השוק
הנפקת SpaceX שברה שיאים היסטוריים: זה הסיכון הגדול בשבועות הקרובים
גיוס הענק של SpaceX הצית ביקושים חסרי תקדים והפך לאירוע הגדול ביותר בתולדות שוק ההון, אך בשווקים כבר בוחנים האם ההצלחה תתדלק את מניות החדשנות או דווקא תמשוך אליה הון על חשבון השקעות אחרות. במקביל, המשקיעים מתמודדים עם טלטלה במניות השבבים, חולשה בביטקוין ואינפלציה שממשיכה להקשות על הפד
הנפקת SpaceX הפכה השבוע לאחד האירועים הגדולים בתולדות שוק ההון, לאחר שהחברה גייסה 75 מיליארד דולר לפי שווי של כ-1.75 טריליון דולר. הביקוש להנפקה היה עצום והגיע לכ-250 מיליארד דולר, יותר מפי 3 מהיקף הגיוס בפועל.
סילביה יבלונסקי, מנהלת השקעות ראשית ב-Defiance, סבורה כי המשמעות של ההנפקה חורגת הרבה מעבר לעולם החלל. לדבריה, החברה ניצבת כיום בצומת שבין תקשורת, ביטחון, בינה מלאכותית ותשתיות לאומיות. "חברת SpaceX היא הרבה יותר מחברת חלל, היא תשתית גלובלית של תקשורת, ביטחון ובינה מלאכותית", אמרה. יבלונסקי ציינה כי באמצעות Starlink בונה החברה רשת תקשורת המשמשת צרכנים, חברות, ממשלות וארגוני ביטחון ברחבי העולם.
לדבריה, השאלה המרכזית שמעסיקה כעת את השוק היא האם מניית SpaceX תהפוך למנוע צמיחה עבור כלל סקטורי החדשנות, או דווקא תיצור אפקט של שאיבת נזילות ממניות צמיחה אחרות כאשר משקיעים יפנו הון אל החברה החדשה.
גם ויולטה טודורובה, אנליסטית מחקר ב-Leverage Shares, רואה בהנפקה מבחן חשוב עבור וול סטריט. לדבריה, ההצלחה המסחררת של הגיוס מספקת תמונה ברורה לגבי רמת תיאבון הסיכון של המשקיעים. "ההנפקה הפכה למבחן חי של תיאבון הסיכון בשוק", אמרה.
טודורובה ציינה כי חברות פרטיות גדולות נוספות, ובהן OpenAI ו-Anthropic, כבר ממתינות להזדמנות להגיע לשוק הציבורי. לדבריה, כולן בוחנות האם וול סטריט מסוגלת לקלוט הנפקות ענק נוספות בהיקפים דומים. היא הוסיפה כי הסיכון המרכזי בשבועות הקרובים אינו בהכרח קשור לביצועי מניית SpaceX עצמה, אלא לאפשרות שמשקיעים מוסדיים ימכרו החזקות קיימות במניות טכנולוגיה כדי לפנות מקום להנפקות החדשות.
תיקון או תחילת משבר? מלחמת המיון הגדולה של מניות השבבים
במקביל לדרמה סביב SpaceX, מניות השבבים חוו בשבועות האחרונים טלטלה משמעותית לאחר חודשים ארוכים של עליות חדות.
יבלונסקי אינה רואה בכך שינוי מהותי במגמה ארוכת הטווח. היא הגדירה את המהלך כ"אתחול בריא ולא שבירת תזה", והסבירה כי לאחר רווחים משמעותיים שנצברו בסקטור, משקיעים רבים בחרו לממש חלק מההשקעות. לדבריה, החששות מפני ריבית גבוהה יותר וההשפעות על הנזילות שנוצרו בעקבות הנפקת SpaceX הפעילו לחץ זמני על המניות.
עם זאת, היא הדגישה כי תשתיות הבינה המלאכותית עדיין נמצאות בשלבים מוקדמים של צמיחה וכי הביקוש למעבדים, זיכרונות, רשתות תקשורת, פוטוניקה ותשתיות חשמל ממשיך להיות חזק.
טודורובה הציגה זווית נוספת על הירידות במניות השבבים. לדבריה, מה שנפגע בתקופה האחרונה אינו בהכרח הבסיס העסקי של החברות, אלא בעיקר עסקאות ממונפות והשקעות שהתבססו על ציפיות גבוהות. היא ציינה כי השוק מתחיל לבצע הבחנה ברורה יותר בין חברות בעלות כוח רווח אמיתי לבין השקעות מומנטום.
לדבריה, היצרניות שנמצאות קרוב לצווארי הבקבוק של מהפכת ה-AI, ובמיוחד ספקיות זיכרון וציוד לייצור שבבים, ממשיכות ליהנות ממנועי צמיחה משמעותיים גם לאחר התנודתיות האחרונה.
ביטקוין איבד את מעמדו כמגנט לכסף חם
בזמן שמדדי המניות בארה"ב ממשיכים להתקרב לשיאים חדשים, הביטקוין מתקשה להתבסס מעל אזור 60 אלף הדולר.
יבלונסקי מעריכה כי המשך הדרך של המטבע הדיגיטלי יושפע משלושה גורמים מרכזיים: תיאבון הסיכון בשווקים, זרימות הכספים לקרנות הסל והריבית הריאלית. לדבריה, אם מניות הטכנולוגיה יתייצבו והציפיות להורדות ריבית יחזרו למרכז הבמה, הביטקוין עשוי להתאושש במהירות. מנגד, אם המשקיעים ימשיכו לאמץ גישה זהירה יותר, הוא צפוי להמשיך להתנהג כנכס סיכון ולא כ"זהב דיגיטלי".
