בנק ישראל צפוי להמשיך במדיניות ההמתנה ולא למהר להפחית את הריבית, כך עולה מסקירת המאקרו שפרסם בית ההשקעות לידר שוקי הון. לפי ההערכה, הריבית תישאר בשלב זה ברמה של 3.25%, בעיקר בשל חוסר הוודאות הגיאופוליטי והמשך הלחצים האינפלציוניים, כאשר בשוק אף מתמחרים אפשרות לעלייה נוספת לרמה של 3.5%.

בלידר מציינים כי הפיחות שנרשם בשקל בחודשים האחרונים, לצד העלייה במחירי האנרגיה, צפוי להוביל לעלייה בקצב האינפלציה בטווח הקצר. אחת ההתפתחויות הבולטות היא התחזית להתייקרות של כ-8% במחירי הדלק כבר בתחילת אוגוסט, מה שעשוי להשפיע גם על עלויות התחבורה ומחירי מוצרים נוספים במשק.

עם זאת, בבית ההשקעות מדגישים כי בטווח הארוך יותר קיימים גם גורמים שעשויים לרסן את האינפלציה. למרות היחלשות השקל בתקופה האחרונה, במבט שנתי הוא עדיין התחזק משמעותית מול סל המטבעות. להערכת הכלכלנים, חלק ניכר מהשפעת הייסוף הזה עדיין לא בא לידי ביטוי במחירי המוצרים המיובאים, ולכן הוא עשוי למתן בעתיד את קצב עליות המחירים, כאשר מלאים חדשים יגיעו לשוק.

גם שוק העבודה ממשיך להציג עוצמה. ביוני נרשמה עלייה חדה במספר המשרות הפנויות, בעוד שמספר המובטלים גדל באופן מתון בלבד. היחס בין משרות פנויות למובטלים עלה ל-1.17, נתון המעיד על מחסור מתמשך בכוח אדם ועל לחץ להמשך עליות שכר, מגמה שממשיכה לתמוך באינפלציה. מנגד, בלידר מציינים כי הירידה במספר המשרתים במילואים עשויה להקל בהדרגה על המחסור בעובדים.

גם ההתפתחויות בעולם משפיעות על התחזית המקומית. בארצות הברית נמשכת התאוששות בפעילות הכלכלית, בעיקר בענף השירותים, לצד התגברות לחצי המחירים, מה שמחזק את ההערכות כי הפדרל ריזרב יעלה את הריבית בחודשים הקרובים. במקביל, גם באירופה נרשמים סימני התאוששות בפעילות העסקית, אך העלייה המחודשת במחירי הנפט מגבירה את הסיכוי להעלאת ריבית נוספת מצד הבנק המרכזי האירופי.

עוד ב-

ההסלמה מול איראן משתוללת: מחירי הנפט והגז בשיא חדש

לכתבה המלאה

בלידר מסכמים כי השילוב בין אינפלציה עיקשת, שוק עבודה חזק, אי ודאות ביטחונית ומדיניות מוניטרית מצמצמת בעולם צפוי להותיר את בנק ישראל על הגדר עוד זמן מה, כך שהאפשרות להורדת ריבית בתקופה הקרובה נראית בשלב זה מוגבלת.