מדד הנדל"ן ירד בחודש שעבר ב-1.64%. המניות הכלולות בו עוסקות חלקן בנדל"ן מניב. כשהריבית גבוהה, שוק המשרדים נמצא בשפל (למרות שנראה שהוא מתאושש לאחרונה). בחודש האחרון הוא ירד פחות ממדד הבנייה, שם החברות היזמיות הציגו האטה במכירת דירות, בין היתר בגלל אירוע חודש יוני והמלחמה מול איראן, אבל בעיקר בשל הגבלות מבצעי המימון והריבית.
 

מדד הנדל"ן בבורסה לניירות ערך בתל אביב הוא כלי מרכזי למשקיעים המבקשים לעקוב אחר ביצועי הענף הכולל. הוא לא מוגבל לחברות יזמות ובנייה בלבד, אלא גם חברות הבונות מרכזי קניות, בנייני משרדים, מרכזים לוגיסטיים ושטחי מסחר. שילוב החברות הללו במדד יוצר תמונה רחבה יותר של שוק הנדל"ן המקומי, שכן הוא מחבר בין תחום הפיתוח והבנייה בתחום ההחזקה וההשכרה לטווח ארוך.
 

את המניות הקשורות לעולם הנדל"ן נהוג לחלק לשניים: מדד הבנייה, שכולל חברות קבלניות ויזמיות שמתמחות בעיקר בבנייה בפועל – מגורים, תשתיות ופיתוח פרויקטים (אנחנו קוראים להן מניות הקבלנים), ומדד הנדל"ן, שכולל חברות נדל"ן מניב (כמו קרנות ריט, חברות ניהול נכסים והשכרה) וגם חברות יזמות נדל"ן (כמו בניית פרויקטים למגורים או מסחר). כאן תוכלו לראות מה קרה לאותן מניות בחודש שעבר.

בגדול, ההבדל בין קבלן ליזם הוא האחריות על הביצוע לעומת הייזום. למשל, הקבלן דניה סיבוס הוא זה שמבצע את עבודות הבנייה עבור היזם גינדי החזקות בשדה דב. יש גם יזמים שהם קבלנים, וזה מסייע לחברה מבחינת עלויות הבנייה. לאחרונה, אנשי העיר שהונפקה החליטה להצטרף לטרנד הזה.

החברות הקבלניות מפסידות כסף אם חתמו על חוזה פאושלי. למה? כי אם היזם משלם 100 שקל על פרויקט מסוים ומחירי הסחורות עלו ב-30%, הרווח של הקבלן נשחק. בשנה שעברה זינקו מניות חברות הנדל"ן (כאמור, בעיקר יזמיות הבנייה למגורים) ביותר מ-40%. זה נשמע לא הגיוני, משום שהנדל"ן היה אמור להתרסק - מלחמה, ריבית גבוהה שגררה הוצאות עודפות בסעיף עלויות הבנייה.

הריבית משחקת תפקיד חשוב. כשהריבית גבוהה עלויות המימון של היזם גבוהות, וזה אומר שהרווח היזמי שלו נשחק. כשהרווחים של היזמים תחת סיכון, המשקיעים מבינים שהם תחת סיכון מסוים והמניות יורדות בהתאם. כמובן, יש עוד הרבה סיבות לכך שיהיו מימושים בבורסה, סיבות מאקרו-כלכליות וכמובן שמלחמה, אינפלציה גבוהה וסיבות אחרות יכולות להגביר את הירידה.

מבין מניות 6 חברות הנדל"ן הגדולות (לפי שווי שוק), 3 רשמו ירידה החודש - עזריאלי, מליסרון ומבנה. ב-3 החברות האחרות שבדקנו - ביג, אמות ואלוני חץ - נרשמה עלייה. אמות ואלוני חץ נמצאות תחת המטריה של המנהל נתן חץ.

עוד ב-

דירוג מניות הקבלנים: ירידות באוגוסט - מי צנחה בשיעור דו ספרתי?

לכתבה המלאה

הנה התוצאות המלאות:

כפי שאפשר לראות, אלוני חץ רשמה את העלייה הגבוהה ביותר. ביג עלתה בשיעור מינורי. את הירידה הגדולה רשמה קבוצת עזריאלי, שהמניה שלה ירדה בכ-3%.