השוק

אמזון הסינית מזנקת ב-20% - מה קורה בעליבאבא?

ענקית הקמעונאות הסינית עליבאבא מזנקת במסחר בהונג קונג אחרי דוחות חזקים, כשבדומה למקבילה האמריקאית שלה אמזון, גם היא משקיעה הון עתק בבינה מלאכותית

רוי שיינמן | 1/9/2025 10:06

ג'ק מא, מייסד עליבאבא (צילום פלאש 90/ תומר נויברג, vecteezy, shutterstock)

מניית חברת עליבאבא, שמוכרת לפעמים גם כאמזון הסינית, מזנקת קרוב ל-20% בבורסה בהונג קונג בעקבות תוצאות רבעוניות מעל לצפי השוק, בעיקר בזכות שיפור במכירות המסחר המקוון והגידול בפעילות הענן של החברה. עם רווח נקי שעקף בהרבה את תחזיות האנליסטים, והתקדמות בתחומי הבינה המלאכותית, המשקיעים אופטימיים.

עליבאבא דיווחה על הכנסות של 247.65 מיליארד יואן (כ-34.6 מיליארד דולר), מעט פחות מהציפיות שעמדו על 252.9 מיליארד. אך הרווח הנקי הפתיע בגדול והסתכם ב-43.11 מיליארד יואן לעומת תחזית ל-28.5 מיליארד בלבד. מדובר בזינוק של 78% לעומת השנה שעברה, אם כי חשוב לציין כי מרבית העלייה מקורה בהכנסות חד-פעמיות ממכירת חברת המסחר המקוון Trendyol הטורקית ורווחים מהשקעות הוניות.

הבשורה הגדולה בדוחות של עליבאבא הייתה בפעילות הענן, שמוגדרת על ידי רבים כמנוע הצמיחה העתידי של החברה, בדומה למיקרוסופט ואמזון. הכנסות יחידת הענן עלו ב-26% ל-33.4 מיליארד יואן, לעומת צמיחה של 18% בלבד ברבעון הקודם. הרווח התפעולי המתואם (EBITDA) של היחידה קפץ ב-26%.

לדברי מנכ"ל עליבאבא אדי וו, "הצמיחה המואצת נובעת מהביקוש החזק למוצרי בינה מלאכותית. ההכנסות ממוצרי AI תופסות כיום נתח משמעותי מההכנסות שלנו". החברה מדווחת על צמיחה תלת-ספרתית בהכנסות ממוצרי AI כבר שמונה רבעונים ברציפות.

על פי הדיווחים, עליבאבא גם מפתחת שבב AI ייעודי כחלק מהתעצמות הפעילות בענן, מהלך שפורסם לראשונה בוול סטריט ג'ורנל ותרם גם הוא לזינוק במניה.

לצד הצמיחה בענן, פעילות המסחר המקוון של עליבאבא, עליאקספרס, שמהווה עדיין מעל 50% מהכנסותיה, רשמה עלייה של 10% ל-19.6 מיליארד יואן.

עם זאת, הרווח התפעולי במגזר זה ירד ב-21% בשל השקעות כבדות במה שנקרא "מסחר מיידי" - שירות חדש שנוסף בסין ומספק מוצרים בתוך שעה. מדובר בזירה תחרותית במיוחד מול שחקניות כמו Meituan ו-JD.com. רק בשבוע שעבר דיווחה Meituan על צניחה של 89% ברווח הנקי המתואם ברבעון, עדות למלחמה קשה בענף.

עליבאבא רשמה הכנסות של 14.8 מיליארד יואן (כ-2 מיליארד דולר) מהמסחר המיידי, עלייה של 12% לעומת הרבעון המקביל. בהנהלת החברה הצהירו בשיחת המשקיעים כי התחום עשוי להוסיף טריליון יואן למחזור העסקאות השנתי (GMV) בשלוש השנים הקרובות - נתון מרשים, גם אם אינו תורם ישירות להכנסות.

השוק הסיני מוצף באופטימיות סביב ההשקעות בבינה מלאכותית. לפי הדיווחים בסין הממשלה מעודדת חברות לפתח תחליפים מקומיים לשבבים של אנבידיה, בין היתר בשל מגבלות היצוא שהטילה ארה"ב על טכנולוגיות מתקדמות לסין. חברת DeepSeek, למשל, הודיעה כי תאמן את המודלים שלה על שבבים של Huawei.

עליבאבא נמצאת במרכז המהפכה הזו. החברה משחררת לשוק מודלים של בינה מלאכותית בקוד פתוח, אך גם מציעה שירותים מסחריים דרך הענן, גישה שמאפשרת לה גם להישאר בחזית הטכנולוגיה וגם להרוויח.

המניה האמריקאית של עליבאבא כבר זינקה ב-60% מתחילת השנה, אבל נשארת תנודתית מאוד. הסיכונים לא נעלמו: המתיחות הגיאופוליטית בין סין לארה"ב, במיוחד בנושא השבבים, עלולה לפגוע ביכולת של עליבאבא לגשת לחומרה שחשובה לפיתוח מודלי בינה מלאכותית.

בנוסף, עננת המכסים של טראמפ עדיין מרחפת. אף שבית המשפט בארה"ב קבע כי המכסים אינם חוקיים, ההערכה היא כי ממשלו של טראמפ ימשיך להילחם על שמירתם. ביטול המכסים יקל על סין, אך חוסר הוודאות המשפטי, כמו גם חוסר יציבות מדינית, עלולים להשפיע לרעה על מניות כמו עליבאבא.

עוד ב-

האם זה אתר הקניות האהוב בישראל? המכירות זינקו ב-25%

לכתבה המלאה

עליבאבא הוכיחה שהיא מסוגלת לצמוח גם בשוק תחרותי ואחרי תקופה ארוכה של דעיכה במניה. אם יחידת הענן תמשיך בקצב הנוכחי, ואם תחום ה-AI יצליח לתרגם את השקעות הענק להכנסות, ייתכן שהמניה תמשיך לעלות. עם זאת, קשה להתעלם מהסיכונים הגיאו-פוליטיים והמשפטיים, ומהמורכבות של פעילות חברות הטכנולוגיה הסיניות בסביבה הנוכחית.