שוק הנדל"ן קפוא, בשלב הזה של הדברים, שני תהליכים גורמים להאטה המידית של הענף אבל לא ברור אם ומתי הוא יצא מהמשבר הזה. באופן עקרוני מה שאנחנו רואים כרגע זה את הקיפאון שנגרם בשל הריבית הגבוהה והקשחת תנאי החיתום הבנקאי בעולם המשכנתאות, זה בלם את הקונים. הסיבה השניה היא המלחמה שגרמה לעובדים בענף להיעלם מאתרי הבניה ונסביר.

ענף הנדל"ן הוא אחד הענפים הרגישים ביותר לריבית וזה אומר, גם בלי הקשחה של תנאי החיתום הבנקאי, שאם אדם הולך לקנות דירה, בשלב הסימולציה ובהנחה שהוא הצליח לארגן את ההון העצמי הנכון, הרי שבהינתן ריבית גבוהה הוא נופל בשלב התשלומים החודשיים ומכאן לא עובר את החיתום הרגיל. זה אומר שהוא לא יכול לקבל משכנתא ומכאן לא יכול לקנות דירה.

באופן עקרוני, בעולם של ריבית אפסית הרי שהתשלום החודשי על המשכנתא הוא למעשה קרן ההלוואה בתוספת ריבית נמוכה וזה אומר שהרבה אנשים יכולים לעמוד בתשלומים. בהינתן שהריבית גבוהה, התשלום החודשי גבוה מידי והבנק לא מוכן להעמיד את ההלוואה הזו.

הצד השני של הדברים לא פשוט גם הוא. הקבלנים מממנים את עצמם באמצעות הבנקים וזה אומר שהם מביאים הון עצמי מינימלי כדי לקבל את המימון הבנקאי ואז כשהריבית נמוכה הם מוכרים מהר יחסית דירות, מחזירים לבנק את הכסף עם הריבית ונשארים עם ההפרש. 

כשהריבית גבוהה עומדות לקבלן שתי אפשרויות ושתיהן לא טובות עבורו. האפשרות הראשונה היא להביא הון עצמי גדול יותר ומכאן לקחת מימון בנקאי נמוך יותר והאופציה השניה היא לקחת בכל זאת את המימון הגדול ולהתמודד עם הריבית הגבוהה. אבל כל זה יפה על הנייר. בפועל שיבוש קטן אחד בפרויקט עלול להעביר אותו להפסדים ואז נפערת תהום עמוקה.

אם אלה הם פני הדברים הרי שהמשקיעים בשוק ההון לוטשים עיניים לקבלנים שיש להם עורף מימוני, יש להם מלאי קרקעות שניתן להשביח אותו יחסית בקלות ומכאן הם מזרימים ביקושים למניות שלהם ואת זה אנחנו רואים בביצועים של מניות הקבלנים. עכשיו שימו לב, הנתונים נכונים לחודש ינואר בלבד והכל יכול להשתנות אז קחו את הדברים האלה בפרופורציות הנכונות.

עוד ב-

בנק הפועלים מותיר את תחזיות האינפלציה ומזהיר מעליית מחירי המזון

לכתבה המלאה