השוק

שער הדולר מתרסק: נסחר ברמה הנמוכה אי פעם

שער הדולר צונח הבוקר אל מתחת ל-3.09 שקלים ונסחר סביב 3.087 - הרמה הנמוכה ביותר אי פעם. בעוד שיש מי שרץ לעשות רכישות בחו"ל, משקיעים רבים מגלים שהתיק שלהם מדמם. מה באמת עומד מאחורי הקריסה, ומה צפוי עכשיו?

רוי שיינמן | 28/1/2026 9:39

שער הדולר צונח הבוקר לרמה הנמוכה ביותר מאז סוף 2021 ונסחר סביב 3.087 שקלים, שובר את רף ה-3.09 שקלים שנחשב עד כה לשפל. זו נפילה של כ-3% מתחילת השנה ושל כמעט 15% בשנה האחרונה.

בעוד שהציבור חוגג כוח קנייה מוגבר בחו"ל, תיקי ההשקעות של מאות אלפי ישראלים מאבדים ערך - והשאלה המרכזית היא האם זו רק ההתחלה.

השקל מתחזק מול הדולר - ומול סל המטבעות של שותפות הסחר העיקריות של ישראל - מאז אפריל 2025, אך בשבועות האחרונים המגמה מואצת. הרמה הנוכחית נמוכה יותר אפילו מהשפל שנרשם בנובמבר 2021, ומהווה נקודת שפל משמעותית בתולדות הכלכלה הישראלית.

מאחורי ההתרסקות עומדים שלושה גורמים מרכזיים. הראשון: הון גדול ששוטף את השוק המקומי. משקיעים מוסדיים, שצברו חשיפה דולרית גבוהה בשנים קודמות, מאזנים כעת את התיקים ומוכרים דולרים בהיקפים אדירים. במקביל, השקעות זרות בהייטק הישראלי ממשיכות לזרום בקצב חזק, מה שמגביר עוד יותר את הביקוש לשקלים.

הגורם השני הוא חולשה גלובלית של הדולר. הפדרל ריזרב הוריד את הריבית ל-3.5%-3.75% בסוף 2025, והדולר נחלש מול מטבעות רבים ברחבי העולם. אך ההיחלשות מול השקל חריפה במיוחד: בעוד שהדולר נחלש כ-10%-11% מול סל המטבעות העיקריים, הוא צנח כ-15% מול השקל.

אבל הגורם המפתיע והמשמעותי ביותר הוא הזינוק בבורסה של תל אביב. מדד ת"א-35 טיפס תוך חודש בלבד מרמות של כ-3,600 נקודות לקראת 4,000 נקודות. שני שלישים מהייסוף האחרון של השקל מוסברים בעלייה המתמשכת בשוק המניות המקומי. כשהבורסה עולה, הביקוש לשקלים גובר - והדולר מתמוטט.

התמונה הקשה ביותר נחשפת בתיקי ההשקעות של מי שמשקיע בארה"ב. מי שהשקיע 10,000 דולר בתחילת לפני שנה במדד S&P 500 - שעלה יפה בכ-16% - מגלה שהרווח השקלי שלו עומד על כ-1% בלבד. כמעט כל הרווח פשוט נעלם בגלל ההיחלשות של הדולר.

מעבר למשקיעים, החברות היצואניות ספגו מכה קשה. ירידה של כמעט 15% בדולר בשנה אחת פוגעת באופן דרמטי בהערכות שווי, בגיוסים, במימושים ובתשלומי המסים. בהייטק, שם השוליים גבוהים, חברות יכולות לספוג חלק מהפגיעה - אך הרווחיות נשחקת. בעסקים מסורתיים המצב קשה עוד יותר: הירידה בדולר הופכת את הייצוא לפחות כלכלי, ובמקרים מסוימים אפילו ללא כלכלי.

כל החברות הישראליות, בעיקר הטכנולוגיות, שמוכרות בחו"ל וגובות הכנסות בדולרים מתמודדות עם מצב קשה בו הן צריכות לשלם לעובדים בשקלים, וכך הרווחיות נשחקת באופן משמעותי.

התגובה האינסטינקטיבית של רבים היא: איפה בנק ישראל? למה הוא לא מתערב? למה הוא לא קונה דולרים כדי לעצור את הנפילה?

התשובה כנראה פשוטה יותר ממה שנדמה: בנק ישראל מתערב רק כשיש כשל שוק - תנודתיות חריגה, קריסת נזילות או חוסר תפקוד של השוק. כרגע, שוק המטבע מתפקד היטב. יש מחזורים גבוהים, פעילות חזקה, ביקוש והיצע אמיתיים. אין פאניקה ואין קיפאון. לכן, מבחינת הבנק, אין סיבה להתערב.

בנוסף, שער דולר נמוך דווקא משרת את בנק ישראל כרגע: הוא מדכא אינפלציה ועוזר להוריד את הריבית. השליטה באינפלציה היא העדיפות המרכזית של הבנק, ולכן הוא לא ממהר לפעול.

עם זאת, ככל שהדולר יתקרב למחסום הפסיכולוגי של 3 שקלים, הלחץ על הבנק יגבר. הבנק מבין היטב את המשמעות הפסיכולוגית של רף זה, ויש סיכוי שהוא יתערב - גם אם רק באמירות או בפעולה סמלית - כדי לשדר שיש רצפה.

יוסי פרנק, מנכ"ל אנרג'י פייננס, הזהיר בראיון ל-ice מפני "שקט לפני הסופה". לדבריו, השוק נמצא במצב שבו הכול נראה יציב מדי, והאופטימיות גוברת - ובדיוק אז יכול לבוא הפיצוץ. "יכול להיות שהדולר יקפוץ 10% בתוך שלושה ימים", הוא אומר, אם יתרחש אירוע גיאופוליטי משמעותי - כמו מתקפה אמריקאית על איראן, תגובה של סין או מימוש חד בוול סטריט.

כרגע, בוול סטריט לא קורה מימוש, אבל השוק מחפש טריגר לרדת. פרנק טוען שאם יגיע מימוש של 10%-15%, המוסדיים הישראלים יתחילו לקנות דולרים באופן אוטומטי - והדולר יכול לזנק בחזרה ל-3.2-3.3 שקלים.

עבור הצרכנים: זה הזמן לנצל את השקל החזק. טיסות לחו"ל, קניות באמזון או חופשות באירופה - הכל זול יותר. אבל אל תצפו שהיבואנים יורידו מחירים בסופרים: רובם קונים בזול ומוכרים באותו מחיר.

עבור המשקיעים: תשקלו גידור. קרנות נאמנות מגודרות מט"ח, פיזור למטבעות אחרים (אירו, ין), או העברת חלק מהתיק לאג"ח שקליות - כל אלה יכולים להגן עליכם מתנודתיות מיותרת. הירידה בדולר עשויה להימשך, אך היא גם עלולה להתהפך בבת אחת.