בית ההשקעות לידר שוקי הון מתחיל לסקר את מניית חנן מור עם המלצת "קניה" ומחיר יעד של 75 שקל, מחיר שמשקף הכפלה לעומת מחיר המניה היום בבורסה בתל אביב. בלידר מנמקים את ההמלצה בעיקר בהבשלה של פרויקטים לרבות כאלה שמאופיינים ברווחיות נמוכה כמו "מחיר למשתכן" וכן הלאה. בלידר אומרים עוד כי פרויקט שדה דב יעיק על המאזן של חנן מור בתקופה הקרובה.

"האם הדוח האחרון מלמד על העתיד?" כותב האנליסט רז דומב "ברבעונים האחרונים קבוצת חנן מור מציגה תוצאות חזקות, המגלמות את ההבשלה של פרויקטים בהם זכתה הקבוצה לאורך השנים האחרונות. המגמה צפויה להימשך גם ברבעונים הקרובים לאור רמת הוודאות הגבוהה הקיימת בפרויקטים בשלבי ביצוע ושיעור השיווק הגבוה בהם.

"בנוסף, גם שלושה מתוך ארבעת הפרויקטים המצויים בשלבי תכנון הינם במסגרת "מחיר למשתכן" ו"מחיר מופחת", דבר אשר מחזק את הבטחון ביחס לתוצאותיה של החברה גם בטווח הבינוני".

באשר לפרויקט הדגל של חנן מור - פרויקט שדה דוב, אומרים בלידר כי "פרויקט שדה דב הינו הפרויקט המשמעותי ביותר בצבר של חנן מור, ואנו לא מתעלמים מגודלו והשפעת עלויות המימון של רכישת הקרקע על הקבוצה.

"אין ספק, כי בשנתיים הקרובות עד לתחילת שלב הפריסייל בפרויקט, הפרויקט יכביד על תוצאות הקבוצה. יחד עם זאת, העובדה שהפרויקטים האחרים אותם מקדמת הקבוצה צפויים להניב תזרים חזק ופרויקטים בתחום הנדל"ן המניב צפויים להבשיל ולהתחיל לייצר NOI שוטף, אנו מאמינים, כי ביכולתה של הקבוצה לעבור את השנתיים הבאות בצורה טובה. חשוב לציין בהקשר זה, כי החברה עדכנה את תחזיות התזרים העתידיות שלה והיא פועלת תחת הנחה של עליית ריבית בשיעור של 1% מעבר לרמה הנוכחית, דבר המחזק את הבטחון שלנו ביחס להיערכות הקבוצה לשינויים בסביבת המקרו".

"חנן מור פועלת לבניית תשתית חזקה ומגוון רחב של יכולות שיתמכו בפעילותה. בשנים האחרונות החברה גיוונה את סל היכולות והפעילויות שלה, לרבות הרחבת היכולות בביצוע פרויקטים, השבחת קרקעות, יזמות, פיתוח ואחזקת נכסים מניבים והקמת מערך תכנון ורישוי.

"כל היכולות הנ"ל מקנות לחברה שליטה מלאה בשרשרת הערך, מאפשרות ביצוע פרויקטים ברווחיות גולמית גבוהה, הצפת ערך בקרקעות עתידיות (בדגש על המייסדים נס ציונה), יצירת תזרים חזק מנכסים מניבים ושימוש ביכולות אלה לצורך המשך פיתוח מנועי צמיחה לעתיד.

באשר לסביבת המקרו אומרים בלידר כי "בחודשים האחרונים אנו עדים לשינויים בסביבת המקרו, לרבות האינפלציה הגבוהה והעלייה המהירה בסביבת הריבית. אין ספק, כי העלייה בריבית תשפיע על עלות החוב של החברה. כמו כן, שינויים בסביבת המאקרו עשויים להשפיע גם על פרמטרים נוספים בסביבה העסקית, לרבות היכולת של משקי הבית לרכוש דירות והתייקרות המשכנתאות.

"יחד עם זאת, בשוק הדיור הישראלי קיימים אלמנטים שצפויים להמשיך לתמוך בסקטור, בין היתר, ההיצע המוגבל והביקוש היחסית קשיח, העובדה שהאוכלוסייה בישראל ממשיכה לצמוח בעקביות, חוסר היציבות בפוליטיקה וחוסר היכולת של הממשלות לקדם רפורמות משמעותיות שישנו את המגמה. כל אלה צפויים להמשיך לתמוך בסביבת מחירי דיור גבוהה, גם בתקופות מאתגרות יותר מבחינה כלכלית, ואנו לא צופים בשלב זה ירידה חדה במחירי הדיור".

ועכשיו באשר למניה אומרים בלידר כי "אנו מתרשמים לחיוב מפעילותה של הנהלת חנן מור בשנים האחרונות. להערכתנו, חנן מור מצויה במסלול של צמיחה משמעותית, דבר שיבוא לידי ביטוי בשנים הקרובות בהיקפי הפעילות שלה, במיקומי הפרויקטים, בתוצאות החברה ובהונה העצמי. השנה האחרונה הייתה חיובית מאוד מבחינת התוצאות של החברה, ולהערכתנו, מגמה זו צפויה להימשך.

"לצד פעילות הייזום למגורים, חנן מור פועלת לאורך השנים גם ביצירת מנוע צמיחה חשוב בתחום הנדל"ן המניב, דבר שייצר עבור החברה תזרים חזק וחשוב שיתמוך בצמיחתה העתידית. בשנה האחרונה, החברה החליטה גם להעמיק את דריסת הרגל שלה בתחום הדיור להשכרה, צעד שאנו רואים לחיוב ומאמינים שיסייע לחברה לחזק את פורטפוליו הנכסים המניבים שלה בעתיד.

"בנוסף, הסביבה העסקית בתחום המגורים בישראל חזקה ותומכת במיוחד, הביקוש ממשיך לעלות על ההיצע, דבר שתומך בביצועיהן של יזמיות המגורים, כאשר למרות השינויים בסביבת הריבית אנו עדיין לא צופים ירידה חדה במחירי הדיור.

עוד ב-

החודש של חנן מור: הפרויקט בשדה דב ומימון הענק

לכתבה המלאה

"אנו ממשיכים להמליץ על חנן מור בקניה, במחיר יעד של 75 שקל, כאשר חשוב לציין, שהתקדמות בביצוע הפרויקטים של החברה וזכייה בפרויקטים נוספים עשויות להביא לאפסייד נוסף בשווי. בנוסף, התמחור שלנו לא מגלם, בשלב זה, שווי לקרקעות בנס ציונה, ואין ספק, כי התקדמות התהליכים בהן עשויה להוביל להצפת ערך נוספת בשווי של חנן מור".