שמואל קצביאן, אסטרטג ראשי בבנק דיסקונט, בסקירה על הסעיף שרשם את הירידה החדה ביותר בדצמבר בעשורים האחרונים, הסעיפים שהפתיעו את השוק כלפי מעלה והצפי להאטה ניכרת באינפלציה השנתית בישראל עם פרסום המדד הבא:

כידוע, מדד המחירים לצרכן בישראל לחודש דצמבר נותר ללא שינוי, בהתאם לתחזית של חדר העסקאות בבנק דיסקונט, וגבוה מתחזית הקונצנזוס שצפתה ירידה של 0.1%-.

לדברי קצביאן, השפעה החדה ביותר במונחי תרומה הגיעה מקבוצת הדיור, ובעיקר מסעיף השכירות, שרשם עלייה של 0.7%. סעיף שירותי דיור בבעלות, הכולל חוזים חדשים ומתחדשים במדד, עלה ב 0.9%- ותרם 0.16% למדד. מדובר בעלייה החודשית החדה ביותר, ובדומה לדצמבר, מאז 2019, לאחר שבשלושת החודשים הקודמים הסעיף היה חלש מהעונתיות. בתחזית הבסיס לדצמבר הוערך כי סעיף זה יהיה גבוה מהערכות השוק. בראייה שנתית נרשמה עלייה של 3.2% במחירי השכירות, האצה לעומת 2.6% בחודש הקודם, אך עדיין בקצב מתון ביחס לקצב השנתי שנרשם בין מרץ לספטמבר.

במחירי הדירות עצמם, שאינם נכללים במדד, נרשמה עלייה של 0.7% בין אוקטובר נובמבר לעומת ספטמבר אוקטובר. מדובר בעלייה הראשונה מאז ינואר פברואר. בראייה שנתית מחירי הדירות רשמו עלייה זניחה של 0.1%, לעומת ירידה שנתית זניחה של 0.1%- בחודש הקודם.

תרומה משמעותית נוספת למדד דצמבר הגיעה מקבוצת התחבורה והתקשורת, שרשמה עלייה של 0.6% ותרמה 0.1% למדד. מחירי הנסיעות לחו"ל עלו ב 4.1%-, שינוי חזק מהעונתיות ומהציפיות בשוק, כאשר העלייה הייתה קרובה להערכות בבנק. מחירי ההנעלה וההלבשה רשמו עלייה של 0.6%, אך בניכוי עונתיות נרשמה ירידה של 0.6%-, כאשר בדצמבר מיושמת שיטת השוואה וחישוב שונה של הלמ"ס.

מהצד הממתן של המדד נרשמה תרומה שלילית של חמש קבוצות עיקריות, ובראשן מחירי המזון. מחירי המזון, ללא פירות וירקות, ירדו ב 0.8%- ותרמו 0.125%- למדד. על פי הבחינה שבוצעה, מדובר בירידה החדה ביותר לחודש דצמבר לפחות מאז שנות השמונים. הירידה במחירי המזון הייתה רוחבית והקיפה מגוון מוצרים. הקצב השנתי של עליית מחירי המזון התמתן ל 3.2%-, לעומת קצב שנתי ממוצע של 4.2% במהלך ינואר נובמבר.

הקצב השנתי של האינפלציה עלה מ 2.4%- ל 2.64%-, אך צפוי לרשום האטה ניכרת, לרמה של מתחת ל 2%-, עם פרסום מדד ינואר 2026. מדד המחירים ללא דיור עלה בשנה האחרונה ב 2.1%-.

עוד ב-

בנק דיסקונט מפתיע: זה מה שיקרה לריבית בישראל ב-2026

לכתבה המלאה

במבט קדימה חוזה קצביאן, כי העלאת המע"מ ועדכוני התעריפים החדים שבוצעו בתחילת 2025 יצרו בסיס השוואה גבוה, כאשר מדד ינואר 2025 היה גבוה, מה שתומך בהאטה ניכרת באינפלציה השנתית עם פרסום מדד ינואר 2026. גורמי הרקע בישראל ממשיכים ברובם לתמוך בהמשך האטה של האינפלציה בראייה של שנה קדימה.