על פי הסקירה שערך נורברט רוקר, המשמש כראש תחום כלכלה ומחקר בבנק "יוליוס בר", התאוששות ההיצע התקדמה משמעותית, ויצוא הנפט מהמזרח התיכון מתקרב לרמות ששררו לפני פרוץ הסכסוך.

עם זאת, מחירי הנפט ממשיכים להיסחר סביב 100 דולר לחבית. ההתקפות המזדמנות של איראן על ספינות מזינות פחד ואי-ודאות, ומנפחות את מחירי הנפט באמצעות פרמיית סיכון גבוהה ומתמשכת. 

"בדרך כלל, פרמיות סיכון הן תופעה קצרת טווח, שנמשכת חודשים ולא שנים. האפשרות שניטעה בכך את שיקול הדעת שלנו היא ככל הנראה המשתנה הבלתי צפוי המרכזי בתחזית שלנו", ציין הבכיר בבנק "יוליוס בר".

עם זאת, כאשר הביקוש לנפט נשחק באירופה ובסין, והייצור גדל בהדרגה ביבשת אמריקה, יש לציין כי פרמיית הסיכון צפויה להתמודד עם רוח נגדית משמעותית בהמשך. בעקבות כך, כלכלני הבנק ממשיכים להחזיק בעמדה זהירה. 

מצר הורמוז אינו סגור, ומאגרי הנפט בעולם אינם מצויים ברמה נמוכה. התאוששות ההיצע, לפחות בצד הנפט הגולמי של השוק, התקדמה משמעותית. בעוד שזרימות היצוא מהמפרץ הפרסי ומים סוף נותרות במידה רבה לא שקופות, ניתן לעקוב אחר זרימת הנפט באופן מהימן יותר במקומות אחרים.

תנועת מכליות הנפט לכיוון אסיה דרך מצר מלאקה, כמו גם לכיוון אירופה דרך תעלת סואץ, עלתה ומאשרת את התמונה של נורמליזציה מתקדמת של יצוא הנפט מהמזרח התיכון.עם זאת, מחירי הנפט ממשיכים להיסחר סביב 100 דולר לחבית. ההתקפות המזדמנות של איראן על ספינות מזינות פחד ואי-ודאות, ומנפחות את מחירי הנפט באמצעות פרמיית סיכון גבוהה ומתמשכת. מבחינה גיאופוליטית, קיימות פרשנויות שונות.

הדבר עשוי לסלול את הדרך למאמץ דיפלומטי נוסף, להיות ניסיון להסיט את תנועת הספינות מהנתיבים הדרומיים לנתיבים הצפוניים שבשליטת איראן או להוביל להסלמה נוספת, ככל שהמעצמות ממשיכות להעלות את סף הסובלנות שלהן להסלמה.

"יותר מחצי שנה לתוך הסכסוך, לא נרשם נזק משמעותי ומתמשך לתשתיות האנרגיה. בטווח הקצר, אנו סבורים שהדבר מכניס את איום ההיצע העומד בבסיס פרמיית הסיכון להקשר רחב יותר. בטווח הארוך, אנו מתקשים להצטרף לקולות הטוענים לעידן של סיכונים גיאופוליטיים מוגברים בשוק הנפט. במקום זאת, אנו רואים במדינות הנפט המוקצות, ובהן רוסיה ואיראן, שנמצאות תחת לחץ כלכלי חמור. עסקי הנפט שלהן סובלים מתת-מימון משמעותי, נמצאים בירידה מתמשכת ואינם מספקים עוד את ההון הדרוש לשאיפותיהן הגיאופוליטיות", ציין רוקר.

לדבריו, בדרך כלל פרמיות סיכון הן תופעה קצרת טווח שנמשכת חודשים ולא שנים. לצד זאת, מוסיף רוקר: "האפשרות שניטעה בכך את שיקול הדעת שלנו היא ככל הנראה המשתנה הבלתי צפוי המרכזי בתחזית שלנו. עם זאת, כאשר נתיבי יצוא חלופיים נוספים מהמזרח התיכון ייפתחו בשנה הבאה, כאשר הביקוש לנפט נשחק באירופה ובסין, וכאשר הייצור גדל בהדרגה ביבשת אמריקה, פרמיית הסיכון צפויה להתמודד עם רוח נגדית משמעותית בהמשך.

עוד ב-

החלטת הריבית הבאה מתקרבת בצעדי ענק: האם בנק ישראל יפתיע?

לכתבה המלאה

במקומות אחרים, חידוש יצוא הנפט של סעודיה דרך ים סוף וההפוגה העונתית בביקוש במהלך חודש אוקטובר, צפויים להכביד על תעריפי המכליות ועל מרווחי הזיקוק ולספק הקלה במחירי הדלק בתחנות התדלוק. אנו נותרים בעמדה זהירה".