על פי הסקירה השבועית של כלכלני דויטשה בנק, ניסיונותיו של הנשיא טראמפ להשפיע על מדיניות הריבית של הפד, קיבלו תאוצה ובאירופה ראש ממשלת צרפת, פרנסואה באיירו, יתמודד ב־8 בספטמבר בהצבעת אמון על תוכניות לקיצוץ בהוצאות. 

תוכנית המכסים של טראמפ ממשיכה לבעבע, כאשר בית המשפט הפדרלי לערעורים בארה"ב קבע ביום שישי שכל המכסים שהוטלו עד כה מכוח חוק סמכויות חירום כלכליות בינלאומיות (IEEPA) אינם חוקיים אך השאיר אותם על כנם, כדי לאפשר לממשל לערער לבית המשפט העליון עד ה־14 באוקטובר.

תגובת השווקים לאירועים עד כה מתמקדת בעיקר בשוקי האג"ח. שאלות סביב עצמאותו העתידית של הפד גרמו לשווקים לתמחר אינפלציה גבוהה יותר בעתיד, מה שהביא להתחזקות נוספת בעקום התשואות האמריקאי. 

לטענתם, אג"ח צרפתיות נותרו תחת לחץ. מניות, בינתיים, מושפעות פחות, למרות ירידות קלות באירופה וחוסר נוחות מסוימת בארה"ב למשל סביב ההשלכות של מתיחות ארה"ב־סין על סקטור הטכנולוגיה.

השבוע צפוי פרסום מגוון רחב של נתוני מאקרו שיאירו כיצד חוסר הוודאות המדיני־כלכלי משפיע על הפעילות. הנתונים המרכזיים כוללים את מדדי מנהלי הרכש (PMI) באוגוסט לתעשייה ולשירותים בכלכלות הגדולות (לאורך השבוע), ואינפלציית צרכן ויצרן בגוש האירו (שלישי/רביעי). 

בארה"ב, המוקד יהיה שוק העבודה, עם פרסום דו"ח התעסוקה ביום שישי – שצפוי להשפיע על תמחור מחודש של ההסתברות להורדת ריבית על ידי הפד בישיבת ה־FOMC ב־16–17 בספטמבר.

ביחס לכלכלת ארה"ב, צוין כי השבוע ייפתח בשווקים עם חופשת "יום העבודה" ביום שני. הדו"ח המרכזי ביותר יהיה דו"ח התעסוקה שיפורסם ביום שישי. דו"ח יולי היה חלש מהצפוי, בעיקר בעקבות תיקון מטה של 258 אלף משרות בחודשיים הקודמים, התיקון הדו־חודשי הגדול ביותר מאז ימי הקורונה. בתגובה, הנשיא טראמפ פיטר את ראש לשכת הסטטיסטיקה לעבודה, מקנטרפר, בטענה להטיה פוליטית.

השבוע, הקונצנזוס מצפה לתוספת של 100 אלף משרות, עם שיעור אבטלה יציב ברמה של 4.2%. נתונים נוספים: מדד ISM לתעשייה (שלישי), שצפוי לעלות במעט ל־48.5 מ־48.0 ביולי, אך להישאר בטריטוריה מיתונית; ומדד ISM לשירותים (חמישי), שצפוי להישאר באזור הצמיחה עם קריאה של 50.3. הסכמי סחר חדשים עשויים לתמוך בביטחון העסקים ולשפר את התוצאות.

עוד ב-

לקראת שבוע המסחר: האם טראמפ ישפיע על הבורסה?

לכתבה המלאה

כל אלה יהוו מרכיב חשוב בהחלטות הפד בישיבה הקרובה. בעקבות נאום יו"ר הפד פאוול בג'קסון הול, השווקים מתמחרים כעת הסתברות של 90% להורדת ריבית לטווח 4.0–4.25%. לסיכום, כלכלני הבנק טוענים כי לאחר נתוני התעסוקה החלשים שפורסמו ביולי, מצופה תוספת של 100 אלף משרות באוגוסט. השווקים ממשיכים לצפות להורדת ריבית בישיבת הפד ב־17 בספטמבר.