משקיעי חברת הקנאביס הישראלית טוגדר קיבלו היום הודעה מדאיגה במיוחד: החברה הודיעה כי גיא עטיה, אחד מבעלי המניות הגדולים בחברה, נעצר במסגרת חקירה של משטרת ישראל. עטיה מחזיק ב-18% מהון החברה ובזכויות הצבעה בשיעור דומה, כלומר - הוא דמות משמעותית בחברה.

החברה מיהרה להרגיע: לדבריה, המעצר אינו קשור לפעילות העסקית של טוגדר ואינו צפוי להשפיע על תפעולה השוטף. אבל הניסוח המרגיע הזה מגיע על רקע שנה קשה מאוד למניה - ירידה של 20% מתחילת 2025 ו-35% בשנים עשר החודשים האחרונים.

המעצר של עטיה מגיע בתקופה שבה סנטימנט המשקיעים כלפי מניות הקנאביס בתל אביב רחוק מלהיות אופטימי - ובמיוחד כלפי חברות שמתמודדות עם שאלות ממשל תאגידי.

דוגמה טובה לכך אפשר למצוא בתיקון עולם קנביט, חברת קנאביס רפואי שמתמודדת בימים אלה בבית המשפט המחוזי בלוד. בעלי השליטה הפוטנציאליים, ברק רוזן ואסי טוכמאייר, הציעו בדצמבר לרכוש 75% מהחברה תמורה של 10 מיליון שקל בלבד - לפי שווי של כ-13 מיליון שקל, פחות ממחצית משוויה בבורסה ערב ההצעה. המניה צנחה 38% ביום אחד.

ההצעה לא עברה - רשות ניירות ערך דרשה אישור ברוב מקרב בעלי מניות המיעוט דווקא, בשל קשרים עסקיים בין הרוכשים לחלק מבעלי המניות, ושני בעלי מניות שמחזיקים יחד ב-18.5% התנגדו.

כעת מנסה תיקון עולם קנביט לעקוף את המכשול דרך הסדר נושים שיאפשר לאותם רוכשים לחזור עם מתווה דומה - הפעם בדרך שיפוטית. הרקע: החברה חייבת 16 מיליון שקל לנושים, את שנת 2025 סיימה עם הכנסות של 9 מיליון שקל בלבד לעומת 35 מיליון שנה קודם, והפסדים צבורים של 291 מיליון שקל.

הסיפור של תיקון עולם קנביט הוא תזכורת לאיפה נמצא ענף הקנאביס הרפואי בישראל - הרחק מהימים שבהם מניות הסקטור עוררו התלהבות ורתמו כסף ציבורי בקלות. חברות קטנות עם מאזנים שבורים, שאלות על מי שעומד מאחוריהן, וציבור משקיעים שכבר שרף את עצמו פעם אחת - זה הרקע שבו מתגלגלת גם הסאגה של טוגדר. כשמעצר בעל שליטה פוגש מניה שכבר איבדה שליש מערכה, קשה לצפות שהשוק יגיב בהתלהבות.

השוק כבר מכיר חלק גדול מהסיכון: מניית טוגדר נסחרת היום לפי שווי שוק של כ-46.5 מיליון שקל - המניה ירדה כ-83% ב-5 השנים האחרונות. מי שמחזיק במניה שואל את עצמו בצדק האם מדובר בהזדמנות קנייה בשוק נמוך, או שהבעיות עמוקות מדי.

עוד ב-

צלילה של 96%: מה יקרה לחברת הקנאביס שהתרסקה?

לכתבה המלאה

התשובה לא פשוטה. החברה טוענת שפעילותה התקינה ממשיכה ושהמעצר אינו קשור אליה - ויכול להיות שכך. אבל בסביבה הנוכחית ובהתחשב בסנטימנט הכללי בשוק, אולי לשמור על זהירות זה לא רעיון רע.