טודורובה מציגה עמדה פסימית יותר. "הכסף זורם ל-AI ולמניות, וביטקוין נשאר בלי קונים: הקריפטו איבד את יתרון הנזילות שלו", אמרה.
לדבריה, מניות הבינה המלאכותית מושכות כיום חלק גדול מההון הספקולטיבי, בעוד ששוק הכסף מציע תשואות ריאליות. היא ציינה כי קרנות הסל על ביטקוין חוות את רצף הפדיונות הארוך ביותר מאז הושקו.
עוד הוסיפה כי זרימות ההון המוסדיות היו בין הגורמים המרכזיים שסייעו לביטקוין להגיע לשיא של יותר מ-126 אלף דולר בשנת 2025, אולם כעת חלק מהכספים הללו זורמים בכיוון ההפוך. לדבריה, שבירה של רמת 59 אלף דולר עלולה להגביר את הלחץ על המטבע ולהוביל לירידה נוספת לכיוון 55 אלף דולר.
רעידת אדמה בשוק המט"ח: אסיה מממנת את הראלי של וול סטריט
אחד הסיפורים הבולטים פחות בשווקים מגיע משוקי המט"ח באסיה. לדברי טודורובה, היחלשות הין היפני והוון הדרום קוריאני משקפת תהליך רחב יותר של הזרמת הון אסייתי לשוקי המניות בארה"ב.
"אסיה מייצאת מוצרים לעולם, ובמקביל מייצאת את החסכונות שלה לוול סטריט", אמרה.
לדבריה, משקיעים מוסדיים באסיה ממשיכים להזרים הון למניות אמריקאיות, ובעיקר לחברות הקשורות למהפכת הבינה המלאכותית. תהליך זה, לדבריה, תורם להיחלשות המטבעות המקומיים ולחיזוק הדולר האמריקאי.
יבלונסקי הוסיפה כי לתנודתיות במטבעות האסייתיים יש השפעה רחבה על התנאים הפיננסיים בעולם. לדבריה, דולר חזק מקשה על שווקים מתעוררים, מפעיל לחץ על מחירי הסחורות ומעודד משקיעים להפחית סיכונים. לצד זאת, היא ציינה כי המצב עשוי ליצור הזדמנויות עבור משקיעים המצליחים לזהות כלכלות שמסוגלות להגן על המטבע המקומי מבלי לפגוע בצמיחה.
הפד שוב במלכוד: האינפלציה עולה, אבל הכלכלה מסרבת להיחלש
נתוני האינפלציה ממשיכים לעמוד במרכז תשומת הלב של המשקיעים. לפי טודורובה, מדד המחירים לצרכן עלה בחודש מאי ל-4.2% – הרמה הגבוהה ביותר מאז אפריל 2023.
לדבריה, חלק משמעותי מהעלייה נבע מהתייקרות מחירי האנרגיה על רקע המתיחות במזרח התיכון. היא הסבירה כי רבים בשוק מייחסים את העלייה בעיקר לנפט, אך מבחינת הפדרל ריזרב מדובר במצב מורכב יותר, משום שהצמיחה הכלכלית נותרת חזקה והאינפלציה אינה יורדת בקצב הרצוי.
גם יבלונסקי סבורה כי הדרך להורדות ריבית עדיין ארוכה. לדבריה, האינפלציה האיצה מחדש, בעוד ששוק העבודה והפעילות הכלכלית טרם נחלשו במידה שתצדיק הקלה מוניטרית. להערכתה, התרחיש הסביר יותר הוא פחות הורדות ריבית, שיגיעו בשלב מאוחר יותר מהצפוי.
פול מרינו, סמנכ"ל הכנסות ב-Themes ETF's, סבור כי השווקים מתנהלים כיום בין אופטימיות גבוהה לבין מציאות כלכלית מורכבת יותר. "השוק מתמחר תרחיש מושלם, אבל אינפלציה של 4.2% וריבית גבוהה עדיין מאיימות על חגיגת הסיכון", אמר.
השבוע שיכול לקבוע את כיוון הקיץ בוול סטריט
לדברי מרינו, השבוע הקרוב עשוי להיות אחד השבועות החשובים ביותר של השנה עבור המשקיעים.
במוקד תעמוד ישיבת הפדרל ריזרב הראשונה בראשות קווין וורש, לצד פרסום תחזיות הריבית המעודכנות. לדבריו, לראשונה מזה חודשים נשמעים קולות בקרב בכירי הבנק המרכזי שאינם עוסקים רק בדחיית הורדות ריבית, אלא גם באפשרות של העלאות נוספות אם יהיה בכך צורך.
לצד החלטת הריבית יעקבו המשקיעים גם אחר נתוני המכירות הקמעונאיות, התחלות הבנייה, הייצור התעשייתי וההתפתחויות סביב מזכר ההבנות בין ארה"ב לאיראן.
עוד ב-
מרינו סיכם: "השוק חוגג כרגע, אבל חגיגות הופכות לראלי ארוך טווח רק כאשר האינפלציה יורדת, מחירי האנרגיה נרגעים והרווחים ממשיכים לצמוח. כרגע אף אחד מהתנאים האלה עדיין לא מובטח".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
