השוק
קרן פימי מגיבה להתנגדות לעסקת צים: "הנחות שגויות מהיסוד"
מכירת ענקית הספנות הישראלית להאפאג-לויד הגרמנית ולקרן פימי נראית כאילו היא רק הולכת ומתרחקת, כשהממשלה מתנגדת והדיון המכריע נדחה לספטמבר. למה המדינה חוששת, ומה עומד מאחורי המאבק על הנכס האסטרטגי הזה?
עסקת המכירה של חברת הספנות צים - אחת מעסקאות הענק הבולטות בשוק ההון הישראלי בשנים האחרונות - נכנסת לרגעים הקריטיים שלה, וכרגע נראה היא מתרחקת יותר מאשר מתקרבת לסגירה.
במרכז הסיפור עומדת הצעת הרכישה של ענקית הספנות הגרמנית האפאג-לויד (Hapag-Lloyd) יחד עם קרן ההשקעות הישראלית פימי, בשווי כולל של 4.2 מיליארד דולר, שנחתמה בפברואר. מנגד ניצבת חזית ממשלתית רחבה, שרואה במכירה סיכון אסטרטגי לריבונות הימית של ישראל.
המנגנון הרגולטורי שאמור להכריע בעסקה מורכב משמונה גורמים ממשלתיים, שכל אחד מהם נדרש להעביר חוות דעת. פגישה מרכזית של הגורמים הללו, שהייתה אמורה להתקיים, לא התקיימה.
בינתיים כבר מסתמן רוב ברור נגד אישור העסקה, ורק לאחריה ייערך שימוע ברשות החברות - שם יקבלו האפאג-לויד ופימי הזדמנות אחרונה להציג את עמדתן ולנסות לשנות את כיוון ההחלטה.
התמונה הנוכחית ברורה: משרד הביטחון, משרד הכלכלה, משרד החקלאות ובעיקר משרד התחבורה מתנגדים לעסקה. שני הגופים היחידים שטרם גיבשו עמדה רשמית הם משרד האוצר והמטה לביטחון לאומי, אך גם באוצר ידועה התנגדותו של אגף החשב הכללי. כך שנכון להיום, נראה שיש יותר סיכויים שהעסקה לא תאושר.
הבלם המרכזי בדרכה של העסקה הוא רשות הספנות והנמלים (רספ"ן), הגוף המקצועי שעליו נשענים רוב משרדי הממשלה - גם אם לא באופן פורמלי. ראש הרשות, צדוק רדקר, שלח בשבוע שעבר חוות דעת שנייה בנושא, ובה חזר וקבע נחרצות כי אין לאשר את העסקה.
חוות הדעת הזו נשלחה דווקא לאחר שהרוכשות הגישו מצגת מפורטת שנועדה לשכנע בכדאיות המהלך. במסגרתה התחייבה האפאג-לויד להקים "אזור ישראלי" חדש בצים עם 200 משרות, מרכז טכנולוגי שיעסיק 250 עד 300 עובדים במשרה מלאה, וכן להעניק ביטחון תעסוקתי לעובדים למשך עשר שנים.
צים ישראל החדשה, שתופרד מהחברה הבינלאומית, הוצגה כחברה שכל פעילותה תתמקד בישראל (לעומת כרבע כיום), תחזיק ב-16 אוניות, ותתחיל את דרכה ללא חוב כלל - זאת לעומת חוב של 2.9 מיליארד דולר שרובץ על צים כיום.
אך רדקר לא השתכנע. בחוות דעתו קבע כי המידע הנוסף לא משנה את התמונה, ומשקלם המצטבר של הנתונים החיוביים מוגבל ביחס לסוגיות היסוד. לטענתו, גם אם תקום חברה ישראלית נפרדת, נותרת תלות עמוקה בגורם זר: השליטה בקיבולת, בגישה לרשת הקווים הבינלאומית ובתשתיות ההפעלה נשארת בידי האפאג-לויד. לא ברור מה העניין של מדינת ישראל בקווין בינלאומיים שלא נוגעים לה, אך בכל זאת מסתמן שזהו אחד מהגורמים עליהם מבוססת ההתנגדות.
ההתנגדות ניזונה גם מזהות בעלי המניות בחברה הרוכשת. על פי דיווח בעיתון הגרמני "בילד", קרנות העושר של קטאר וסעודיה - המחזיקות בחלק ניכר ממניות האפאג-לויד - דווקא ניסו לבלום את המיזוג. אך בישראל החשש הפוך: העברת נכס ימי אסטרטגי לידי תאגיד שבו למדינות אלה החזקה משמעותית עלולה, לפי הממסד הביטחוני, לפגוע ביכולת של ישראל לשלוט בנתיבי האספקה שלה בשעת חירום.
