שתי ענקיות השבבים, קוואלקום ו-ARM איבדו גובה במסחר המאוחר לאחר פרסום הדוחות הכספיים לרבעון. מניית קוואלקום ירדה ב-4.8% לאחר שלא עמדה בציפיות בשורת ההכנסות בחלק מהתחומים, ואילו ARM צנחה ב-8% לאחר שסיפקה תחזית רווחים חלשה לרבעון הבא.

קוואלקום רשמה ברבעון החולף הכנסות כוללות של 10.4 מיליארד דולר, מעט מעל תחזית האנליסטים שציפו ל-10.3 מיליארד דולר. הרווח המתואם עמד על 2.77 דולר למניה, גם הוא מעל הציפיות שעמדו על 2.71 דולר. אולם ההכנסות ממכירת שבבים לטלפונים חכמים עמדו על 6.3 מיליארד דולר, מתחת לציפיות של 6.4 מיליארד דולר. גם תחום הרכב איכזב עם הכנסות של 984 מיליון דולר לעומת תחזית של מיליארד.

למרות הפערים מול התחזיות, בחברה שידרו אופטימיות. סמנכ"ל הכספים אקש פאלקיוואלה טען כי קוואלקום ממוצבת היטב בתחום הרכב וצפויה לעמוד ביעד של 8 מיליארד דולר הכנסות מהתחום עד שנת 2029. מנכ"ל החברה כריסטיאנו אמון הוסיף כי הצמיחה בתחומי ה-IoT והרכב מאשרת את אסטרטגיית הגיוון של החברה.

אולם למרות התחומים החדשים, מה שמעיב על המניה הוא החשש מהאטה בביקוש לשבבים לטלפונים והצפי לאובדן ההכנסות מאפל, הלקוחה המרכזית שלה בתחום השבבים לטלפונים ניידים. האנליסטים בבנק ברנשטיין כתבו השבוע כי המניה לא פופולרית בקרב המשקיעים בשל ירידה בביקוש לסמארטפונים, אי ודאות סביב המכסים, והחשש שאפל תפסיק להשתמש בשבבים של קוואלקום. אנג'לו זינו מ-CFRA כתב כי "החשש מאובדן אפל ממשיך להעיב על המניה, גם כשהביצועים בתפעול וברישוי חזקים".

לצד הקשיים, בקוואלקום מדגישים כאמור את הצמיחה באזורים אחרים: תחום ה-IoT צמח ב-24% לעומת השנה שעברה, והחברה רואה פוטנציאל גבוה בתחום המשקפיים החכמים מבוססי AI, בעיקר מול לקוחות כמו מטא ושיאומי. רכישת Alphawave Semi אמורה לחזק את חדירת קוואלקום לתחום הדאטה סנטרים, שוק שצומח במהירות, עם מוצרים שמיועדים להאצת תהליכי בינה מלאכותית עבור חברות ענן גדולות.

פאלקיוואלה התייחס גם לאי הוודאות סביב המכסים בין ארה"ב לסין, וציין כי קוואלקום נערכת לתרחישים שונים במטרה להישאר ספקית אמינה גם בשוק הסיני. קוואלקום נסחרת לפי שווי של 174.65 מיליארד דולר אחרי עלייה של 3.5% השנה וירידה של 4.7% בשנה האחרונה.

גם ARM, שמעצבת שבבים ומוכרת רישיונות לשימוש בטכנולוגיה שלה, רשמה רבעון מעורב. החברה סיימה את הרבעון שהסתיים ביוני עם רווח מתואם של 35 סנט למניה והכנסות של 1.05 מיליארד דולר, בדיוק בהתאם לציפיות האנליסטים. אך התחזית לרבעון הבא הייתה חלשה מהצפוי: רווח של 33 סנט למניה על הכנסות של 1.06 מיליארד דולר, בזמן שוול סטריט ציפתה ל-35 סנט על אותה רמת הכנסות. המניה הגיבה בירידה חדה של כ-8% במסחר המאוחר.

ARM פועלת בשני אפיקי הכנסות: מכירת רישיונות לשימוש בטכנולוגיה שלה, ותמלוגים פר שבב שמבוסס על הטכנולוגיה. ברבעון האחרון ההכנסות מרישוי ירדו ב-1% ל-468 מיליון דולר, אך ההכנסות מתמלוגים זינקו ב-25% ל-585 מיליון דולר, מה שמעיד על גידול בשימוש בפועל בטכנולוגיה של החברה.

המנכ"ל רנה האס וסמנכ"ל הכספים ג'ייסון צ'יילד כתבו למשקיעים כי החברה רושמת מומנטום חיובי בכל התחומים: מרכזי נתונים, רכבים, סמארטפונים ו-IoT. הם הוסיפו כי מעבדי ARM Neoverse לדאטה סנטרים מציגים צמיחה חדה, מעל 70 אלף חברות כבר מריצות עליהם עומסי עבודה של AI, עלייה של 40% בשנה ופי 14 מאז 2021. המעבדים של ARM משולבים היום במוצרי ענן של שחקניות מובילות, כמו Nvidia Grace, AWS Graviton, Google Axion ו-Microsoft Cobalt.

התגובה השלילית לדוחות של שתי החברות המובילות מעוררת דאגה רחבה יותר בנוגע לסקטור השבבים. אמנם מדובר בשתי חברות שונות - ARM מתמקדת בתכנון ואינה מייצרת בעצמה, וקוואלקום מספקת שבבים לסמארטפונים, רכבים ומוצרים מתקדמים - אך שתיהן מצביעות על אתגרים בצמיחה ועל תחרות גוברת בתחום. בינתיים ARM נסחרת לפי שווי של 173 מיליארד דולר אחרי עלייה של 29.7% השנה ושל 22.8% בשנה האחרונה.

עוד ב-

קוואלקום רוכשת את הענקית הבריטית ב-2.4 מיליארד דולר: זו הסיבה

לכתבה המלאה

למשקיעים בחברות כמו אנבידיה ו-AMD, זו עלולה להיות נורה אדומה, גם אם מדובר בענקיות שפועלות בשווקים שונים. תחום ה-AI ממשיך להחזיק את השוק, אך ככל שהציפיות מזנקות, כל פספוס קטן הופך לעניין משמעותי שמושך את המניות למטה. ייתכן שמה שאנחנו רואים כעת הוא לא שינוי מגמה, אלא תזכורת לכך שגם בעולם השבבים הצמיחה לא מובטחת, וכשיש ציפיות גבוהות - קל יותר לאכזב.