ביטקוין נסחר סביב 90 אלף דולר אחרי יממה תנודתית נוספת, אתריום מתייצב מעט מעל 3,000 דולר, וסולאנה סביב 140 דולר. התמונה הטכנית קצרת-הטווח נותרה רועדת, אך לא קטסטרופלית. השוק עיכל מסר מוניטרי זהיר בארה״ב ונותן משקל לתמחור ריביות, דולר ותיאבון סיכון גלובלי. מבחינת מספרים עדכניים, BTC סביב 90 אלף דולר, ETH סביב 3,027 דולר, ו-SOL סביב 138 דולר.

מעבר למחיר, שני צירי חדשות מוסדיים ממשיכים לזוז והם משמעותיים כי הם קובעים את מסילות המימון והחשיפה של כסף גדול לקריפטו. ראשית, בחזית ה-ETF בחודשים האחרונים ה-SEC הקלה את הדרך לרשימות מוצרים קריפטו מבוססי סחורות וקריפטו, מה שהוליד גלי האישורים למוצרים חדשים, ובכללם שינויי מדיניות שהאיצו אישורים לתעודות סל על אלטים בארה״ב.

הדוגמה הבולטת, דיווחים על השקות/אישורים ראשונים ל-ETFs נקודתיים בלייטקוין והדרה (Hedera) לצד מוצרים על סולאנה צעד שנתמך בכללי רישום גנריים חדשים שאושרו בספטמבר. המשמעות למשקיע, פחות צווארי בקבוק רגולטוריים ויותר ערוצי חשיפה מוסדיים לנכסים מעבר לביטקוין ואתריום.

בנוסף, רשות המסים האמריקאית התירה במפורש למבני ETP/ETT בודדי-נכס (כמו אתריום) לבצע Staking ולחלק תגמולים, תוך שימור סיווג מס פשוט כ-Grantor Trust. זהו עדכון טכני לכאורה, אך פרקטית הוא פותח את הדלת למוצרים נסחרים עם תשואה מובנית מהשתתפות ברשת דבר שיכול למשוך ביקושים מצד גופים מוסדיים שמחפשים תשואה על שרשרת בתבנית מס מוכרת. למשקיעים זה אומר, יותר מוצרים עטופים ומפוקחים עם חשיפה לדינמיקת רשתות.

התמונה הסקטוריאלית נשארת דיפרנציאלית. ביטקוין שומר על מעמדו כעוגן שוק וממשיך להגיב בראש ובראשונה לתשואות ריאליות ולדולר כשהתשואות עולות והדולר מתחזק הלחץ מתגבר. כשהציפיות להקלות מתחזקות הביטקוין נוטה לנשום ולהתרומם. אתריום נהנה מהזרם הרגולטורי החיובי סביב מוצרים עם Staking ומהעובדה שרבות מתשתיות ה-DeFi וה-L2 נשענות עליו גורם שמייצב סנטימנט גם בימי ירידות. סולאנה ממשיכה להיות בטא גבוהה של השוק, כשהסיכון-און חוזר, הזרימות נוטות לשם מהר כשהסיכון-אוף, היא מגיבה בעוצמה מטה ולרוב מוקדם מהמדד הרחב.

בזירת המוצרים המוסדיים ראינו גם התקדמות מצד מנפיקים קיימים להרחיב סל נכסים בתעודות למשל, עדכוני הרכב במדדים קריפטו רחבים יותר, כולל נכסים כמו XRP, SOL ו-XLM לצד BTC/ETH, כחלק מהגל שנולד מרגולציה מתעדכנת. עבור קורא ישראלי, המשמעות היא גדילה של ערוצי חשיפה גלובליים שמחלחלים בסופו של דבר גם לפלטפורמות מקומיות ואירופאיות דרך פספורטינג או רישוי מקביל.

מה בצד ה-DeFi ביממה האחרונה? הסיפור הוא פחות כותרת אחת גדולה ויותר פאזל של נזילות זהירה. מחירי הגז נותרו סבירים, ה-TVL הכולל יציב עד מתכווץ קלות (קו אחד עם חולשה בטוקנים), וזרימות משמעותיות ניכרות בעיקר בפרוטוקולי נזילות ומימון מרוכזים גדולים. לא נרשמה ביממה האחרונה פריצת-דרך דרמטית או מתקפת ענק שתזיז את המחט של אמון המוסדות, והרעש המרכזי נותר מקרו-פיננסי. בהקשר זה, כל התפתחות במחירי הריבית ובדולר ממשיכה להיות הגורם המוביל להתנהגות הסיכון של כספי מוסדות גם על שרשרת.

ומה הלאה? טכנית, לביטקוין רצועת מבחן סביב 88-92 אלף דולר כתמיכה ו-96-100 אלף דולר כהתנגדות קלאסית לשבירה. לאתריום, 2,900-3,000 דולר כתמיכה קרובה ו-3,150-3,250 דולר לאתגר הבא. לסולאנה, 125-130 דולר תמיכה ו-145-150 דולר התנגדות. פריצות מלוות נפחים במיוחד אם יגיעו לצד כותרת מוסדית עשויות להצית ראלי כיסוי קצר. שבירות עם דולר חזק ותשואות עולות יחזירו את הסיכון-אוף ויעמיקו תיקון. במקביל, המשיכו לעקוב אחר ציר הרגולציה בארה״ב. הקלות פרוצדורליות ב-SEC ותקדימי מס ב-IRS ממשיכים לצבור שכבה-על-שכבה של תשתית וזה בדרך כלל חומר דלק לזרימות בינוניות-ארוכות.

עוד ב-

הטלטלה בשוק הקריפטו - לאן ממשיכים מכאן?

לכתבה המלאה

בשורה התחתונה המחיר רועד, למשקיע עם אופק הידוק ניהול הסיכון בטווח הקצר, ועין פקוחה לטווח הבינוני על מוצרים מוסדיים, כללי מס ומדיניות ריבית זו המשוואה שמנווטת את 24 השעות האחרונות והקרובות בשוק הקריפטו.
  

הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה. 
 

אלרואי אגם: חוקר ואסטרטג השקעות המשלב מומחיות בשוק ההון, הייטק ועולם הקריפטו. מספק ניתוחים ותובנות לאיתור הזדמנויות השקעה בנכסים מסורתיים ודיגיטליים.