חברות הנדל"ן פתחו את השנה הנוכחית בעליות, אבל משהו קרה במהלך המלחמה מול איראן. הן חזרו לרדת, למרות שהציפייה הייתה שכמו בסבב הראשון מול איראן, דווקא מניות ההתחדשות העירונית יתחילו לזנק. המלחמה הובילה לחוסר ודאות בענף. המשקיעים אוהבים ודאות, וכשפרויקטים מתעכבים, החברות בצרות.

איפה בא לידי ביטוי השינוי במניות? ראשית, הריבית - כשהיא נמוכה אנחנו יודעים שמצבם של הקבלנים, ובעיקר של חברות הנדל"ן המניב, טוב יותר. הסיבה לכך היא לא רק עלייה בביקושים לדירות, שאמורה להגיע בעקבות הירידה בהחזר המשכנתא, אלא בעקבות החיסכון בעלויות המימון הגבוהות. הקבלנים הגדולים משלמים ריביות של מיליונים וחייבים למכור דירות. בנוסף, המשקיעים לא ישקיעו באפיקים סולידיים כשיש להם אלטרנטיבה טובה יותר. 

בחודשים האחרונים הריבית יורדת, וזה סימן טוב ליזמים. לכאורה, היינו מצפים לעליות שערים במהלך התקופה האחרונה, אבל מניות הבנייה סופגות מכה אחר מכה ויורדות בשיעורים גבוהים. בחודש יולי ירדו מניות הבנייה, כלומר המניות של היזמים, בשיעור של 2.56%. זה לא רק הריבית, אלא גם האווירה הכללית בשוק והבורסה בכלל.

את המניות הקשורות לעולם הנדל"ן נהוג לחלק לשני חלקים: מדד הבנייה, שכולל חברות קבלניות ויזמיות שמתמחות בעיקר בבנייה בפועל - מגורים, תשתיות ופיתוח פרויקטים (אנחנו קוראים להן מניות הקבלנים), ומדד הנדל"ן, שכולל חברות נדל"ן מניב (כמו קרנות ריט, חברות ניהול נכסים והשכרה) וגם חברות יזמות נדל"ן (כמו בניית פרויקטים למגורים או מסחר).

ההבדל בין קבלן ליזם הוא האחריות על הביצוע לעומת הייזום. למשל, הקבלן דניה סיבוס הוא זה שמבצע את עבודות הבנייה עבור היזם גינדי החזקות (לא ציבורית) בשדה דב. יש גם יזמים שהם קבלנים, וזה מסייע לחברה מבחינת עלויות הבנייה.

אם מסתכלים על רשימת 6 המניות הגדולות במדד הבנייה והנדל"ן, אז יש חברה אחת שמשתייכת לשניהם: שיכון ובינוי. במדד הבנייה אפשר לראות יותר חברות יזמיות - חלקן מתמחות בהתחדשות עירונית. לפני מספר חודשים חברת רימון (שווי שוק: 4.5 מיליארד שקל) נכנסה לרשימת 6 הגדולות במקום דניה סיבוס. חברות כמו עזורים ועמדם אברהם עדיין רחוקות ממנה, אבל הצליחו לעקוף את דניה סיבוס, ששוי השוק שלה ירד ל-3.179 מיליארד שקל.

עוד ב-

הקבלן מבטיח הנחה של רבע מיליון שקל - זה מה שתקבלו בפועל

לכתבה המלאה

אז מה קרה למניות הבנייה הגדולות ביולי? בעיקר ירידות. דמרי רשמה את הירידה המינורית ביותר של 1.16%, אבל שיכון ובינוי ירדה ב-4.5%. כדי לקבל אינדיקציה, שווי השוק של שיכון ובינוי עומד על קצת יותר מ-9.9 מיליארד שקל. כשאנחנו מדברים על 4.5% - זה אומר שחברה מחקה סדר גודל של 450 מיליון שקל. עבור חברה גדולה כמו ישראל קנדה, ששווי השוק שלה עומד על 4.7 מיליארד שקל, מדובר על מחיקה של 188 מיליון שקל.