השוק

מקס סטוק מרעידה את השוק: שוברת את שיא כל הזמנים בהכנסות

רשת מקס סטוק פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי ולשנת 2025 כולה, המלמדות על המשך צמיחה ושיפור בכל הפרמטריים העסקיים, הן ברבעון והן בשנת 2025, בה שברה הרשת את שיא ההכנסות מאז הוקמה עם 1.4 מיליארד שקל שהרוויחה

מערכת ice | 16/3/2026 7:47

רשת מקס סטוק פרסמה היום (שני) את תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי ולשנת 2025 כולה, המלמדות על המשך צמיחה ושיפור בכל הפרמטריים העסקיים, הן ברבעון והן בשנת 2025.

עיקרי התוצאות לרבעון הרביעי של שנת 2025: ההכנסות ברבעון הרביעי של שנת 2025 צמחו בכ-7% לכ-353 מיליון שקל, בהשוואה לכ-328 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2024. הצמיחה בהכנסות נבעה מגידול של כ-5.3% במכר חניות זהות וכן מפתיחת סניפים חדשים.

הגידול במכר חנויות זהות נבע בעיקר מגידול בסל הממוצע, מגידול במספר הלקוחות המבקרים בסניפים ומגידול במכר עונתי לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הצמיחה בהכנסות נבעה גם מעלייה במכירות לזכיינים בעקבות הגידול בשיעור מכר המוצרים המיובאים באופן ישיר על ידי החברה מתוך כלל המוצרים הנמכרים בסניפים (מגמה שהתאפשרה בזכות המרלו"ג החדש בשומריה).

הרווח הגולמי ברבעון הרביעי של שנת 2025 גדל בכ-16% לכ-159 מיליון שקל, בהשוואה לכ-137 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2024. שיעור הרווח הגולמי טיפס ברבעון לכ-45.2% מההכנסות, לעומת שיעור רווח גולמי של כ-41.9% ברבעון המקביל בשנת 2024.

העלייה בשיעור הרווח הגולמי, נובעת מהמשך שיפור תנאי הסחר של החברה וכן בזכות המשך מגמה של עלייה בשיעור המוצרים המיובאים באופן ישיר על ידי החברה, מתוך כלל המוצרים שנמכרים בסניפים, מגמה שהתאפשרה בזכות המרלו"ג החדש, וזאת במקביל לירידה בשער החליפין של הדולר וירידה בעלויות השילוח.

הרווח התפעולי ברבעון הרביעי של שנת 2025 גדל בכ-29% לכ-59 מיליון שקל (16.8% מההכנסות), בהשוואה לכ-46 מיליון שקל (כ-13.9% מההכנסות) ברבעון המקביל בשנת 2024. העלייה ברווח התפעולי נבעה מהגידול בהיקפי הפעילות ומהשיפור ברווחיות הגולמית כאמור לעיל. אלה קוזזו בחלקם על ידי עלייה בהוצאות התפעול, בין היתר, מגידול בסעיפי שכר ואחזקת עסק בהוצאות מכירה ושיווק בסניפים חדשים של הרשת.

הרווח הנקי ברבעון הרביעי של שנת 2025 טיפס בכ-15% לכ-33 מיליון שקל (כ-%9.4 מההכנסות), בהשוואה לרווח נקי בסך של כ-29 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2024 (כ-8.8% מההכנסות).

הגידול ברווח נובע בעיקרו מהגידול ברווח התפעולי ומירידה בהוצאות המיסים אשר מיוחסת לסיום הפעילות בפורטוגל, בקיזוז עם גידול בהוצאות המימון, נטו, שנובע בעיקר מהפסד בגין שערוך עסקאות הגנה על הדולר למספר רבעונים קדימה, בסך של כ- 13 מיליון שקל, בעקבות התחזקות השקל אל מול הדולר למועד הדוח (ירידה אשר תרמה לשיפור ברווחיות הגולמית).

ה–EBITDA המתואמת (לפני יישום תקן IFRS 16 ובנטרול תגמול מבוסס מניות) ברבעון הרביעי של שנת 2025 גדלה בכ-28% לכ-60 מיליון שקל (כ-16.9% מההכנסות), בהשוואה לכ-47 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2024 (כ-14.2% מההכנסות).

עיקרי התוצאות לשנת 2025: ההכנסות בשנת 2025 צמחו בכ-7% לשיא של כ-1.4 מיליארד שקל, בהשוואה לכ-1.3 מיליארד בשנת 2024. הצמיחה בהכנסות נבעה בעיקר מגידול במכר חנויות זהות בשיעור של כ-4.4% ומפתיחת סניפים חדשים, לצד גידול במכירות לזכיינים, כמוסבר בהתייחס לרבעון.