שר הביטחון ישראל כ"ץ כבר הבהיר כי בכוונת המדינה להפעיל במידת הצורך את "מניית הזהב" - כלי משפטי שמאפשר להטיל וטו על העסקה מטעמים ביטחוניים.
בקרב הרוכשות שוררת תחושת תסכול עמוקה. הטענה המרכזית שלהן היא שהמדינה כלל לא בחנה את העסקה לעומק, ושההחלטה המסתמנת מתגבשת ללא דיון ענייני אחד ומסתמכת על עמדת הרספ"ן בלבד. הרוכשות מצביעות על כך שכבר סיפקו חוות דעת תומכות משלושה גורמים אובייקטיביים - פירמת הייעוץ BCG, משרד ארנסט אנד יאנג, ומי שכיהן בעבר כראש רשות הספנות.
מסביבת הורכשות נטען כי דווקא צים החדשה תהיה חזקה יותר: היקף פעילותה בישראל צפוי לגדול פי 2.5, היא מתחילה את דרכה ללא חובות (בעוד המבנה הקיים נושא תשלומי חכירה וחוב של כ-1.4 מיליארד דולר בתחילת השנה), ומגובה בתוכנית עסקית לעשור עם מנגנוני הגנה. בנוגע ל"מניית הזהב", נטען כי המנגנון הקיים היום לא אפקטיבי - למשל, הוא לא מונע מגורם זר לרכוש נתח משמעותי מהחברה - ואילו המנגנון החדש שעוצב סוגר את הפרצות האלו לחלוטין.
מעבר לדרמה העסקית והביטחונית, לסיפור הזה יש שורה תחתונה כלכלית. צים היא חברה ציבורית שנסחרת בארה"ב, וגורלה של עסקה בהיקף 4.2 מיליארד דולר משפיע ישירות על בעלי המניות - ובעקיפין על ציבור החוסכים, שכן קרנות פנסיה, גמל והשתלמות מחזיקות בחשיפה למניה. בעלי המניות של צים כבר אישרו את המיזוג ברוב גורף של קורב ל-100%, ובלימה ממשלתית עשויה להשאיר אותם עם חברה שנושאת חוב כבד במקום אקזיט בפרמיה משמעותית.
מעבר לכך, השאלה העקרונית שהעסקה מציפה נוגעת לכל אזרח: כיצד מאזנת המדינה בין האינטרס הכלכלי של בעלי המניות לבין שיקולי ביטחון לאומי וריבונות. ההכרעה לא רק תקבע את גורלה של צים, אלא גם תשדר מסר לשוק ההון על מידת ההתערבות הממשלתית בעסקאות מסוג זה בעתיד.
מקרן פימי נמסר: "עמדת רשות הספנות נשענת על הנחות עובדתיות שגויות מהיסוד. עד היום התקיימה עם מנהל הרשות פגישה כללית אחת בלבד. הרשות אמרה שיש לה שאלות נוספות, אך אלה לא נשאלו עד היום. לאורך התהליך פימי ביצעה שיפורים והתאמות משמעותיים במתווה כדי לתת מענה לחששות שהועלו, ומסרה חוות דעת חיצוניות מגופים מובילים וכ-600 דפי תשובות. קשה להשתחרר מהרושם שאין ברשות רצון אמיתי להחזיר שליטה ישראלית לחברת ספנות ישראלית (צים החדשה), מול שליטה זרה של 88% כיום, לשמר את עתיד הספנות והימאים בישראל ולברר את העובדות.
פימי מבקשת לקיים פגישות עומק, להציג את מלוא העבודות והמסמכים ולהשיב לכל שאלה. צים החדשה תהיה חברה ישראלית עצמאית וחזקה בכל רבדי פעילותה, ללא תלות בגורם זר. קווי הספנות של צים החדשה כוללים את הפעילות לישראל, כולל הים התיכון, נמלי שטעון מרכזיים וארצות הברית. השליטה בעסקי הליבה, בפעילות, באסטרטגיה ובצמיחה העתידית תהיה בידיה בלבד, החברה תהיה ללא חוב ומערכת המידע שלה מוכחת ונפוצה בעולם.
