איריני צקרידו, אנליסטית אג"ח ביוליוס בר, מדווחת כי כלכלני הבנק צופים המשך של תהליך הפחתת סיכונים מצד משקיעים אמריקאיים והיחלשות של הדולר. לדבריה, מדובר בתהליכים שתומכים במטבעות השווקים המתעוררים. "מצב זה מעניק לבנקים המרכזיים מרחב תמרון להמשך הקלה מוניטרית, ובכך שומר על האטרקטיביות של אג"ח שווקים מתעוררים", הדגישה צקרידו. 

הירידה במתיחות סביב מלחמת הסחר בשבועות האחרונים עוררה מגמת risk-on בשווקים המתעוררים. מרווחי האג"ח הקונצרניות והריבוניות הצטמצמו מהשיאים האחרונים וכיום הם קרובים (ואף נמוכים) מהרמות שנרשמו לפני יום השחרור. 

עם זאת, אי הוודאות נמשכת ככל שמתקרב מועד ה־9 ביולי ועשויה להתחדש הסלמה. התנודתיות במדיניות האמריקאית, לצד גידול בחששות התקציביים לאחר אישור חוק המס והאטה בצמיחת הכלכלה האמריקאית, צפויים לעודד הפחתת חשיפה לנכסים אמריקאיים והיחלשות הדולר. 

בעקבות כך, כלכלני יוליוס בר עדכנו את תחזית 12 החודשים לשער EUR/USD ל־1.24. לטענתם, דולר חלש מחזק מטבעות מקומיים של שווקים מתעוררים, כאשר הזרמת ההון מחזקת את כוח הקנייה המקומי ומוזילה את עלות החוב החיצוני של מדינות וחברות. הדבר מקל במיוחד על מדינות עם נתח גבוה של חוב דולרי כמו ארגנטינה, קולומביה וטורקיה.

על רקע התחזקות המטבעות המקומיים מול הדולר, לבנקים המרכזיים בשווקים המתעוררים יש כעת יותר מרחב להרחבה מוניטרית, שמסייעת לצמיחה כלכלית, מבלי להידרש לתמריצים פיסקליים נרחבים, שנותרים נקודת תורפה עבור שווקים אלו. מחזורי ההקלה יואצו עוד יותר כאשר הפדרל ריזרב יתחיל גם הוא להפחית ריבית, שכן עמדת המדיניות הכוללת עדיין הדוקה. להערכת כלכלני יוליוס בר, הפחתת הריבית תתבצע בחודש ספטמבר. 

"אנו שומרים על המלצת Neutral ביחס לאג"ח ריבוניות של שווקים מתעוררים במט"ח, לנוכח מרווחים שעדיין נחשבים צרים יחסית. לעומת זאת, באפיק הקונצרני אנו מזהים נתונים פונדמנטליים חזקים, עם שיעור חדלות פירעון נמוך.

עוד ב-

אלפרד אקירוב חוגג: הרווח הנקי של אלרוב מזנק ב-532% - ויש גם דיבידנד

לכתבה המלאה

לכן, אנו ממשיכים להחזיק בהמלצת עודף משקל באג"ח קונצרניות של שווקים מתעוררים במט"ח, וננצל כל התרחבות במרווחים כהזדמנות להגדלת חשיפה", כך ציינו כלכלני בנק ניהול העושר יוליוס בר.