"שוק הזהב משקף לא רק את מצב הכלכלה, אלא גם את הלך הרוח החברתי והוא מציג טווח קשב הולך ומתקצר, עם תזוזה מתמדת בין נושא לנושא", כותבת קארסטן מנקה, ראש תחום מחקר "הדור הבא" ביוליוס בר. במילים אחרות, המשקיעים מגיבים בעוצמה רבה לכל נרטיב זמני או סיפור מאקרו-כלכלי עכשווי, גם אם הוא לא בהכרח משמעותי לטווח הארוך.

באחרונה השוק מתמקד ביציבות הפיסקלית של ממשלות, או ליתר דיוק: בחוסר היציבות של רמות החוב במדינות רבות. הדוגמה הבולטת ביותר היא כמובן ארצות הברית, והשיח הנלווה על מעמד הדולר והאג"ח האמריקאיות כנכסי "חוף מבטחים".  שוק הזהב, בתורו, תנודתי ורגיש לנרטיבים, אם כי האטרקטיביות שלו מתחזקת לאור מגמה ארוכת טווח של חיפוש ביטחון ונכסים אמינים, בדגש על זהב.

"בתחילת השבוע הערכותינו הפכו שליליות באופן מובהק כלפי הדולר האמריקאי, מה שמחזק את עמדתנו החיובית כלפי הזהב", כותבת מנקה. למרות הרעשים בשוק והמעבר המהיר בין נושאים, הכיוון הבסיסי נשאר: זהב ממשיך להיות נכס חזק. "אנו שומרים על הערכתנו הקבועה, שלפיה בנקים מרכזיים ממשיכים לגוון החזקות מהדולר אל זהב, ומשקיעים מחפשים 'חוף מבטחים' לנוכח חוסר הוודאות הכלכלית והפוליטית. תיקונים קצרים במחיר הזהב – המשקפים גם את הסנטימנט החיובי בשוק וגם את טווח הקשב ההפכפך – צריכים להיתפס כהזדמנויות קנייה לטווח ארוך".

קניתם זהב, אבל איפה תשמרו אותו?
עם הקשב הקצר בשווקים, יותר ויותר עשירים מעדיפים להחזיק זהב פיזי על פני תעודות סל או מוצרים פיננסיים אחרים במטרה להפחית את הסיכון הקשור לגופים מתווכים (לקח שהפנימו היטב לאחר קריסת סיליקון ואלי בנק ב-2023). במצב של משבר בנקאי, להחזיק זהב פיזית מגן יותר מאשר השתתפות בקרן שמחזיקה את הזהב עבור המשקיעים.

את הזהב שברשותם מעדיפים עשירי העולם להרחיק מהמדינות בהן הם מתגוררים ולהפקיד בכספות מאובטחות בסינגפור. לדברי ג’ון ריד, האסטרטג הראשי של מועצת הזהב העולמית, חלק מהמשקיעים אף נמנעים מאחסון זהב בבנקים, גם אם מדובר בזהב "מוקצה", ומעדיפים גופים עצמאיים שאינם חלק מהמערכת הבנקאית. זאת, על רקע טלטלות כלכליות, איומים גיאופוליטיים, והחשש מהשפעתו של דונלד טראמפ על יציבות השווקים שהזניקו את מעמדה של המתכת כנכס מקלט.

במרחק קצר מנמל התעופה של סינגפור שוכן מתקן אחסון יוקרתי ומבוצר בשם The Reserve, מבנה בן שש קומות, מצופה אוניקס ומוגן באבטחה כבדה. מאחורי דלתות פלדה עבות שמורים מטילי זהב וכסף בשווי של כ-1.5 מיליארד דולר. המתחם כולל עשרות כספות פרטיות וחדר אחסון עצום המתנשא לגובה של שלוש קומות ובו אלפי תאים אישיים.

עוד ב-

יוליוס בר: טראמפ שוב משחק באש; ההשפעות עלולות ללוות אותנו זמן רב

לכתבה המלאה

מתחילת 2025 זינקו מכירות מטילי הזהב והכסף בשיעור של 200%. באותה תקופה נרשמה עלייה של 88% במספר ההזמנות לאחסון מתכות יקרות במקום לעומת התקופה המקבילה אשתקד. לדברי מייסד המתחם, 90% מההזמנות החדשות מגיעות מלקוחות מחוץ לסינגפור. "הם [הלקוחות] מסתכלים על מכסים, על שינויים גלובליים, על הסיכון לחוסר יציבות, ומעדיפים להפקיד את הזהב במקום בטוח שאפשר לסמוך עליו", הוא אומר.