השוק

"הירידות במניות התוכנה מוגזמות": הבנקים הבכירים חושפים הזדמנות

שוק התוכנה נמצא בנפילה חופשית, והמשקיעים בורחים בבהלה. אבל המשקיעים הגזימו? שני הבנקים הגדולים טוענים שכן - ומצביעים על מניות ספציפיות שעשויות להיות כעת בהנחה. האם זה הזמן להיכנס, או שמדובר בסכין נופלת?

רוי שיינמן | 7/2/2026 18:02

הפחד מהבינה המלאכותית שתמחק רווחים של חברות תוכנה מסורתיות שלח את המגזר לירידות חדות בחודשים האחרונים. אבל האם המשקיעים הגזימו? לפי שני הבנקים מהגדולים בעולם - סיטיגרופ ובנק אוף אמריקה - ייתכן שהתשובה חיובית, לפחות עבור כמה מניות.

טיילר ראדקה, ראש מחקר מניות התוכנה בסיטיגרופ, אמר כי הירידה הנוכחית במניות התוכנה נראית "מוגזמת". כדוגמה הוא הצביע על פלנטיר, שזינקה ב-7% לאחר דוח מרשים - ואז צנחה ב-12% למחרת.

"ראינו הרבה מאוד מכירות. ברור שאנשים רוצים לצמצם חשיפה לסקטור עכשיו", אמר ראדקה. "אנחנו חושבים שזו הזדמנות קנייה טובה, אבל צריך עדיין להיות סלקטיביים".

ראדקה המליץ להתמקד בחברות שצפויות להישאר רלוונטיות גם כשגל הבינה המלאכותית יירגע, בעיקר כאלה שחשופות לנפחי מידע עצומים. בין המניות המועדפות עליו: מיקרוסופט, MongoDB, Snowflake וגם ServiceNow.

אבל המציאות עדיין מורכבת. ביום שבו ראדקה שיתף את המלצותיו, מיקרוסופט ו-ServiceNow עלו בכ-1%, אך MongoDB איבדה 3% נוספים ו-Snowflake צנחה ב-5%.

במקביל, פרנק קפלרי, מייסד חברת המחקר CappThesis, בחן את מיקרוסופט מזווית טכנית. הוא ציין שהמניה ירדה כ-26% בשלושה חודשים, ונסחרת כ-15% מתחת לממוצע הנע ל-200 יום - רמה שבעבר סימנה תחתית לטווח הקצר.

לפי קפלרי, זה מייצר מצב "מכירת יתק" ברור, ועוד לא ברור אם מדובר בהתחלה של שוק דובי ארוך. הוא הדגיש שאם מיקרוסופט תצליח להוכיח שהיא עדיין צומחת, זו עשויה להיות הזדמנות.

בנק אוף אמריקה התמקד בחברה אחרת: SAP, ענקית התוכנה הגרמנית. האנליסט פרדריק בולאן טען שהמניה מתומחרת כאילו היא עומדת בפני קריסה - משהו שלדעתו לא יקרה.

"חברות תוכנה לא יקרסו ביום אחד", כתב בולאן. "מומחיות עמוקה ואינטגרציה עסקית קשות לחיקוי על ידי מתחרים חדשים. פלטפורמות מורכבות וקריטיות כמו SAP פחות פגיעות - הן משתמשות במידע קנייני של הלקוחות".

בולאן הוסיף כי SAP אימצה בינה מלאכותית כליבת האסטרטגיה שלה, וצפוי שהיא תפיק מכך גם צמיחה בהכנסות וגם חיסכון בעלויות. על פי התחזית שלו, המניה צפויה לעלות ב-56% מהרמות הנוכחיות. השוק, לעומת זאת, עדיין זהיר: SAP צנחה 30% בחצי השנה האחרונה ו-19% מתחילת השנה.

אז האם בינה מלאכותית תחליף את חברות התוכנה המסורתית? התשובה היא כן, אבל חלקית. כלומר לא בכל תחום ולא בכל חברה. חברות עם מידע קנייני, נישה ברורה ויכולת להטמיע AI בתוך המוצר - כמו SAP או ServiceNow - עשויות לצאת חזקות יותר.

שנית, הנפילות האחרונות יצרו רמות מחיר שלא נראו כבר שנים. זה לא אומר שהתחתית כבר כאן - אבל זה כן אומר שמי שמחפש "נקודת כניסה" עם פוטנציאל תשואה - צריך להקשיב.

עוד ב-

המניה קרסה 17% ביום: והיו"ר עשה מהלך שהפתיע את כולם

לכתבה המלאה

שלישית, מי שכבר מחזיק במניות אלו בתיק הפנסיה או בתיק ההשקעות הפרטי - חשוב להבין שהתנודתיות צפויה להימשך. אבל לטווח ארוך, אם בחרתם נכון - התמונה לא בהכרח קודרת.