השוק
אל על חוגגת שנת שיא מטורפת: וזה מה שיקרה ב-2026
חברת התעופה הישראלית מדווחת על שנת שיא נוספת עם הכנסות של מיליארדים, כשגם השנה היא נהנתה מביטולי הטיסות של החברות הזרות. אבל השאלה האמיתית היא - האם המסיבה הזו תימשך גם ב-2026?
חברת התעופה אל על פרסמה את תוצאותיה לשנת 2025, והמספרים מרשימים: רווח נקי של 410 מיליון דולר, מחזור הכנסות של 3.5 מיליארד דולר, והון עצמי שקפץ לכמעט 1.1 מיליארד דולר - יותר מפי שניים לעומת תחילת 2025.
מאחורי התפקוד המרשים הזה מסתתרת עובדה פשוטה: כשמרבית חברות התעופה הזרות נמנעו מישראל בשל המצב הביטחוני, אל על הפכה לכמעט הדרך היחידה לטוס אל ומחוץ לארץ.
אל על הגדילה את היצע המושבים ב-3% השנה, והתפוסה נשארה גבוהה במיוחד - 94% בממוצע. אבל זה לא רק עניין של כמות נוסעים. כשאל על היא כמעט הבחירה היחידה, היא יכולה גם להעלות את המחיר. בשנת 2025, ההכנסה למושב לקילומטר נשארה יציבה למרות העלייה בהיצע, מה שמעיד על ביקוש חזק ומחירים שמחזיקים מעמד.
ההשפעה החיובית של המלחמה מתחדדת כשמסתכלים על הרבעון הרביעי, שברובו כבר היה אחרי הפסקת האש: ברבעון הרביעי של 2025, הרווח התפעולי ירד ב-28% לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה, והרווח הנקי צנח ב-65%.
יש גם בעיה נוספת: השקל מתחזק מול הדולר, ואל על, שמדווחת בדולרים אבל חלק ניכר מההוצאות שלה הן בשקלים, סופגת מכה לשוליים.
עכשיו, עם מתיחות מחודשת מול איראן והפסקות או צמצומים של טיסות זרות, אל על שוב במצב שבו היא יכולה להיות השחקן המרכזי. המלחמה, כזכור, הייתה טובה מאוד לחברה - מאז פרוץ המלחמה ועד הרבעון השלישי של 2025, אל על צברה רווחים של מעל 3 מיליארד שקל.
אם יתחיל עימות משמעותי עם איראן ועוד חברות תעופה יברחו מהשמיים הישראליים, אל על תהיה, שוב, במצב כמעט מונופוליסטי בפועל - וזה אומר ביקוש גבוה, מחירים גבוהים, ורווחים שיכולים לזנק.
אבל יש גם סיכון רגולטורי. רשות התחרות עדיין בוחנת להטיל על אל על קנס נוסף בסך 110 מיליון שקל בגין סירוב לתת לארקיע גישה להאנגרים במהלך המלחמה.
עוד נקודה מעניינת: אל על מחזיקה כעת עודף מזומנים על פני חוב בסך 685 מיליון דולר. זה מצב נדיר ונוח, שמאפשר לה להתמודד עם אי ודאות, אבל גם להחזיר כסף למשקיעים. אחרי פרסום הדוחות, אל על חילקה דיבידנד של 102 מיליון דולר - אות שהחברה מרגישה בטוחה בעמדה הפיננסית שלה.
מבחינת הנהלה, אל על עברה שינוי משמעותי: המנכ"לית היוצאת דינה בן טל גננסיה, שהובילה את החברה בתקופה הרווחית ביותר בתולדותיה, עזבה עם חבילת תגמול כוללת של כ-30 מיליון שקל.
במקומה נכנס לוי הלוי, שהובטח לו שכר של 8.5 מיליון שקל בשנה. הלוי מגיע מרקע פיננסי וניהולי עשיר כמנכ"ל חברת האשראי כאל, אבל ללא ניסיון קודם בעולם התעופה, ובעלי המניות יעקבו מקרוב אחרי האופן שבו הוא ינווט את אל על בעידן שבו התחרות עשויה לחזור.
אם אתם משקיעים באל על, התמונה בטווח הקצר נראית טובה אחרי זינוק של 57% בשנה האחרונה - במיוחד אם המתיחות עם איראן תגביר את הביקושים. אבל בטווח הארוך, יש שאלות: האם התחרות תחזור? האם המחירים ירדו? האם הרווחיות תחזור לרמות נורמליות יותר? ואם אתם נוסעים - תנחומים. כל עוד אל על היא הבחירה כמעט היחידה, קשה לראות איך המחירים יורדים.
בשורה התחתונה: אל על סיימה את 2025 עם תוצאות מרשימות, אבל ההמשך תלוי במצב הביטחוני, בחזרת התחרות ובשאלה האם הניהול החדש יצליח לשמור על המומנטום. המשקיעים מקווים לטוב, אבל צריכים להתכונן גם לסערה.
"אנו מביטים קדימה אל 2026, שנה שצפויה להתאפיין בחזרת החברות הזרות לנתב"ג ובעלייה בתנועת הנוסעים", מסר מנכ"ל אל על, לוי הלוי.
"אל על צברה בשנים האחרונות נכסים משמעותיים שיאפשרו לה לממש את התוכנית האסטרטגית, להתמקד ביצירת חווית לקוח ייחודית ומבודלת ולבחון השקעות בתחומים סינרגטיים. אנו ממשיכים לפעול להגדלת היצע המושבים ובמקביל להרחיב את רשת הנתיבים. לאחרונה הודענו על פתיחת 9 יעדים חדשים, בניהם 3 ארוכי טווח, זאת לצד תגבור היעדים הקיימים, בלו"ז הקיץ הקרוב שיהיה הרחב ביותר של אל על".
"שנת 2025 התאפיינה גם היא בחוסר יציבות בנתב"ג עם הימשכות הלחימה בעזה ומבצע "עם כלביא". ברבעון הרביעי החלה חזרה הדרגתית של חברות תעופה זרות, ובמקביל גם עלייה בתנועת הנוסעים בנתב"ג", מסר סמנכ"ל כספים באל על, גיל פלדמן.
עוד ב-
"לאורך כל השנה המשכנו במאמץ להרחבת היצע המושבים ובהרחבת צי המטוסים כדי לתת מענה מיטבי לביקושים לטיסות החברה. סיכמנו את הרבעון הרביעי עם רווח נקי של כ-46 מיליון דולר ואת השנה עם רווח נקי של כ-410 מיליון דולר. חיזקנו משמעותית את האיתנות הפיננסית של החברה, העמקנו את עודף הנזילות ביחס לחוב הפיננסי ברוטו, וחילקנו דיבידנד לבעלי המניות לראשונה מאז 2017. אנו ממשיכים לפעול במרץ לצמיחת החברה ולהשגת היעדים שהצבנו".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
