השוק

לקראת השבוע בוול סטריט: הדוחות מאחורינו - הסכנה לפנינו

עונת הדוחות של הרבעון הראשון נסגרה עם תוצאות מרהיבות, אבל עכשיו המשקיעים נותרים לבד עם הנתונים הקשים: תשואות אגרות החוב שנוסקות לשיאים של שנים, חששות אינפלציוניים שמתגברים, ושאלה שהולכת ומתחדדת - האם הפד יצטרך להעלות ריבית?

רוי שיינמן | 24/5/2026 20:43

וול סטריט (צילום flickr/ Dan Nelson, vecteezy)

השבועות האחרונים בוול סטריט היו טובים, אבל ייתכן שהשבועות הבאים יהיו קצת פחות. מדד ה-S&P 500 הגיע לתשואה של יותר מ-9% מתחילת השנה, רשם שמונה שבועות רצופים של עליות, ועונת הדוחות שהסתיימה הייתה מהמרשימות בשנים האחרונות.

מחר לא יתקיים מסחר בארה"ב לרגל יום הזיכרון הלאומי.

לפי ההערכות בשוק, חברות מדד ה-S&P 500 צפויות לסיים את הרבעון הראשון של 2026 עם קפיצה ממוצעת של כ-29% ברווחים לעומת התקופה המקבילה אשתקד - נתון יוצא דופן בכל קנה מידה.

אבל עכשיו, כשהדוחות מאחורינו, ה"כרית" שהגנה על המשקיעים נעלמה. השוק נכנס לשבוע חדש כשהגורמים המאיימים עליו מקבלים פוקוס גדול יותר. ובראש רשימת החששות? שוק האגרות חוב.

תשואת האגח הממשלתי האמריקאי ל-10 שנים נגעה בשבוע שעבר בשיא מאז ינואר 2025, והתשואה ל-30 שנה עלתה לרמה שלא נראתה מאז 2007. אלה לא מספרים סתמיים. כשתשואות האגח עולות בחדות, הן מהוות כוח נגדי ישיר לשוק המניות: הן מגדילות את עלויות המימון לחברות ולצרכנים, ומורידות את שווי ה"הנחה" שמחיר המניות מגלם.

בפשטות: ככל שאגח ממשלתי מניב יותר, המניה הממוצעת נראית פחות אטרקטיבית. וכשהתשואות עולות מהר - כפי שקורה עכשיו - זה מאותת לשוק שמשהו מטריד מתבשל.

מה מניע את עליות התשואות? בראש ובראשונה - האינפלציה. מחירי האנרגיה הגבוהים, שהושפעו מהמלחמה ומשיבושי שרשרת האספקה, מתחילים לחלחל למחירים. ביום חמישי הקרוב יפורסם מדד ה-PCE לחודש אפריל - מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב. הציפייה? שוב נתון גבוה מהיעד של 2%.

פרוטוקולי הישיבה האחרונה של הפד שפורסמו בשבוע שעבר חשפו תמונה מדאיגה: פקידי הבנק המרכזי מביעים דאגה גוברת מההשפעה האינפלציונית של המלחמה, וחלקם מרמזים שייתכן שיהיה צורך לא בהורדת ריבית, אלא בהעלאה.

שוק החוזים העתידיים כבר מגלם אפשרות של העלאת ריבית עוד ב-2026 - תרחיש שנשמע בלתי אפשרי בתחילת השנה, כשהשוק תמחר שלוש-ארבע הורדות.

מלבד ה-PCE, השבוע כולל אומדן מעודכן לצמיחה ברבעון הראשון ונתוני אמון הצרכנים. בצד הדוחות - מספר חברות בודדות שטרם דיווחו: רשת הקניות קוסטקו, חברת ה-CRM סיילספורס, רשת האלקטרוניקה בסט ביי ו-Dollar Tree.

הקמעונאים יהיו בפוקוס מיוחד אחרי שוולמארט - הברומטר הצרכני של אמריקה - סיפקה תחזית שמרנית להמשך השנה, מה ששלח את המניה שלה לירידות.

מי שמשקיע בארה"ב - בין אם ישירות בשוק האמריקאי, דרך קרן פנסיה או קופת גמל עם חשיפה לחו"ל - עשוי להרגיש את ההשפעה. אם תשואות האגח ימשיכו לטפס ונתוני האינפלציה יאכזבו, אי אפשר לשלול תיקון בשוק שרץ מהר מאוד ב-2026.

מנגד, הכוחות החיוביים עדיין קיימים: ההוצאות על בינה מלאכותית לא מראות סימני עצירה - אנבידיה פרסמה תחזית של 91 מיליארד דולר להכנסות ברבעון הבא, ורווחי החברות רחוקים מלהצביע על מיתון.