באופן מסורתי הזהב נחשב לאפיק השקעה שמגן מפני אינפלציה ולכן משקיעים דוהרים אליו בתקופות של משבר כלכלי או חששות מפני משבר כלכלי שמתרגש עלינו. הפעם קורה משהו שונה במקצת. למרות החששות מפני משבר כלכלי ולמרות העלייה באינפלציה - מחיר הזהב יורד.

כדי להיכנס לפורפורציות צריך לראות שרק בתחיל חודש אוגוסט נסחר הזהב במחיר של 2,043 דולר לאונקיה והיום הוא נסחר סביב ה-1,715 דולר אונקיה. כלומר איבד מערכו 17% בחודש וזה משמעותי.

כמה הסברים יש לירידה במחירים הזהב וכולם הגיוניים. ההסבר הראשון הוא העובדה שלטווח של שנה וקצת קדימה נראה שתהליך עליית הריבית יעשה את שלו והאינפלציה תחזור לשליטה ולשקף סוג של יציבות מחירים. הנאום של פאוול לפני כשבועיים בג'קסון הול היה סוג של חותמת להערכה הזו ולכן נראה שטבעי שהמשקיעים יממשו את הזהב במחירי הגבוה שלו.

ביוליוס בר מעלים תיאוריה נוספת ומעניינת לא פחות ולפיה משקיעים שרכשו הגנות שצמודות לנכס בסיס קשיח (כמו זהב ובכלל סחורות) גילו לפתעי שתהליך עליית הריבית יצר להם אלטרנטיבה מעניינת בשוק האג"ח והם התחילו להניע כסף לשם וזה מה שלוחץ את מחירי הזהב.

ראש מחקר הדור הבא בבנק ניהול העושר יוליוס בר על ערכו של הזהב בשווקים, קרסטן מנקה אומר היום כי ״מדדים כלכליים מובילים הציגו סימני התחזקות במגזר הייצור האמריקאי, מה שהביא את הדולר האמריקאי לשיאים חדשים שלא נראו כבר 20 שנה. הזינוק של הדולר הדולר גרם לתשואות הדולריות לעלות  ומקביל דחף את מחירי הזהב לשווי של מתחת ל-1,700 דולר לאונקיה. 

"רוב המשקיעים ממשיכים למכור זהב, כשאחזקות של מוצרים מגובים פיזית המשיכו לרדת במהלך השבוע, אך הן עדיין גבוהות בהרבה מהממוצעים לחמש ועשר שנים. 

"בנקודת הזמן הנוכחית, מכירות נוספות שהסיבות להן הן ההתחזקות של הדולר ומצב הרוח בשוק, הן הסיכונים הגדולים ביותר עבור הזהב. כפי שמשתקף במקרה הדובי שלנו, המחירים עלולים לרדת עד 1,500 דולר אם נראה ירידה נוספת של 10% עד 15% באחזקות של מוצרים מגובים פיזית. 

עוד ב-

ההסכם בין ליברמן לבן דוד - מה קרה מאחורי הקלעים? | טור שישי

לכתבה המלאה

"בהתחשב בכך שאנו רואים את הכלכלות האירופיות ואת שוקי האנרגיה בפאניקה, בעוד שאנו מעריכים את מצב אספקת האנרגיה הבסיסית כפחות חמור משהוא נתפס, אנו מאמינים שהזהב יכול להחזיר לעצמו חלק מערכו בטווח הקצר. עם זאת, אין לראות בכך כריבאונד לטווח בינוני עד ארוך".