השוק

לקראת השבוע בוול סטריט: הנתון הקריטי שירעיד את השווקים

השבוע בוול סטריט נפתח עם שאלה אחת מעל הכל: עד כמה המלחמה באיראן כבר מורגשת בכיס של האמריקאי הממוצע? נתוני האינפלציה של מרץ, שיפורסמו ביום שישי, צפוי לתת תשובה ראשונה - ולא בהכרח מנחמת. הנה כל מה שצפוי בשבוע המסחר בארה"ב

רוי שיינמן | 5/4/2026 21:10

חמישה שבועות חלפו מאז פרצה המלחמה בין ארה"ב וישראל לאיראן, ומחירי הנפט כבר עלו ביותר מ-50% מאז. עכשיו מגיע הרגע שהשווקים חיכו לו בדריכות: הנתון הכלכלי שיראה לראשונה מה קרה למחירים בשוק האמריקאי לאחר שמחירי האנרגיה התייקרו בצורה חדה כל כך.

מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש מרץ, שיפורסם ביום שישי, הוא הכותרת של שבוע עמוס במיוחד בוול סטריט - שבוע שבו ייסגר למעשה הפרק הראשון של מה שיכול להיות אחד הזעזועים הכלכליים המשמעותיים של השנה.

את הסימן הכי ברור למה שעומד להגיע אפשר לראות בתחנות הדלק. מחיר הדלק הממוצע בארה"ב חצה השבוע את רף ה-4 דולר לגלון - לראשונה מזה יותר משלוש שנים. בחודש מרץ, לפני שהמספרים הפכו רשמיים, הנפט הגולמי האמריקאי כבר זינק ב-90% מאז תחילת השנה, ומחיר חבית ברנט נסחר בנקודות שיא מעל 110 דולר.

הכלכלנים של הבנק BNP פריבא מנסחים זאת בצורה ברורה: "השלב הראשון של תגובת מחירי הנפט כבר הגיע - והוןא ישתקף בבירור במדד מרץ דרך עלויות מחירי הדלקים". הקונצנזוס בשוק מדבר על עלייה חודשית של כ-1% במדד הכולל - פי שלושה מהעלייה שנרשמה בפברואר, ועלייה שנתית של 3.4% - לעומת 2.4% בחודש הקודם.

קפיצה פתאומית כזו באינפלציה הכוללת היא בדיוק מה שעלול להרתיע את הפדרל ריזרב מהורדת ריבית, מה שישאיר את עלות המשכנתאות, ההלוואות וכרטיסי האשראי גבוהה כפי שהיא.

השאלה הגדולה יותר היא לא מה שכבר ידוע - עליות מחירי הדלק - אלא מה שעוד לא נמדד: האם התייקרות האנרגיה כבר מחלחלת לשאר מוצרי הצריכה? כרטיסי טיסה, ביגוד, מזון - כל מה שמצריך שינוע מתייקר גם הוא בסופו של דבר כשמחיר הדלק עולה.

הכלכלנים מזהירים שמרץ עשוי להיות מוקדם מדי כדי לראות את "הגל השני" של עליות המחירים. כפי שציין אנליסט בכיר של גולדמן זאקס, "גודל הזעזוע הנוכחי ורוחבו עדיין פחות מדאיגים ממקרי עבר שגרמו לבעיות אינפלציה של ממש" - אבל הוא הוסיף בזהירות שמדובר בשלב ראשוני בלבד.

לפני שהתמונה המלאה תתגבש ביום שישי, השבוע מביא עמו סדרת נתונים שיצרו יחד מפה כמעט שלמה של בריאות הכלכלה האמריקאית.

יום חמישי יביא את מדד ה-PCE לחודש פברואר - מדד האינפלציה המועדף על הפד, שעדיין ישקף את התקופה של טרום המלחמה - ואת נתון הצמיחה הסופי לרבעון הרביעי של 2025. ביום רביעי יתפרסמו פרוטוקולי ישיבת הפד מחודש מרץ, שהשוק ינתח לעומק על מנת למצוא רמזים על מה שמתרחש מאחורי הקלעים של הבנק המרכזי האמריקאי.

בנוסף לנתוני המאקרו, יגיעו דוחות הרבעון הראשון של דלתא אייר ליינס ורשת Constellation Brands, שמאגדת תחתיה מספר מותגי משקאות אלכוהוליים. הדוחות האלה לא רלוונטים רק למי שמשקיע במניות החברות הללו - הם ישמשו בפועל כברומטר לאינפלציה: דלתא תחשוף כמה עלו מחירי הדלק הסילוני, ו-Constellation תצביע על האם הצרכן האמריקאי עדיין מבזבז כסף על אלכוהול, גם כשהחגורה מתחילה להתהדק.

ברקע כל הנתונים האלה עדיין ניצבת המלחמה. לפני שנשיא טראמפ נאם ביום רביעי בשבוע שעבר, הייתה תקווה זהירה לפתח יציאה מן הסכסוך. גם טראמפ עצמו רמז שהמעורבות האמריקאית תסתיים בשניים עד שלושה שבועות, וגם נשיא איראן מסר אותות דומים.

אלא שהנאום בסופו של דבר כלל איומים קשים, מחירי הנפט זינקו בחדות מחדש, ומיצרי הורמוז - צוואר הבקבוק של אספקת הנפט העולמית - נותרים בפועל חסומים.

לא צריך להיות משקיע מוסדי כדי להיות מושפע ממה שיקרה השבוע. אם מדד האינפלציה יפתיע כלפי מעלה - והציפיות כבר גבוהות - הסיכוי להורדת ריבית בארה"ב ב-2026 יתכווץ עוד יותר. זה אומר עלויות מימון גבוהות לטווח ארוך יותר ובעיקר לחץ נוסף על שוק המניות.

עוד ב-

המניה שזינקה ב-167% וזו שהתרסקה ב-41%: סיכום הרבעון בוול סטריט

לכתבה המלאה

בסוף השבוע שעבר סיים ה-S&P 500 את הרבעון הגרוע ביותר שלו מאז 2022, ירידה של כמעט 6% משיא כל הזמנים שנרשם בינואר. השאלה עכשיו היא לא אם המלחמה משפיעה - אלא כמה ומתי היא תיגמר.