יוני פנינג, האסטרטג הראשי בחדר העסקאות של בנק מזרחי טפחות, ערך סקירה שבועית בה נגע במצב הכלכלה בישראל, בארצות הברית ובאירופה.

"בארה"ב, ציפיות ה-DOGE שעוד נותרו התפוגגו באוק', עם פתיחת השנה הפיסקליית בעלייה שנתית של כ-10% בגירעון התקציבי. למרות גידול נאה בהכנסות, התשלומים השוטפים, בעיקר הסוציאליים, ממשיכים להיות גבוהים. ומהווים את הגורם המהותי לתפיסתנו בחוסר היציבות הפיסקאלי. גם שיעור תשלומי הריבית ממשיכים לגדול, למרות הירידה בריבית, על רקע גלגול חוב שהונפק בריבית נמוכה יותר.

נתונים ראשוניים לספט', טרום ה-Shutdown במקביל, ממשיכים להצביע על פעילות ערה במוצרים בני קיימא. אינדיקציות ממדד המחירים ליצרן מצביעות על יציבות גבוהה יחסית במדד עצמו, מחד. והוא כנראה מסמן את אחרי השיא מבחינת השפעת המכסים. מצד שני, מחירי האנרגיה ממשיכים להיות גבוהים.

וגם אם הנפט נותר נמוך יחסית בחודשים שלאחר מכן, העלייה בייצוא גז טבעי לאירופה מתואמת עם עלייה חריגה במחירי הגז בארה"ב. יחד עם עלייה במחירי מוצרי מזון בשלבי ביניים, ניתן לצפות לאינפלציית אנרגיה ומוצרים סחירים גבוהה יחסית אל תוך החורף, בכלל המדדים.

מצד שני, במה שכנראה יהיה דביק יותר מבחינת האינפלציה, הסנטימנט הצרכני המדוכדך שראינו בחודשים האחרונים במדד מישיגן, ובעיקר אצל דמוקרטים זוכה לאשרור נוסף מסקר הקונפרנס בורד. זה מצטרף לאינפלציה צפויה בשוק ה-OTC בארה"ב שמתמתנת מזה מספר חודשים. וככל שאותה מגבלת היצע אמורה תתפוגג בחודשים הקרובים, נעריך שצפויה פה גם משמעות מבחינת הציפיות המוניטריות. נתוני המכירות הקמעונאיות לספט', במקביל, מצביעים על חולשה מסויימת עוד טרם כניסת ה-Shutdown לתוקף. 

ישראל: בישראל, קצב ההנפקות של בנק ישראל והאוצר מתמתן באופן ראוי לציון אל מול הפדיונות.ייצוא השירותים המקומי, בנוסף, מצביע על התרחבות משמעותית, הרבה תודות להייטק. ככל שהמגמה תימשך אל העונתיות החיובית של דצמבר, ובטח עם ראלי סוף שנה במניות, נעריך שתהיה פה גם משמעות מבחינת שער החליפין. הריבית תישאר על 4.25% בנובמבר, האינםלציה תרד מ-2.5% ל-2.1%.

עוד ב-

מזרחי טפחות: המדד של בנק ישראל שמצביע על פסימיות במשק הישראלי

לכתבה המלאה

אירופה: ההתמתנות במחירי הגז באירופה אל תוך החורף מביאה לאופטימיות אינפלציונית קלה בחלק מהמדינות, אם כי ברמת המאקרו הסביבה בעיקר יציבה".