הרווח הגולמי בשנת 2025 גדל בכ-13% לכ-627 מיליון שקל, בהשוואה לכ-556 מיליון שקל בשנת 2024. שיעור הרווח הגולמי גדל לכ-43.9% מההכנסות, בהשוואה לכ-41.8% מההכנסות בתקופה המקבילה אשתקד. הגידול ברווח הגולמי מיוחס לגידול בהיקף הפעילות של החברה.

העלייה בשיעור הרווח הגולמי בשנת 2025 לעומת שיעור הרווח הגולמי בתקופה המקבילה אשתקד נובעת מהמשך שיפור בתנאי הסחר ובזכות עלייה בשיעור מכר המוצרים המיובאים באופן ישיר על ידי החברה מתוך כלל המוצרים הנמכרים בסניפים לצד ירידה בשער החליפין של הדולר וירידה בעלויות השילוח.

הרווח התפעולי בשנת 2025 גדל בכ-26% לכ-231 מיליון שקל, בהשוואה לכ-184 מיליון שקל בשנת 2024. הרווחיות התפעולית עלתה בתקופה לכ-16.2% מההכנסות, בהשוואה לכ- 13.8% מההכנסות בשנת 2024, ושיקפה את הגידול בשיעור הרווח הגולמי בתקופה, בעוד ששיעור ההוצאות התפעוליות, כאחוז מהמכר, עמד בשתי השנים על כ- 27.6%.

הרווח הנקי בשנת 2025 גדל בכ-14%, לכ-138 מיליון שקל, שיעור של כ-9.6% מהמכירות, בהשוואה לרווח נקי בסך של כ-121 מיליון שקל בשנת 2024, כ-9.1% מהמכירות. הגידול ברווח נובע בעיקרו מהגידול ברווח התפעולי כאמור לעיל, שקוזז בחלקו על ידי גידול בהוצאות המימון, נטו, בעיקר כתוצאה מהפסד בגין שערוך עסקאות הגנה על הדולר בסך של כ- 28 מיליון שקל, בעקבות התחזקות השקל אל מול הדולר למועד הדוח (ירידה אשר תרמה לשיפור ברווחיות הגולמית).

ה–EBITDA המתואמת (לפני יישום תקן IFRS 16 ובנטרול תגמול מבוסס מניות) בשנת 2025 עלתה בכ-22% לכ-234 מיליון שקל (כ-16.4% מההכנסות), בהשוואה לכ-191 מיליון שקל (כ-14.3% מההכנסות), בתקופה המקבילה אשתקד. ה-EBITDA המתואמת בנטרול השפעות הפעילות בפורטוגל, הסתכמה לכ-238 מיליון שקל.

נתוני מאזן ודגשים עיקריים: לחברה מזומנים ושווי מזומנים בסך של כ-162 מיליון שקל. מנגד, לחברה חוב פיננסי בסך של כ-33 מיליון שקל. בהתאם לכך, לחברה מזומנים נטו בסך של כ-129 מיליון שקל.

הונה העצמי של החברה עמד על כ-292 מיליון שקל, המהווה כ- 21.4% מכלל המאזן, לעומת הון עצמי בסך של כ-277 מיליון שקל בסוף שנת 2024. עיקר הגידול נובע מרווחי החברה לתקופה בסך של כ – 137 מיליון שקל, אשר בשנת 2025 קוזזו בחלקם, בעיקר על ידי חלוקת דיבידנד לבעלי מניות החברה בסך של 110 מיליון ₪, וחלוקת דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה בסך של כ – 14 מיליון שקל.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת לשנת 2025 הסתכם בכ-291 מיליון שקל, לעומת כ-132 מיליון שקל בשנת 2024. עיקר הגידול בתזרים מיוחס למימוש מלאי בתקופת הדיווח אל מול רכישות מלאי בתקופה המקבילה אשתקד ומגידול ברווח הנקי לתקופה.

דיבידנד - במקביל לפרסום הדוחות, הכריז דירקטוריון החברה על חלוקת דיבידנד בסך של 80 מיליון שקל (כ - 0.57 ש"ח למניה) שישולם בתאריך 15.4.2026 (התאריך הקובע: 23.3.2026).

סניפים - החברה ממשיכה ביישום אסטרטגיית הצמיחה, ובהתאם, בשנת 2025 חנכה סניף חדש בבעלות בגדרה וסניף מיני מקס בזכיינות ברחובות. בסוף חודש מרץ 2025 סגרה החברה סניף בבעלות בגוש עציון ובחודש אוגוסט 2025 סגרה החברה סניף מיני מקס בזכיינות בשפרעם.

לאחר מועד הדוח, חנכה החברה סניף נוסף באור עקיבא (המופעל על ידי חברה בת) וסגרה סניף (אשר הופעל על ידי זכיין) בירושלים. החברה מתכננת לפתוח ארבעה סניפים נוספים, לרבות סניף דגל בבאר שבע. למועד פרסום הדוח, החברה מפעילה 63 סניפים בכל רחבי הארץ, הכוללים 39 סניפים בבעלות (המופעלים באמצעות חברות בנות) ו-24 סניפים בזכיינות.