השוק
לקראת מדד המחירים של מאי: זה מה שצפוי לקרות לאינפלציה
מדד מאי מתפרסם הערב, ורוב האנליסטים צופים ירידה קלה במחירים. בשילוב עם הפסקת האש מול איראן, שכבר מפילה את מחירי הנפט, נפתח מחדש חלון להורדת ריבית נוספת - וזאת דווקא כשבארה"ב מדברים על העלאה. מה זה אומר על המשכנתא, החיסכון והפנסיה שלכם?
מדד המחירים לצרכן לחודש מאי, שיתפרסם הערב על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, הוא המדד האחרון שיונח על שולחנה של הועדה המוניטרית בבנק ישראל לפני החלטתה ב-6 ביולי, ולכן כל עשירית בו תיקרא בזכוכית מגדלת.
אחרי שמדד אפריל הפתיע כלפי מעלה וזינק ב-1.2%, השאלה הגדולה היא אם מדובר היה באירוע חד פעמי או במגמה.
רוב השוק מעריך שמדובר היה בנתון חריג. הקונצנזוס בקרב האנליסטים נוטה לירידה קלה במדד מאי, בטווח שבין מינוס 0.1% למינוס 0.2%. יונתן כץ מלידר שוקי הון ומודי שפריר מבנק הפועלים צופים שניהם ירידה של 0.2%, בעוד רונן מנחם ממזרחי טפחות, אלכס זבז'ינסקי ממיטב ומתן שטרית מהפניקס מעריכים ירידה מתונה יותר של 0.1%.
בכיוון ההפוך, יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות, יוצא דופן עם תחזית לעלייה של 0.1%. גם אם המדד יירד, קצב האינפלציה השנתי צפוי לטפס מעט - מ-1.9% לסביבות 2% עד 2.1%, כלומר בדיוק במרכז יעד בנק ישראל.
מאחורי הירידה הצפויה עומדים כמה כוחות. הראשון והחזק שבהם הוא השקל, שהתחזק בחדות בחודשים האחרונים והוזיל את מחירי היבוא - כץ מציין שמחירי היבוא של מוצרי צריכה צנחו ב-11% במונחים שקליים בתוך שנה.
לכך מצטרפים ירידה עונתית במחירי הטיסות לחו"ל, קיפאון ממושך במחירי הדיור על רקע גידול בגמר הבנייה, וירידה מתונה במחירי המזון.
עד לפני ימים ספורים, הסיפור היה הפוך לחלוטין: המלחמה מול איראן סגרה את מיצרי הורמוז, דחפה את הנפט מעל 100 דולר לחבית, הקפיצה את האינפלציה בארה"ב לשיא של שלוש שנים (4.2%) ואילצה את הבנק המרכזי האירופי להעלות ריבית לראשונה מזה שלוש שנים.
בשוק כבר תומחר תרחיש של העלאת ריבית בארה"ב. אבל הפסקת האש, שהוכרזה הלילה, שינתה את התמונה במהירות - הנפט מסוג ברנט כבר צנח לסביבות 87 דולר, ירידה של יותר מ-13% בתוך שבועיים.
ירידת מחירי הנפט מסירה את לחץ האינפלציה הגלובלי שאיים לעכב הורדות ריבית, ומחזירה את הקלף לידי בנק ישראל. שפריר מעריך שירידת הנפט לבדה תגרע 0.1% ממדד יולי.
השוק כבר מצביע ברגליים: ההסתברות שמתמחרים המשקיעים להפחתת ריבית ביולי, מ-3.75% ל-3.5%, נעה סביב 95% עד 100%. חלק מהאנליסטים, כמו שטרית, אף צופים שלוש הורדות ריבית מצטברות בשנה הקרובה, שיובילו את הריבית לכ-3%.
מה כל זה אומר בשבילכם בפועל? הורדת ריבית היא בשורה לבעלי משכנתאות, שעשויים לראות ירידה הדרגתית בהחזר החודשי, ולעסקים שעלות האשראי שלהם תרד.
מנגד, חוסכים שנהנו מתשואות בחסכונות או בקרנות כספיות ייראו אותן מתכווצות ומי שירצה לשים כסף בפיקדון גם כן ייאלץ להסתפק בריבית נמוכה יותר. בשוק ההון, סביבת ריבית יורדת נוטה לתמוך בעליות - אך מדדי תל אביב כבר נסחרים בשיאים, כך שחלק מהציפייה כבר מגולמץ במחירים.
ובכל זאת, כדאי לשמור על איפוק. מדד אפריל כבר הוכיח שהפתעות קורות, וגם אם בישראל המגמה מתמתנת, בארה"ב האינפלציה עדיין רחוקה מהיעד וסביבת המחירים שם גבוהה.
עוד ב-
הסכם הפסקת האש עצמו נפיץ, ומספיק זעזוע ביטחוני אחד כדי להחזיר את הנפט למעלה ולטרוף את הקלפים. אם המדד הערב יעמוד בתחזיות, הוא יהפוך כמעט לחותמת גומי על הורדת ריבית ביולי. אם יפתיע כלפי מעלה - הסיפור כולו ייפתח מחדש.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
