השוק
בדרך למשבר עולמי: הנתון הדרמטי שמבהיל את השווקים והמשקיעים
טלטלה חריגה בשוק אגרות החוב בארה"ב ובעולם שוברת שיאים של עשרות שנים. החוב האמריקאי מתקרב ל-40 טריליון דולר והמשקיעים חוששים מהשלכות קשות על הריבית והאינפלציה
שוק איגרות החוב האמריקאי והעולמי עבר ימים סוערים, כאשר תשואות האג״ח הממשלתיות בארה״ב טיפסו לרמות שלא נראו שנים, לפני שנרשמה נסיגה מתונה. ההתפתחויות מעוררות מחדש חששות בקרב המשקיעים בנוגע לחוב האמריקאי, לאינפלציה ולכיוון המדיניות המוניטרית.
על פי דיווח רויטרס, המשקיעים החלו להפחית מעט את הלחץ על איגרות החוב הארוכות לאחר גל מכירות משמעותי. התשואה על האג״ח האמריקאי ל-30 שנה ירדה לכ-5.27%, לאחר שבמהלך המסחר חצתה את רף 5.33% והגיעה לשיא של 19 שנים. גם התשואה על האג״ח ל-10 שנים, הנחשבת למדד מרכזי בשוק, נסוגה לכ-4.68%, לאחר שהתקרבה לרמה של 4.75%.
אחת הסיבות המרכזיות לעליית התשואות היא מצבו הפיסקלי של הממשל האמריקאי. החוב הלאומי מתקרב ל-40 טריליון דולר, כאשר הגירעון התקציבי בחודש יולי בלבד הסתכם ב-432 מיליארד דולר. היקף החוב מעלה את החשש מעלייה מתמשכת בעלויות המימון של הממשלה.
במקביל, מחירי האנרגיה מוסיפים לחץ. מחירי הנפט עלו לרמות הגבוהות ביותר מזה מספר שבועות, על רקע המתיחות הגיאופוליטית, קיפאון בשיחות השלום בין ארה״ב לאיראן ושיבושים בתנועת מכליות הנפט במצרי הורמוז. התרחיש מעורר חשש מפני התגברות מחודשת של האינפלציה, שעלולה להקשות על הורדת הריבית.
גורם נוסף הוא היקף ההנפקות של חברות ענק. חברות טכנולוגיה ובינה מלאכותית מגייסות סכומים משמעותיים באמצעות הנפקת אג״ח קונצרניות, ובכך מתחרות למעשה על אותו הון של משקיעים. היצע גדול של חוב תאגידי עשוי להפחית את הביקוש לאג״ח ממשלתיות וללחוץ את המחירים שלהן כלפי מטה, מה שמעלה את התשואות.
לא רק ארה״ב
הטלטלה בשוק האג״ח אינה מוגבלת לארצות הברית. גם באירופה וביפן נרשמו עליות חדות בתשואות. בגרמניה, התשואה על אג״ח ממשלתיות ל-30 שנה הגיעה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2011, בעוד שבצרפת נרשמה תשואה שלא נראתה מאז המשבר הפיננסי של 2008.
ביפן טיפסה התשואה על האג״ח הממשלתי ל-10 שנים ל-2.945%, שיא של כ-30 שנה, לפני שהשוק נרגע בעקבות מכרז אג״ח שהציג ביקוש גבוה.
המשמעות עבור המשקיעים רחבה. תשואות האג״ח האמריקאיות משמשות למעשה כנקודת ייחוס מרכזית למחיר הכסף בעולם. כאשר התשואה על נכס הנתפס כבטוח עולה, היא מעלה את הרף גם עבור השקעות אחרות ומגדילה את התחרות על הון המשקיעים.
עליית התשואות משפיעה גם על עלויות האשראי, על שוק הנדל״ן ועל תמחור חברות הטכנולוגיה. כאשר הריבית חסרת הסיכון גבוהה יותר, הערך הנוכחי של רווחים עתידיים יורד, ולכן חברות טכנולוגיה ובינה מלאכותית עלולות להתמודד עם לחץ על הערכות השווי שלהן.
במקביל, עליית התשואות מגדילה את עלות שירות החוב של ממשלת ארה״ב. ככל שהחוב גדול יותר, כל עלייה בעלויות המימון עלולה להגדיל את הוצאות הריבית ולהוסיף לחץ על הגירעון.
כעת המשקיעים ממתינים לשני אירועים מרכזיים שעשויים לספק רמזים לגבי המשך הדרך: פרסום פרוטוקול ישיבת הפדרל ריזרב האחרונה והכנס השנתי בג׳קסון הול. שני האירועים עשויים לסייע לשווקים להבין כיצד חברי הפד מעריכים את האינפלציה, הריבית והסיכונים לכלכלה.
עוד ב-
הסיפור הגדול בשוק האג״ח אינו מסתכם אפוא בתנודה זמנית בתשואות. הוא משקף מאבק רחב יותר על הכסף, בין ממשלת ארה״ב שצריכה לממן חוב עצום, חברות הטכנולוגיה שמגייסות הון בהיקפים אדירים והמשקיעים שמנסים להבין היכן נמצאת כיום התשואה האטרקטיבית ביותר ביחס לסיכון.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
