון הראשון הרוויחה הבורסה 77 מיליון שקל, בשני 79 מיליון שקל ובשלישי 68.3 מיליון שקל. כלומר, הרווח ברבעון השלישי נמוך בכ-13.5% מזה של הרבעון השני. זו ירידה משמעותית יותר מהירידה בהכנסות. 

עוד ב-

בום: בית ההשקעות ביירד חותך 60% ממחיר היעד לאנבידיה

לכתבה המלאה

5. שוק ההנפקות נחלש בחדות. מספר ההנפקות לציבור צנח מ-26 ברבעון המקביל אשתקד ל-10 בלבד, ירידה של 62%. היקף הגיוסים נפל ב-68%, מ-6 מיליארד שקל ל-1.9 מיליארד שקל. זהו סימן לחולשה באחד ממקורות הפעילות של הבורסה, גם כאשר מחזורי המסחר גבוהים.

כל הגורמים הללו חברו ליום לא מוצלח למניית הבורסה לניירות ערך. האם היא תתאושש כבר מחר?