השוק

החודש החלומי של מניות הבנקים: מי זינקה ב-9%?

חודש נובמבר מאחורינו ואיתו גם עונת הדוחות, ומי שככל הנראה הרשימו יותר מכולן הן מניות הבנקים - בכמה עלה המדד, מי מובילה ומי החברה המפתיעה שבתחתית?

רוי שיינמן | 2/12/2025 21:01

אבי לוי, חנן פרידמן, ידין ענתבי, אלי כהן, משה לארי (צילום shutterstock, ישראל הדרי, אורן דאי, ויקיפדיה/ ענבל מרמרי, אייל טואג, יחצ-אבשלום ששוני)

חודש נובמבר נסגר בסימן עונת הדוחות. החברות בבורסה פרסמו את תוצאותיהן לרבעון השלישי של השנה ובינהן גם הבנקים, שהמשיכו להציג רווחים אדירים ומספרי שיא בכל המדדים.

חמשת הבנקים הגדולים הרוויחו סכום מצטבר של כ-8.65 מיליארד שקל ברבעון עם תשואות להון שממשיכות להיות ברמות שיא.

הרווחים החריגים עוררו גם את הרגולטור ואת שר האוצר סמוטריץ', שמעוניין להטיל מס מיוחד על רווחי הבנקים, כשלצד זאת גם הריבית היורדת עשויה להשפיע עליהם לרעה, אך בסך הכל מדובר בחברות שממשיכות להוכיח למה הן החזקות במשק ובבורסה.

מדד הבנקים זינק בנובמבר ב-7%, מהתשואות הבולטות בקרב המדדים בבורסה. מבין המניות הובילה מזרחי טפחות שעלתה בכ-9.17%, זאת אחרי שהציגה רווח של 1.48 מיליארד שקל ברבעון עם תשואה להון של 17.6%, הגבוהה במערכת לצד זו של פועלים.

פועלים נמצאת במקום השני עם תשואה להון זהה לשל מזרחי כאמור ורווח של 2.76 מיליארד שקל ברבעון - הגבוה מבין חמשת הבנקים. המניה שלה קפצה ב-8.38% בנובמבר.

במקום השלישי הבינלאומי עם עלייה של 6.87%, אחריה דיסקונט עם 6.37% ובמקום האחרון הפתעה - מניית לאומי שעלתה ב-5.59% והפכה במהלך החודש לחברה הראשונה אי פעם בבורסה המקומית שמגיעה לשווי של 100 מיליארד שקל.

מאז טבע כבר הצטרפה אליה, אך העלייה של לאומי עדיין מרשימה. לאומי הציגה ברבעון השלישי רווח של 2.7 מיליארד שקל ותשואה להון של 16.3%.

מאחורי המספרים המרשימים עומדת בעיקר הסביבה של ריבית גבוהה שאפשרה לבנקים ליהנות ממרווחי מימון נדיבים. "בנקים זו פעילות שאוהבת ריבית גבוהה בהגדרה", הסביר לירן לובלין, מנהל מחלקת מחקר ב-IBI בית השקעות, בראיון ל-ice אחרי פרסום דוחות הרבעון.

הוא הצביע על כך שהבנקים הצליחו להעביר את העלאות הריבית ללווים, אך רק באופן חלקי למפקידים - מתכון שיצר את הרווחיות היוצאת דופן שראינו. ברבעון השלישי ניכרה גם צמיחה אגרסיבית באשראי שתמכה בביצועים, כאשר בנק פועלים בלטה במיוחד בכך שהרווחיות שלה נשחקה פחות מהמתחרות.

אבל מה יקרה כשבנק ישראל ימשיך להוריד את הריבית? לובלין לא נשמע מודאג. "גם בהסתכלות לשנה הבאה ובהנחה שאנחנו בסביבת ריבית של 3.75%-4%, אני לא חושב שהפגיעה בבנקים תהיה משמעותית", הוא טוען.

הניתוח שלו מבוסס על כך שירידת הריבית תמריץ ביקושים נוספים לאשראי, מה שיכול לפצות חלקית על הירידה במרווחים. בנק פועלים הציג הערכה שכל אחוז ירידה בריבית יפגע ב-0.8% בתשואה להון, אבל זה לפני שהבנק ינקוט פעולות למזער את הנזק.

מבחינת פוטנציאל ההשקעה, לובלין רואה עדיין מקום לעלייה. "כל עוד הבנקים מייצרים תשואה של כ-15% על ההון ונסחרים במכפיל הון של 1.5, הם מציעים תשואה תיאורטית של 10% בשנה למשקיעים - לא רע בכלל".