פעילים ניהול תיקי השקעות ניתחו את ההתרחשויות הכלכליות האחרונות, כשהכיוון הוא של הפחתת ריבית בישיבה הקרובה של הפדרל ריזרב ב- 17 בספטמבר. אחרי ההחלטה אתמול, גברו ההערכות בשוק לכך שהריבית תופחת רק פעם אחת מעתה ועד סוף השנה. החלטת הריבית מאתמול הייתה החמישית ברציפות הקובעת אי-שינוי בריבית.

בדומה לעבר, יו"ר הפד הדגיש בדבריו את העובדה שההחלטות הבאות ימשיכו להיות dependent data, כלומר, תלויות בנתונים ובהתפתחויות הכלכליות. כמוכן הודגשה רמת אי-הוודאות הגבוהה הקיימת כעת ביחס לנתוני המשק בעתיד. חשוב לציין שהפעם,  שניים מתוך 17 חברי הוועדה המונטרית (FOMC) הצביעו בעד הפחתת ריבית החודש בשיעור של רבע אחוז. 

כיצד הפד מנתח את מצב הכלכלה הריאלית? אשר לרמת הפעילות הכלכלית כפי שבאה לידי ביטוי בשיעור צמיחת התוצר, צויין כי קשה להסיק מסקנות על רקע התנודתיות הגבוהה שחלה ביבוא של מוצרים ושירותים במחצית הראשונה של השנה.
.
מבחינת החשבונאות הלאומית, עלייה ביבוא בדרך כלל באה לידי ביטוי בירידה בתמ"ג (תוצר מקומי גולמי), וההיפך לגבי ירידה ביבוא. ברבע הראשון של השנה, ובניגוד לתחזיות, התמ"ג ירד בשיעור של חצי אחוז במונחים שנתיים כתוצאה מעלייה חדה של 38% ביבוא.

עלייה זאת ביטאה הקדמת רכישות של מוצרים ושירותים מתוך ציפייה לעלייה קרובה ניכרת בשיעורי המכס ע"י הנשיא טראמפ. מאידך, ברבע השני צמיחת התמ"ג עלתה ל- 3% במונחים שנתיים, בעיקר כתוצאה  מירידת היבוא בשיעור של 30%.

עם זאת, הפד רואה את שוק העבודה במצב הדוק, עם שיעור אבטלה נמוך התואם מצב של תעסוקה מלאה. חשוב יהיה לעקוב בהמשך השבוע על נתוני התעסוקה השבועיים וכן על  הדו"ח החודשי שיפורסם ביום שישי הקרוב. 

ומה באשר לסביבת האינפלציה בארה"ב? גם כאן הבנק הפדרלי הדגיש את קיום רמת אי-הוודאות גבוהה במבט קדימה בעיקר על רקע אי-ודאות לגבי שיעורי המכס על היבוא שיוחלט עליהם ע"י הנשיא טראמפ. אמנם העלאות בשיעורי המכס יובילו לעליות זמניות  במחירי המוצרים והשירותים, אך אלה עלולות להימשך מספר חודשים, דבר שעלול למנוע מהפד להפחית את  הריבית.

בכל מקרה, ברור הוא שעל פי מדד האינפלציה המועדף ע"י הבנק המרכזי - אינפלציית ליבת מדד ה-PCE - סביבת האינפלציה עדיין גבוהה מהיעד של 2% לשנה. על פי מדד זה, שיעור האינפלציה השנתי בחודש מאי היה 2.7%, והנתון לחודש יוני יפורסם היום. 

אחרי הודעת הריבית, עיקר תשומת הלב של המשקיעים בעולם מופנית בחזרה לדוחו"ת  הרבעוניים המתפרסמים בימים אלה ע"י החברות בוול סטריט. לעת עתה, מדובר בעונת דו"חות מוצלחת מאד, בעיקר עבור חברות הטכנולוגיה הגדולות. דו"חות Meta ו- Microsoft הגבירו את האופטימיות בשוק, אשר ממתין היום בין היתר לדו"חות של Apple ו- Amazon.  

על רקע נסיגה מסוימת בתהליך המו"מ להשבת החטופים ולהפסקת אש בעזה מדד ת"א 125 רשם ירידה של כ-2% בשבוע המסחר האחרון (עד  אתמול). ברמת המקרו, השפעות מלחמת 12 הימים מול איראן צפויה לבוא לידי ביטוי בנתונים. על כן, מרבית תחזיות הצמיחה בחודשים הקרובים עודכנו כלפי מטה. בנוסף לגידול במספר הנעדרים מהעבודה מסיבות כלכליות מאז המלחמה, גם הירידה ביצוא  הסחורות, התמתנות הצריכה הפרטית והצמצום במידת ההרחבה הפיסקלית צפויים לתרום להאטה בצמיחה. כצפוי, וחרף הביקורת מהנשיא טראמפ, ריבית הפד נותרה ללא שינוי בשיעור של 4.50% לשנה. בניגוד  להערכות מוקדמות, הבנק הפדרלי לא סיפק לכך איתות. 

לאחר התמתנות בימי המלחמה מול איראן, חלה עלייה בצריכה הפרטית בחודש יולי. זאת, על פי  נתוני הרכישות בכרטיסי אשראי. מדובר בעלייה של  12% בהיקף הרכישות יחסית לחודש יולי בשנה  שעברה. בין הגורמים שתרמו לעלייה זאת היו מיעוט  יחסי של נוסעים ישראלים לחו"ל ורכישת מוצרים ע"י אזרחים שנאלצו לעבור דירה כתוצאה מפגיעות במקום  מגוריהם הקבוע. 

עוד ב-

סיכום החודש בבורסה: המדדים המובילים שברו את שיאי כל הזמנים

לכתבה המלאה

עסקת המכירה של חברת סייברארק בסכום עתק של 25 מיליארד דולר לפאלו אלטו, חברת הסייבר הגדולה בעולם, ממחישה את היתרון היחסי הגדול  של ישראל בתחום הזה, תופעה שהתחזקה בשנים  האחרונות. עם זאת, ניכרת נסיגה מסוימת בפעילות  של חברות טכנולוגיה ישראליות שאינן עוסקות  בסייבר וב-AI.