השוק
אחרי שקרסה ב-97%: המניה הישראלית תזנק ב-60%?
קבוצת המשקיעים בראשות איתי מולדבסקי ודוד מימון, שכבר הפכה את שלד 3דיאם לחברת הביטחון סולרום, מכוונת הפעם לחברת הפודטק שקרסה משווי של מאות מיליונים לכמעט 0. מה הפעילות החדשה שנכנסת והאם המניה מעניינת?
.jpeg)
חברת הפודטק סבוריט, שפיתחה רובוט-שף להדפסת תחליפי בשר בתלת-ממד ומעולם לא הצליחה למכור אותו, מדווחת היום כי נמצא לה בעל בית חדש. קבוצת משקיעים בראשות אמ. אנד. אמ קאפיטל, חברה פרטית בבעלות איתי מולדבסקי ודוד מימון, תזרים לחברה כ-7 מיליון שקל בהקצאה פרטית ותקבל בתמורה כ-64% ממנה.
העסקה בעצם נעשית לפי שווי של כ-11 מיליון שקל לסבוריט, כ-57% יותר מהשווי בו נסחרת סבוריט היום.
המטרה המרכזית היא לא הפודטק, אלא הפיכת החברה הריקה כמעט לפלטפורמה חדשה לרכישת נדל"ן מסחרי מניב באירופה. העסקה, שמובילה חברת החיתום מור-לנגרמן קפיטל, כפופה לאישור אסיפת בעלי המניות.
סבוריט הונפקה בת"א בנובמבר 2020 לפי שווי של כ-170 מיליון שקל לפני הכסף, כשהיא נחשבה לאחת הכוכבות של גל הפודטק. היא הגיעה בשיא לשווי של כ-386 מיליון שקל, אך המוצר שהבטיחה מעולם לא הבשיל למכירות של ממש, ההכנסות נותרו אפסיות, וההפסדים המצטברים חצו את 50 מיליון השקל.
התוצאה: המניה הועברה לרשימת השימור, התחנה שלפני מחיקה, ולפני ההודעה נסחרה החברה לפי שווי של כ-7 מיליון שקל בלבד.
והיא לא לבד. ארבע חברות פודטק שנכנסו לבורסה בגל 2020-2021 - סבוריט, נקסטפרם, וילק וביו דבש - הגיעו לשווי מצרפי של יותר ממיליארד שקל בשיא, ומאז התרסקו כמעט לגמרי. כשהריבית עלתה ב-2022, ההתלהבות מ"בשר מהמעבדה" התפוגגה, והמשקיעים שקנו בשיא נשארו עם הפסדים כבדים.
איתי מולדבסקי ודוד מימון הם לא שחקנים חדשים בזירת השלדים הבורסאיים. השניים כבר ביצעו מהלך כמעט זהה: הם רכשו את השלד 3דיאם, חברת מדפסות לייזר שנקלעה לקשיים, מיזגו לתוכה את פעילות סולרום אלקטרוניקה הביטחונית, והפכו אותה לחברת סולרום בספטמבר 2024, מאז זינקה המניה בכ-95%, אם כי מתחילת 2026 היא התרסקה בכ-47%.
מתן רבין, מנכ"ל סולרום, נמנה גם הוא על קבוצת הרוכשים בסבוריט ויוכר כבעל שליטה מכוח הסכם הצבעה.
השווי המשתמע לחברה כאמור פשוט לחישוב: אם 7 מיליון שקל מהווים כ-64% מהחברה, הרי שהחברה כולה שווה אחרי הכסף כ-11 מיליון שקל (7 חלקי 0.64). ההקצאה כוללת כ-4.36 מיליון מניות במחיר של כ-1.6 שקל למניה, לצד שלוש סדרות אופציות לא סחירות שמימושן מותנה בעמידה ביעדים ועשוי להעלות את החזקת הקבוצה עד כ-72.2%.
קבוצת השליטה הצרה תחזיק יחד כ-47.2%. מתוך ההשקעה, רק כ-2.6 מיליון שקל יופנו להמשך פעילות הפודטק הקיימת, בהפרדה ניהולית מלאה, כשמייסדת החברה רחלי ויזמן תסיים את תפקידה כמנכ"לית ותנהל את הפעילות הישנה בלבד.
מיזוג לשלד בורסאי הוא דרך עוקפת להנפקה. במקום להעביר תשקיף, חיתום וביקורת רגולטורית ארוכה ויקרה, רוכשים שליטה בחברה שכבר רשומה למסחר ומכניסים לתוכה פעילות חדשה.
זה מהיר וזול יותר, אבל יש חסרונות: המשקיעים שנשארו מהתקופה הישנה סופגים דילול עמוק והפעילות החדשה נושאת עימה סיכונים חדשים.
והסיכונים כאן ממשיים. פעילות הנדל"ן היא בשלב תוכנית בלבד, צפויה להתחיל רק במהלך 12 החודשים שאחרי ההשלמה, ותלויה בגיוסי הון וחוב נוספים. סימן מעניין לכיוון: המשקיעים יוכלו להשתתף בגיוסים הבאים רק לפי שווי מניה גבוה ב-50% לפחות מהמחיר הנוכחי, מה שמרמז שהם מצפים לעליית ערך, אך גם מודיעים שיש דילול נוסף בדרך.
למי שמחזיק מניה כזו בתיק, או שוקל לקנות, חשוב להבין: ההימור כאן הוא כבר לא על הבשר המודפס ואף לא על נכס נדל"ן קיים, אלא על יכולתם של מולדבסקי ומימון לשחזר את מה שהם כבר עשו בעבר אבל הפעם עם פעילות אחרת.
עוד ב-
דוד מימון ואיתי מולדבסקי, בעלי אמ. אנד. אמ קאפיטל, מסרו: "כיזמי נדל"ן בעלי ותק וניסיון של מעל לשלושה עשורים בענף, והתמחות בתחום המסחרי והמניב, אנו מזהים הזדמנות עסקית יוצאת דופן בשוק הנדל"ן המסחרי באירופה. אנו מאמינים כי השילוב של קבוצת משקיעים מנוסים, אסטרטגיית השקעה ממוקדת והעיתוי הנוכחי בשוק יאפשר לבנות לאורך זמן פעילות משמעותית שתייצר ערך לבעלי מניותיה".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
