שני נתונים חשובים פורסמו בשבוע שעבר בנוגע לשוק הנדל"ן. הראשון הוא עסקאות הנדל"ן של הלמ"ס. השני, כרגיל, הוא סקירת הנדל"ן של האוצר. הנתונים בשני המקרים שונים. אחד מייצג נתונים למשך תקופה של שלושה חודשים. השני מייצג תמונה מצומצמת יותר, של חודש עם התמקדות באירועי החודש האחרון.

הנתון החשוב הוא הנתון השנתי. מה קרה עכשיו לעומת המצב לפני שנה. בלמ"ס מצאו עלייה משמעותית בנתונים אלה. הנתונים של האוצר לחודש יולי הראו ירידה לעומת החודש הקודם. קשה להשוות את המצב למצב לפני שנה, משום שאז הייתה מלחמה מול איראן ולא נרכשו כמעט דירות.

במשרד האוצר תוהים מה יקרה בעקבות הורדת הריבית. גלית בן נאים, סגנית הכלכלן הראשי באוצר, לא בטוחה שזה יהיה המצב. "יש כאלו שחושבים שהנה, בנק ישראל הוריד שוב את הריבית ברבע אחוז, בתחילת ספטמבר, אז עכשיו יחזרו הביקושים", היא קובעת ועונה: "ימים יגידו".

בפוסט שפרסמה היא מעלה שני תרשימים, המייצגים את מספר העסקאות בשנים האחרונות. בהשוואה בין הפוסטים אפשר לראות מגמה דומה: גל של עליות בסוף 2021, האטה החל מ-2023. בגרפים מתוארים עסקאות הקבלנים לעומת הריבית במשק.

אפשר לראות שמדובר בסרט נע - ככל שהריבית נמוכה יותר, אפשר לראות שהביקושים לדירות גבוהים יותר. הסיבה לכך היא פשוטה: ריבית נמוכה מייצגת בדרך כלל החזר הלוואה נמוך יותר למשכנתא. לכן, זה מפתה רוכשים לקנות דירות. וגם להפך - ריבית גבוהה מרחיקה קונים מהשוק.

בטבלה נוספת שהיא מפרסמת אפשר לראות מה קרה לנתוני המשקיעים באותה תקופה. אפשר לראות זינוק חד יותר ברכישת דירות ממש לפני העלאת המס למשקיעים, מ-5% ל-8% בסוף 2021. משתי התמונות אפשר להסיק שמכיוון שהזינוק ברכישות המשקיעים גבוה מאוד לעומת העלייה במכירות הקבלנים, הם אלה שדחפו את השוק למעלה ולא שוק רוכשי הדירה הראשונה או השוק של אלה שאינם משקיעים.

אפשר להסיק גם מסקנות אחרות. למשל, שבשנת 2023 המצב של שוק המשקיעים היה גרוע יותר וכך גם ברבעון השני של 2025. אפשר להבין גם למה. ב-2023 השוק עדיין עיכל את העלאת הריבית והמשקיעים ברחו מדירות משום שגם מס הרכישה היה גבוה. גם המחאה החברתית ובסוף השנה המלחמה - בוודאי לא תרמו למצב.

עוד ב-

"זו התחתית, מחירי הדירות יקפצו": צחי חג'ג' פותח הכל בראיון בלעדי

לכתבה המלאה

בשנת 2026 המצב טוב יותר לעומת שנת 2025 בגלל הריבית. כעת, כשהריבית חזרה למקום שפוי, סביר להניח שנראה יותר ביקושים לדירות. זה עדיין לא אומר שנראה התפרצות ביקושים, אבל זה בהחלט משפר את מצב הקבלנים, שחלק עדיין מלקק את הפצעים, ואת ההפסדים, שנגרמו בעקבות עליית הריבית.