השוק
הבנק הגלובלי בהמלצת קנייה לבורסה: "תעלה בעוד 18%"
בית ההשקעות האמריקאי מעלה את מחיר היעד למניית הבורסה לניירות ערך בתל אביב מ-88 ל-145 שקל ומשאיר המלצת "קנייה", אחרי שהמניה כבר זינקה בכ-650% בשלוש שנים. מה מצדיק את התחזית האופטימית, ומה הרוויח עד כה המיליארדר היהודי שנכנס להשקעה לפני מספר שנים?
בנק ההשקעות ג'פריס העלה השבוע את מחיר היעד למניית הבורסה לניירות ערך בתל אביב מ-88 שקל ל-145 שקל, ונשאר בהמלצת "קנייה". מול מחיר של כ-123 שקל, מדובר בפוטנציאל עלייה של כ-18% נוספים למניה שכבר עשתה מהלך חריג. האנליסט דניאל פאנון מעלה את התחזיות שלו לרבעון השני של 2026 ולשנת 2027 כולה, לקראת פרסום הדוחות הכספיים.
הטענה המרכזית של פאנון מעניינת דווקא בגלל מה שהיא לא אומרת. "בזמן שהתנודתיות, בין אם גיאופוליטית או אחרת, עזרה להיקפי המסחר ולמהירות שלו, ההכנסות שאינן מתחום העסקאות המשיכו לגדול מעל ליעדי הצמיחה השנתית הממוצעת של 10%-12%", הוא כותב.
קל להסביר את הרווחים של הבורסה בכך שמלחמה ותנודתיות מייצרות מסחר, והבורסה גובה עמלה על כל עסקה. אבל אם ההכנסות שאינן תלויות במחזורים, כמו דמי רישום, נתוני מסחר, סליקה ומדדים, צומחות מהר מהיעד שהחברה עצמה הציבה, אז יש כאן מנוע שממשיך לעבוד גם כשהשווקים נרגעים.
פאנון מוסיף שהסביבה נותרת חיובית להנפקות חדשות, ומצביע על הרישום הכפול של פאלו אלטו בתל אביב ועל הנפקת תדהר כסימנים למומנטום.
הבורסה נסחרת היום לפי שווי של כ-11.5 מיליארד שקל, אחרי עלייה של כמעט 100% בשנה האחרונה וכ-650% בשלוש השנים האחרונות. מדובר באחת מהמניות החזקות בתל אביב, וזה לא מקרי: החברה ביצעה סדרת מהלכים שהגדילו את בסיס ההכנסות שלה. המעבר למסחר בימים ב'-ו', שיישר קו עם השווקים בעולם, הגדיל את המחזורים. רפורמת המדדים, קידום רישומים כפולים והמאמץ למשוך מנפיקים חדשים פעלו באותו כיוון.
הרקע הרחב מופיע בסקירה שפרסם ג'פריס במאי, "Shifting Sands", על מקומה של ישראל כמרכז פיננסי. הם מציגים את הנתונים המרשימים: מדד ת"א 35 עלה ב-52% ב-2025 לעומת 16% ב-S&P 500, שווי השוק של הבורסה טיפס ב-46% לכ-628 מיליארד דולר, והחזקות המשקיעים הזרים בניירות ערך ישראליים יותר מהוכפלו מאז אוקטובר 2023 והגיעו לשיא של 108 מיליארד דולר.
"למרות האתגרים הגיאופוליטיים, סנטימנט המשקיעים הגלובלי כלפי ישראל נותר חיובי מאוד", אמר נתי גינור, ראש הקבוצה שמכסה את ישראל בג'פריס.
בתחילת 2024 רכשו ביל אקמן ורעייתו נרי אוקסמן כ-5.18% ממניות הבורסה במחיר של 20.6 שקל למניה, במסגרת מכירת אחזקות הבנקים בהיקף 242 מיליון שקל, עסקה שהובילה בין היתר ג'פריס עצמה. ההשקעה שלו הסתכמה בכ-68 מיליון שקל.
לפי מחיר של 123 שקל, האחזקה שווה כיום קרוב ל-600 מיליון שקל, כלומר רווח על הנייר של כחצי מיליארד שקל. אם מחיר היעד של ג'פריס יתממש, השווי יטפס לכ-710 מיליון שקל והרווח יגיע לכ-640 מיליון שקל, פי כמעט שבעה על ההשקעה המקורית. אקמן הבהיר בביקורו בישראל שלא ימכור.
ג'פריס דורג כבנק ההשקעות מספר 1 בישראל ב-2025 לפי מספר עסקאות, ליווה את מכירת מניות הבנקים בבורסה, וגם את המשא ומתן למכירת פעילות המדדים שהופסק במאי. אין בכך שום דבר פסול, אך חשוב לדעת את זה כדי להכיר את המעורבות של ג'פריס בשוק הישראלי.
עוד ב-
מעבר לכך, חלק ניכר מהרווחיות עדיין תלוי במחזורי מסחר גבוהים, שנשענים על תנודתיות. שוק רגוע פירושו פחות עסקאות ופחות עמלות. בשווי של 11 מיליארד שקל, המניה כבר מגלמת המון אופטימיות, וגם מי שמחזיק בה דרך קרן מחקה או תיק פנסיוני צריך לזכור שהמכפילים כאן אינם זולים.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
