סקירה חדשה של יוליוס בר מצביעה על שינויים משמעותיים בזירה המוניטרית העולמית, כאשר במוקד נמצאים ההתמודדות של הבנק הפדרלי בארה״ב עם האינפלציה והמשך שינוי המדיניות של הבנק המרכזי ביפן. הסקירה כוללת את התייחסויותיהם של דיוויד קוהל, הכלכלן הראשי; אפונסו בורז׳ס, ממחקר ההכנסה הקבועה; דיוויד א. מאייר, כלכלן; ולואיס צ׳ואה, אנליסט מחקר מניות אסיה.

לדברי דיוויד קוהל, כלכלן ראשי ביוליוס בר, מדד המחירים לצרכן בארה״ב הפתיע כלפי מעלה, בין היתר בשל אינפלציית בסיס חזקה והתייקרויות בסעיפי הדיור, הטיסות והתקשורת. במקביל, התבטאויות ניציות של יו״ר הפד קווין וורש ועמדות חברי ה-FOMC סוללות את הדרך להעלאת ריבית קרובה. בבנק מעריכים כי לאחר העלאה זו הפד יעצור וישמור על גבול עליון של 4% לריבית עד סוף 2027, בהנחה שלחצי האינפלציה הבסיסיים יתמתנו בהמשך.
 

גם שוק האג״ח האמריקאי נמצא במוקד. אפונסו בורז׳ס, ממחקר ההכנסה הקבועה ביוליוס בר, מציין כי העלאת ריבית של 25 נקודות בסיס, שתהיה הראשונה מזה 1,148 ימים, כבר מתומחרת בכ-90% בשוק. לכן, תשומת הלב צפויה לעבור לתחזיות הכלכליות של הפד ולגרף הנקודות. לדבריו, העלאת הריבית ללא עדכון מקביל בתחזית האינפלציה עשויה להצביע על עמדה ניצית יותר של הוועדה. בנוסף, עדכון תחזית הריבית לטווח הארוך עשוי ללמד כיצד חברי הפד מעריכים את הריבית הניטרלית במשק.
 

תחזית יוליוס בר לתשואת אג״ח ממשלת ארה״ב ל-10 שנים עומדת על 4.6% בעוד שלושה חודשים ועל 4.3% בעוד 12 חודשים. בבנק צופים גם מסלול ריבית נמוך יותר מזה שמגולם כיום בשוק הכסף לשנת 2027 ואילך.
 

במקביל, הסקירה מצביעה על שינוי משמעותי ביפן. דיוויד א. מאייר, כלכלן ביוליוס בר, מעריך כי הציפיות להעלאת ריבית של הבנק המרכזי של יפן ל-1.25% בישיבת ספטמבר תרמו להתאוששות הין, בעוד שהתערבות משרד האוצר בשוק המט״ח, בהיקף של 15.4 טריליון ין באוגוסט, סיפקה סיוע זמני בלבד. לפי התחזית, צפויות שלוש העלאות ריבית נוספות - בדצמבר 2026, במרץ 2027 וביולי 2027 - כאשר תחזית שער הדולר מול הין עומדת על 155.
 

למרות התחזקות הין בכ-6% לרמה של 154 ין לדולר, שוק המניות היפני הפגין חוסן. לואיס צ׳ואה, אנליסט מחקר מניות אסיה ביוליוס בר, מציין כי מדדי ניקיי 225 ו-TOPIX רשמו עליות, וכי החברות היפניות פחות רגישות כיום לשינויים בשער החליפין, בין היתר בזכות היקפי ייצור משמעותיים מחוץ ליפן. כדוגמה מציינים בבנק את טויוטה, שכ-60% מהייצור שלה מתבצע מחוץ למדינה.
 

צ׳ואה מתייחס גם לתנודתיות במניות השבבים וה-AI, שנבעה מחששות רחבים יותר בשוק בעקבות מאמר של מנכ״ל Anthropic, דריו אמודיי, שעסק בקצב ההתפתחות ובסוגיות הבטיחות. עם זאת, ביוליוס בר מעריכים כי היסודות ארוכי הטווח של התחום נותרו חזקים.
 

בכל הנוגע לאסטרטגיית ההשקעות, יוליוס בר שומר על המלצת Overweight למדד ניקיי 225 עם יעד של 75,000 נקודות. לפי צ׳ואה, תמהיל ההשקעות עשוי לכלול מניות טכנולוגיה, חברות בתחום הביטחון ומניות של בנקים יפניים, שעשויים ליהנות מסביבת ריבית עולה. ביוליוס בר מעריכים כי הריבית ביפן עשויה להגיע ל-2.0% ב-2027.