נתוני הפעילות הכלכלית בישראל ממשיכים להיות טובים ביחס למשבר הקורונה כך עולה מבדיקה של בנק הפועלים, ובחלק מענפי המשק הם אפילו טובים ביחס לימים כתיקונם. הייצור התעשייתי עלה בחודשים אוגוסט-ספטמבר בקצב מהיר, בעיקר הודות לעלייה ביצוא ההיי-טק. פתיחת חנויות הרחוב הקפיצה את הרכישות בכרטיסי האשראי בשבועיים האחרונים. 

התוצר ברבעון השלישי של השנה היה נמוך רק ב-1.4% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, כלומר הפגיעה במשק נמוכה ביחס לרוב ההערכות המוקדמות. עקב האכילס נותר שוק העבודה – זאת לאור העובדה ששיעור האבטלה הרחב נותר גבוה מאוד ועמד על רמה ממוצעת של 20.8% בחודש אוקטובר.

נתון חשוב נוסף בחודש החולף היה התחזקות השקל, האינפלציה השלילית ושיפור בתחזית הצמיחה של המשק ממתנים את העלייה ביחס של החוב הציבורי לתוצר השנה. השקל המשיך להתחזק גם בשבוע החולף מול סל המטבעות הוא נמצא בשיא ומול הדולר זה שיא משנת 2008. לחצי הייסוף יקטנו כשהמשק יפתח לחלוטין ונראה יציאה של ישראלים לחו"ל וכן עלייה ביבוא.

בנסיבות הנוכחיות היכולת של המדיניות המוניטרית להשפיע על הפעילות הריאלית היא מוגבלת, שכן הנזילות בשוק גבוהה מאוד ומרווחי האשראי נמוכים. אנו מעריכים כי לא יהיו שינויים נוספים במדיניות בתקופה הקרובה, אלא שימוש בכלים הנוכחיים של רכישות מט"ח ואג"ח ממשלתיות.

בבנק ישראל מעריכים כי הגירעון התקציבי בשנת 2021 יהיה בטווח שבין 8.6% בתרחיש של שליטה במגיפה (צמיחה בשיעור של 6.5%) ל-11.8% בתרחיש של היעדר שליטה. החוב צפוי לעמוד על רמה של 76% ו-83% בהתאמה. ההערכה היא שהגירעון בשנה הבאה יהיה קטן אך במעט מזה של השנה הנוכחית, הגידול בהוצאות לפיצוי עסקים ועובדי חל"ת צפוי להמשך עד אמצע השנה הבאה, גם אם ימצא חיסון. כמו כן חברות שצברו הפסדים השנה, לא ישלמו מסים בשנה הבאה, כך שההכנסות ממסים לא יעלו בהתאם לצמיחת המשק.