השוק

הבנק המוביל בתחזית מפתיעה: זה מה שצפוי לימים הקרובים

הפד הוריד ריבית והעלה את תחזית הצמיחה ל-2026 אבל השוק צפוי להתנהל בזהירות בימים הקרובים לצד עדכון תחזית הצמיחה לשנה הבאה כלפי מעלה, EFG צופים כי השוק עשוי לצאת להפסקת נשימה קצרה בימים הקרובים, עד שיעכל במלואו את החלטת הפד ואת המסרים העדכניים ממקבלי ההחלטות

מערכת ice | 12/12/2025 8:26

הפדרל ריזרב הודיע ביום רביעי על הורדת ריבית ברבע אחוז, בהתאם מלא לציפיות השוק, מה שהוביל לתגובה מתונה יחסית במסחר. לדברי דניאל מאריי, סגן מנהל ההשקעות הראשי וראש המחקר של EFG השוויצרית, ההפתעה האמיתית הגיעה דווקא מעדכון התחזיות הכלכליות שפרסם הבנק המרכזי לצד ההחלטה.

מאריי מציין כי תחזית הצמיחה לשנה הבאה עודכנה כלפי מעלה, בעוד שתחזית האינפלציה נחתכה מעט. "זהו תרחיש גולדילוקס (Goldilocks) קלאסי, צמיחה טובה עם אינפלציה מתמתנת, שילוב שמאוד נוח לשווקים שגרם להתרגשות שראינו בשווקים בשבועות האחרונים", אמר.

על פי תחזיות המדיאן של חברי ה-FOMC מסלול הריבית העתידי נותר ללא שינוי מהותי: הפד צופה הורדת ריבית נוספת ב-2026 ועוד הפחתה ב-2027, כאשר הריבית הסופית ארוכת הטווח נשארת ברמה של 3%. במונחים ריאליים, לאחר ניכוי האינפלציה, מדובר בריבית של כ-1% - רמה שנמצאת בחלק התחתון של הטווח ההיסטורי לטווח הארוך.

במקביל, מציין מאריי, תשואת אג"ח האוצר האמריקאי ל-10 שנים דווקא עלתה לאחרונה, אף שהרטוריקה של הפד נתפסת כ"יונית" יותר. "התנהגות התשואות תואמת את ההערכה שלנו שתשואת שיווי המשקל ל-10 שנים קרובה יותר ל-4.5% מאשר ל-4%", אמר.

מבטו של שוקי המניות מופנה כעת לזרז הבא. "אחרי עונת דוחות טובה והורדת ריבית צפויה, הפוקוס עובר לשאלת מה יקרה ב-2026", הסביר מאריי. "ככל שנדביק את פערי הנתונים שנוצרו בעקבות השבתת הממשל בארה"ב, נעקוב אחר סימנים לכך שהעלאות המכסים מתחילות לחלחל לפעילות הכלכלית".

עוד ב-

בנק דיסקונט מנתח: כמה הורדות ריבית צפויות לנו ב-2026?

לכתבה המלאה

למרות חוסר הוודאות, ב-EFG צופים לראלי סוף השנה המסורתי. עם זאת, מאריי מדגיש כי השוק עשוי לצאת להפסקת נשימה קצרה בימים הקרובים, עד שהמשקיעים יעכלו במלואה את החלטת הפד והמסרים העדכניים ממקבלי ההחלטות.