למרות הדימוי הרגוע והאתגרים הכלכליים במדינה בשנים האחרונות, הבורסה הספרדית מציגה ביצועים מהמובילים באירופה - ואפילו בעולם. מדד הדגל של הבורסה הספרדית, IBEX 35, רשם זינוק של 28.5% מתחילת 2025, ואף עקף את מדד ת"א 35 שעלה באותה תקופה בכ-27%. מדובר בביצועים מרשימים במיוחד, שממקמים את ספרד מעל מדדים מובילים כמו ה-DAX הגרמני, שעלה בכ-20%.

גם מדדים נוספים בספרד מציגים תשואות יוצאות דופן: מדד המניות הקטנות IBEX Small Cap קפץ ב-22% השנה, ומדד Madrid General זינק בשיעור של 30%. העליות החדות הללו מגיעות על רקע תחזיות אופטימיות לכלכלה הספרדית, שצמחה ב-0.7% ברבעון השני - מעל התחזיות - וצפויה להציג צמיחה של 2.6% ב-2025 ו-2% ב-2026, מה שהופך אותה לאחת הכלכלות החזקות באיחוד האירופי.

מאחורי ההצלחה עומד שילוב של צמיחה כלכלית חזקה, יציבות פוליטית וגל השקעות חזק מבחוץ. לדברי פרופ' ארתורו בריס מבית הספר לעסקים IMD, "המהלך מונע בחלקו מגל הגירה עצום, בעיקר ממדינות אמריקה הלטינית, שהביא לעלייה חדה בצריכה המקומית, מה שתורם לעלייה בהכנסות של החברות המקומיות".

בנוסף, חוזקו של היורו והיציבות הפוליטית במדינה מושכים הון זר, ומגבירים את האטרקטיביות של ההשקעה בספרד. המדדים עצמם כוללים חברות בתחומי השירותים, התשתיות והאנרגיה - כמו הבנקים BBVA ו-Santander, חברת התשתיות Ferrovial וחברת החשמל Iberdrola - שזוכות לביקוש גבוה מהשוק המקומי וגם נהנות מהגנה יחסית מול מכסי טראמפ, שמתמקדים במוצרים ולא בשירותים.

אנתוני אספוזיטו, מנכ"ל חברת ההשקעות האמריקאית AscalonVI Capital, מדגיש כי למרות הזהירות הכללית שלו מהשווקים, יש היגיון בבחירה בשוק הספרדי. לדבריו, לספרד יתרונות בולטים בתחומי הפיננסים, השירותים והאנרגיה המתחדשת, והצמיחה שלה חזקה ביחס לשווקים מפותחים אחרים - מלבד גרמניה.

עוד הוא מציין את רמות התמחור הנמוכות יחסית: מכפיל הרווח בשוק המניות הספרדי עומד סביב 12 בלבד, לעומת 20 בגרמניה וצרפת, ו-13 באיטליה. "השוק הספרדי נראה מאוזן יותר ואטרקטיבי יותר להשקעה", הוא אומר, ואף מציין כי "אם הייתי צריך לבחור - הייתי נוטה דווקא לספרד ולא לגרמניה".

בנק ההשקעות UBS העניק לספרד את המקום השני בדירוג R.E.V.S, שמתבסס על שילוב של מצב מאקרו, רווחי החברות, תמחור ומצב הרוח של המשקיעים. רק מדד FTSE MIB של איטליה עקף את IBEX. בתוך הדירוג של UBS, ארבע חברות ספרדיות דורגו בין 20 המובילות באירופה: Naturgy (אנרגיה), Acciona (תשתיות), Aena (מפעילת שדות תעופה) ו-Bankinter (בנק). עם זאת, רק Aena קיבלה המלצת "קנייה", בעוד האחרות נותרו בדירוג נייטרלי או ללא דירוג.

לצד כל ההתלהבות, חשוב לזכור שגם לספרד יש אתגרים. ברמת המאקרו, האינפלציה והעלייה ברמות החוב ממשיכים להוות איום, כמו גם סיכונים גלובליים כמו האטה בארה"ב, חוסר ודאות פוליטי במדינות אחרות באירופה, ומדיניות המכסים של טראמפ שיכולה להתפשט גם לתחום השירותים.

בתוך ספרד עצמה, האבטלה עדיין גבוהה יחסית, בעיקר בקרב צעירים, ויש אזורים בפריפריה הכלכלית שטרם נהנו מהצמיחה המהירה של מרכזי הערים. גם הסיאסטה - מסורת מקומית שממשיכה להתקיים בעיקר בעיירות קטנות - מסמלת בעיני משקיעים מסוימים את הקושי באימוץ מודל עבודה גלובלי ויעיל יותר.

עוד ב-

חברת הענק שנסחרת בישראל עוברת לגרמניה

לכתבה המלאה

הבורסה הספרדית מציגה ביצועים חריגים לטובה ב-2025, על רקע שילוב נדיר של צמיחה חזקה, השקעות זרות, תמחור אטרקטיבי וסקטורים חזקים. עם זאת, חשוב שלא להתעלם מהסיכונים המקומיים והגלובליים. עבור משקיעים המחפשים חשיפה לשוק אירופי מפותח אך מוערך יחסית בחסר, ספרד בהחלט ראויה לתשומת לב.