השוק
לקראת שבוע המסחר: הבורסות יורדות - איך להתכונן למשבר?
ת"א איבדה 4.5% בשבוע החולף ובארה"ב השוק ביום שישי נסגר בירידות החדות מאז אוקטובר. מניות השבבים קורסות, הדולר מזנק ושלוש הנפקות ענק מאיימות לשאוב הון מהשוק. האם המגמה בשוק משתנה - ולא לכיוון טוב?
אחרי שבועות ארוכים של שיאים, השוק - גם בתל אביב וגם בניו יורק - נכנס לשבוע החדש עם תחושה שונה לגמרי. לא פאניקה, אבל גם לא הביטחון שהורגלנו אליו. ת"א 35 איבד 4.2% בשבוע החולף, ות"א 125 ירד 4.5%. מדד הקלינטק נחתך ב-10.8%. גם יום שישי עצמו ננעל בעלייה קלה של 0.4% ו-0.6% בהתאמה - תיקון קטן שלא שינה את התמונה השבועית הכוללת.
בניו יורק זה היה אפילו חמור יותר: יום שישי היה היום הגרוע ביותר בוול סטריט מאז אוקטובר. הנאסד"ק צנח 4.2% ואיבד 1,121 נקודות - הירידה הגדולה ביותר שלו בנקודות אי פעם. ה-S&P 500 ירד 2.6%. בסיכום שבועי, הנאסד"ק נחתך 4.7% ו-S&P 500 ירד 2.6% - ושבר את רצף עשרת השבועות הירוקים.
ביום שישי התפרסם דוח התעסוקה האמריקאי לחודש מאי, ותוצאותיו הפתיעו לחלוטין: 172 אלף משרות חדשות - פי שניים מהתחזיות. נשמע כמו חדשות טובות? בשוק ההון זה המצב שבו חדשות טובות הן חדשות רעות.
שוק עבודה חזק מדי מחזק את החשש שהפדרל ריזרב ייאלץ להעלות ריבית כדי לבלום את האינפלציה - ועליית ריבית פירושה מחיר גבוה יותר לאשראי ותשואות אג"ח גבוהות שמתחרות במניות. תשואת האג"ח האמריקאית לעשר שנים קפצה ל-4.518%, ושוק המניות ירד בהתאם.
גם הסקטור הכי חם של השנים האחרונות ספג מכה קשה. אנבידיה, ברודקום, מיקרון, AMD ואינטל - כולן ירדו בחדות. מדד השבבים צנח יותר מ-8% ביום שישי, היום הגרוע ביותר שלו מאז אפריל 2025.
מניות השבבים מחקו קרוב ל-1.2 טריליון דולר משוויין ביום אחד. הניצוץ שהדליק את האש היה ברודקום, שלא עמדה בציפיות השוק הגבוהות סביב שבבי ה-AI - וגרמה לשאלה שאיש לא רצה לשאול: האם הרף שהשוק בנה לסקטור הזה ריאלי?
השבוע הקרוב מביא אתו חשש נוסף שעלה לאחרונה בקרב המשקיעים. ספייס אקס צפויה להנפיק את מניותיה ולגייס כ-75 מיליארד דולר מהמשקיעים ובאופק הנראה לעין מסתמנות עוד שתי הנפקות ענק - אנתרופיק ו-OpenAI.
הבעיה היא לא ההנפקות עצמן אלא המנגנון שהן מפעילות: כדי להשתתף בהנפקות הגדולות האלה, הגופים המוסדיים - קרנות הפנסיה, קרנות הגידור ובתי ההשקעות - יצטרכו למצוא את ההון הנדרש - הנפקות בסדרי גודל כזה הן לא אירוע שהשוק אי פעם התמודד איתו.
ההערכה בשוק היא שכדי לממן את ההנפקות האלו הגופים הגדולים בשוק יצטרכו למכור מניות אחרות, ובמיוחד מניות שזינקו חזק ונמצאות ברווח גדול. אנבידיה, מיקרוסופט, מטא, אלפבית - כולן מועמדות למימוש. כך יוצא שדווקא ההנפקות הגדולות ביותר הן אלה שעלולות לגרום ללחץ על מניות הטכנולוגיה הגדולות.
ולצד כל זה: שער הדולר. אחת הנקודות שחוזרות מדי פעם בשיחות בשוק הישראלי היא זו: כשיבואו ירידות רציניות בוול סטריט, הדולר יעלה. והנה, זה קורה. הדולר זינק בשבוע החולף לרמה של 2.96 שקלים, לאחר שבועות ארוכים שבהם נסחר הרבה מתחת ל-2.9 ובשפל אפילו באזור של 2.86 שקל.
יום שישי היה היום החמישי הרצוף של התחזקות הדולר מול השקל, אחרי שבעה ימים של חולשה. גם האירו קפץ ל-3.387 שקלים ומדד הדולר העולמי חצה את רף ה-100 נקודות.
ההסבר הוא מטכני ויחסית פשוט הגופים המוסדיים הישראלים מחזיקים כמויות עצומות של מניות אמריקאיות, ועל חלק גדול מהן יש גידור מטבעי. כשהמניות יורדות, שווי הנכסים בדולרים קטן - והגופים קונים דולרים כדי לשמור על איזון החשיפה המטבעית שלהם.
כלומר, ירידות בוול סטריט שולחת את המוסדיים לקנות דולרים בשוק המט"ח וכך מחזקת אותו ומחלישה את השקל. מהשראינו בשבועות האחרונים היה הצד השני, כשוול סטריט עחלתה הדולר נחלש. עכשיו המגמה התהפכה.
השבוע החדש מגיע כשעדיין מהדהדת אחת הידיעות המעניינות של התקופה האחרונה: חברת BRM של משפחת ברקת שכרה את ג'יי.פי מורגן כדי למצוא רוכש לאחזקתה של כ-24% במיטב בית ההשקעות, בשווי של כ-3.3 מיליארד שקל. מניית מיטב קרסה 9% אחרי הידיעה.
BRM רכשה את מה שהפך למיטב ב-600 מיליון שקל ב-2009. המניה זינקה 1,330% בשלוש השנים האחרונות. הם בוחרים למכור עכשיו - בדיוק כשמדדי הבורסה מציגים ירידות אחרי שנים של טיסה לשמיים.
אי אפשר לדעת בוודאות אם זו "המלצת מכירה" לשוק כולו, אבל אי אפשר גם להתעלם מהעיתוי. משפחת סטפק, שמחזיקה 27% נוספים במיטב, הצהירה שהיא לא מוכרת - כך שיש כאן גם צד שני.
שלושה גורמים ישלטו במסחר השבוע. הראשון - הנפקת ספייס אקס ביום חמישי, שתהיה מבחן אמיתי לשאלה האם הנפקות הענק שואבות הון מהשוק הרחב. השני - המגעים בין ארה"ב לאיראן, שנמשכים אבל בקצב לא ברור, ועמם גם מצב הצפון ושאלת הפסקת האש עם חיזבאללה. השלישי - שוק השבבים: אם הסקטור לא יתייצב בתחילת השבוע, הירידות עלולות להמשיך להידרדר לשוק הרחב.
עוד ב-
עבור מי שחוסך לפנסיה או מחזיק תיק השקעות: שבוע אדום בבורסה אחרי שנים של עליות הוא כואב, אבל ב-S&P 500 - למשל - עדיין רואים עליות של כ-7.9% מתחילת השנה. הפרספקטיבה חשובה. אבל עם שלוש הנפקות ענק בפתח, מניות שבבים בשיא חולשתן ודולר שמתחזק - שווה להיות עירניים להתפתחויות.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