החשש מתחדד נוכח העובדה שמנהל הרשות הביע את עמדתו כבר ב 15 בפברואר, עוד לפני פרסום העסקה ומבלי שידע את פרטיה. מנגד, מנהל הרשות הקודם, ד״ר רב חובל בכיר יגאל מאור, הציג עמדה מקצועית מפורטת והפוכה. אנו משוכנעים שבחינה מקצועית של מלוא החומר ושל העסקה במתכונתה הנוכחית תוכיח כי צים החדשה מהווה שדרוג משמעותי לביטחון ולאינטרסים הלאומיים של ישראל".
מועד עובדי צים נמסר: "ועד עובדי צים מביע תמיכה חד-משמעית בהחלטה המסתמנת לאסור את מכירת החברה לגורמים זרים, ומיישר קו באופן מלא עם עמדת רשות הספנות והנמלים (רספ"ן) המתנגדת לעסקה. לא יעלה על הדעת להעביר את השליטה העצמאית בנתיבי ההובלה של מדינת ישראל לידי גורמים זרים, שעשויים להתגלות כעויינים לאינטרסים הלאומיים.
למודל של 'צים קטנה' אין זכות קיום. חברה מצומצמת לא תסוגל לספק את המענה הלוגיסטי והביטחוני הקריטי שמדינת ישראל זקוקה לו בשעות חירום. בנוסף, אנו דוחים בתוקף את הניסיונות להציג את צים כחברה בעלת חובות. מדובר בטעות מוחלטת ומטעה: לחברה אין חובות מעיקים, אלא התחייבויות עסקיות רגילות המשמשות לצמיחה ופיתוח, כפי שקיים בכל חברה בריאה ומצליחה.
עוד ב-
אנו קוראים לממשלת ישראל להכיר בסכנה הביטחונית הטמונה בעסקה זו, ולפעול לקידום אלטרנטיבה מול גורם ישראלי שיבטיח את האינטרסים האסטרטגיים ואת ביטחונה של המדינה".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(11):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
10.לא למכור.סי.ג.ר 08/2026/09הגב לתגובה זו1 0החברה נקנתה מכספי ניצולי שואה ועל חשבונם. את החובות יתכבד עידן עופר וישלם מכיסו. המספרה פשטה רגל ונסגרהסגור
-
9.תזכורתסי.ג.ר 08/2026/09הגב לתגובה זו0 1החברה הוקמה מכספי שילומים בשנות החמישים ע"ח ניצולי השואה. מושחתיהו העביר אותה לידי האחים עופר כמעט בחינם. עופר יכול להחזיר אותה באותו מחיר לאחר תשלום החובות, הוא הרוויח מספיק לאורך השנים.סגור
-
8.גונבים את הבטחון של הילדים שלכםדויד ישישי 08/2026/09הגב לתגובה זו1 0בשקט בשקט מתחת לראדר מנסה קרן פימי לגנוב את הבטחון של הילדים של כולנו עבור ערימה של מזומנים במתנה , המתנה היא מהגרמנים והקטארים והסעודים והיא בעצם עבור השירות של פימי להיות הקוף של הפאג לויד, אם כמו שפימי טוענים צים כלכך בחובות - למה כל כך להוטים לקנות אותה? כמה פימי משלמים על החברה שהם מקבלים? 16 אוניות זה דבר יקר לא? עם איזה מכולות הם עומדים לעבוד? כמה הם ישלמו על הדלק של האוניות (למי שלא יודע זו ההוצאה הגדולה ביותר בחברות ספנות) , כמה ישלמו על ביטוחים? והכי חשוב כמה מתוך העלויות חסרות השליטה האלה יתגלגל אל הצרכן הסופי? אז בקיצור - פימי מקבלת מתנה , משמשת כעלה תאנה, מעלה את יוקר המחייה בישראל ובעוד 5 שנים תכריז על פשיטת רגל (כי זה כבר לא ישתלם להם..) בהצלחה לכולנו, פרייארים לא מתיםסגור
-
