יציבות של לומר דריכות נרשמת היום במסחר בניו יורק. המשקיעים ממתינים לתחילת עדותו של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, בקונגרס. מעבר לכך שורה של נתונים מצביעים על התקררות של הכלכלה האמריקאית אך שוק העבודה עדיין הדוק מה שאומר שיש מקום לפרשנות של הפדרל ריזרב על מצבה של הכלכלה (בשונה מנתונים שמצביעים לכיוון אחד) ומכאן כל אחד יגזור לעצמו את הנחות העבודה המעודכנות.

שני נתונים מעניינים קורים בימים האחרונים בוול סטריט, מחד ציפיות הריבית בסייקל הזה עולות ומשקפות כעת ריבית של 5.3% ובמקביל תשואות האג"ח הממשלתי האמריקאי יורדות. הדבר היחיד שיכול להסביר את התופעה הזו הוא חוסר הוודאות בשווקים כשלכולם ברור שחוסר הוודאות הזה פוגם גם בהחלטות של הפדרל ריזרב ומכאן כולם מנסים לפרש את כולם כדי לא להפתיע אף אחד.

אם כן, היום תיפתח העדות של פאוול בקונגרס שם הוא ינסה להסביר את מצבה של הכלכלה האמריקאית, עד כמה האינפלציה דביקה ומתי היא תחזור ליעד. לא שלפאוול יש את התשובות לשאלות האלה אבל הוא יספק את הפרשנות שלו לנתונים.

הנתון המרכזי אליו נושא עיניים פאוול הוא שוק העבודה האמריקאי שמראה עדיין חוזקה. כך למשל עלויות העסקת העובדים עלו ובמקביל מספר דורשי העבודה החדשים נמצא בנקודה נמוכה של 190 אלף וזה אומר בגדול שעדיין הריבית לא חלחלה לכלכלה הריאלית או לפחות כפי שציפו ממנה.

ומכאן ובהינתן האינפלציה שעדיין גבוהה הרי שציפיות הריבית עלו ויש ככלכלנים בוול סטריט שמדברים על חזרה לקצב העלאות ריבית של 0.5% בשתי הפגישות הקרובות וזה אומר תיקון של שוק המניות כלפי מטה. 

אז אם זה מה שהיינו מצפים הרי שקולות הנגד שנשמעים מדברים על תמסורת של שנה עד שנה וחצי עד שהריבית מחלחלת לשוק הריאלי ואם זו נקודת המבט הרי שאין צורך לחזור להעלאות ריבית אגרסיביות אלא להמתין עוד רבעון או שניים עד שהעלאות הריבית הקודמות יחלחלו לכלכלה.

עוד ב-

מנהל ההשקעות הראשי ב-GLOBAL X: הריבית תהיה גבוהה מהתמחור של השוק

לכתבה המלאה

לכל השאלות השאלה אמור ביומיים הקרובים לתת ג'רום פאוול תשובות. לא שזה יקרה אבל לפחות ניתן יהיה לקבל הצצה למכלול השיקולים של הפדרל ריזרב ומכאן לנסות לייצר קצת יותר וודאות בעולם שהיא לא קיימת בו.