7.המשך ישראל ״אי״יוני 08/2026/09הגב לתגובה זו0 0את ההתחייבות שקיימת ניתן גם להפוך להכנסה אם האוניות מפסידות לכאורה לפי פימי (חוב) מחירי השוק של האוניות גבוהים מאוד ונראה שאפשר להוציא אותן החוצה במחיר שייצר רווח במידת הצורך , ישראל לא יכולה לחיות ללא צי צוד , שמשרת את כל היבשות , תראו היום , תעלת סואץ סגורה וצריך להפליג מסביב , זו עלות עצומה כנראה , מה יקרה אם יהיה מצור על ישראל או אמברגו כזה אן אחר , תראו לי אוניה של חברה זרה שתבוא לפה בזמנים כאלו , האוניות היחידות שיסכימו לבוא הן של חברת צים , אבל האם 16 אוניות יכולות החזיק שוק של 10 מיליון איש כל שבוע למשך תקופה לא ברורה ?, בנסיבות כאלו תמיד צריך לקחת את המקרה הקיצון ביותר שיכול להיות ולראות מה הפתרון , אז בטוח לא הפאג ובטח לא פימי יסכימו לזה , הפאג בגלל שהן להם שום מחויבות לישראל ופימי כי אין להם אינטרס כלכלי בזה, וכל מה שיקרה גם אם יחליטו שאולי כן זה לפשוט את הרגל כי אין להם הבנה וניסיון בתחום הזה , ולא משנה מה יגידו או את מי יביאו , היו הרבה לפני יהיו אחרי שהיו חכמים והיום הם מלקקים פצעים אם כל הכבוד לפימי ויש כבוד כי הם חברה טובה שעושה חייל זו לא תעשייה סלחנית …סגור
-
6.ישראל כאייוני 08/2026/09הגב לתגובה זו3 0פימי הנה קרן השקעות שמשביחה ומוכרת נכסים חברות בשביל למקסם רווחים, העסקה שלהם עם הפאג נראית כמו הזדמנות לעשות הרבה כסף בלי הרבה מאמץ , דהיינו להתחייב ל X שנים כולל כיסוי הפסדים , קופה שמנה של מזומנים , וכל זה ללא השקעה פיננסית כלשהי מצידם , בעולמות אחרים קוראים לזה ״קוף״, הפאג מצידה מקבל אוניות חדשות ללא עמידה בתור של המספנות כי הם איחרו את הרכבת, קופה של כ מיליארד וחצי דולר אחרי קיזוז מתנת פימי , ויש להם 100 אוניות חדשות במחיר סוף עונה או יותר נכון 1+1 , ישראל שניתן להסתכל עליה כאי ללא שוב תחבורה יבשתית ראלית , תהפוך להיות תלויה ב 16 אוניות שלא יכולות להחזיק שרותים שבועיים ומעבר לזה תהיה תלויה בקפריזות של הפאג , שגם היא ציבורית , יכולה לפשוט רגל להחליף בעלות (אולי להיות שייכת במלואה בעתיד לקרן הסעודית / קטארית) , כל הסוכנויות וכל מלאי המכולות של צים היום יעלם ויעבור להפאג, פימי לא באמת באה לתמוך במדינה אלא באה לעשות קופה ומהר , הטענה שיש התחייבות לצים , ולמי שיודע לקרוא דוחות מבין שההתחייבויות הן בעצם הסכמי טווח ארוך שיש על הפעלת האוניות הקיימות היום בסחרים של חברת צים.סגור
- טען עוד
-
5.הוא רואה רק כסף אין לו אלוהיםישי דוידי מסוכן 08/2026/09הגב לתגובה זו0 0יש חברות שאסור למכור את השליטה בהן לגופים זרים : מקורות, חברת החשמל, הובלה ימית, אלעל, בנקים גדולים, בית זיקוק, מאגרי נפט וגז וכדומה.סגור
-
4.בשום פנים ואופן לא מוכרים חוק בל עבור (ל"ת)אבי 08/2026/09הגב לתגובה זו2 0סגור
-
3.פימי -כבר דפקתם אותנו בתנובהמשה 08/2026/09הגב לתגובה זו3 0לא הכל זה כסף במיוחד שבשלב הזה כבר אין לכם הבדל כמה כסף תעשו הארוחת הבוקא לא תשתנהסגור
-
הוא מסוכןדוידי חולה כסף 08/2026/09הגב לתגובה זו1 0יש חברות שאסור למכור את השליטה בהן לגופים זרים : מקורות, חברת החשמל, הובלה ימית, אלעל, בנקים גדולים, בית זיקוק, מאגרי נפט וגז וכדומה.סגור
-
2.מוכרים את ישראל בגלל תאוות בצעיג 08/2026/09הגב לתגובה זו2 0בושסגור
-
1.לא למכור החברה.ישראל ישאאלי 08/2026/09הגב לתגובה זו1 0החברה הרוויחה מליארדים בשנים האחרונות. למכור אותה כעת זה ענין כלכלי בלבד ומימוש פוטנציאל במיידי. למדינת ישראל זו בכיה לדיגות אז עם כל הכבוד אף שהחברה פרטית אסור לאשר מכירתהסגור



