בהתאם לציפיותינו, ובצד הנמוך של קונצנזוס האנליסטים, מדד המחירים לצרכן בארה"ב הוסיף 0.2% בינואר. רכיב האנרגיה היה דיי מתון החודש. ואכן, מחירי דלק בתחנה שיורדים מתחת ל-2.9$ לגלון זה משהו שסביר שיבוא לידי ביטוי גם במדד. אינפלציית הליבה, בינתיים, ללא זה והמזון, מוסיפה 0.3%, גבוהים במעט. ועדיין, לא באופן מהותי.

על רקע זה, האינפלציה השנתית מתמתנת לרמת 2.4%. לא מדובר בשפל של השנה האחרונה - כבר היינו ב-2.4% במאי אשתקד, לפני זה ב-2.3% באפריל. ועדיין, כשזוכרים שהנתון היום מופיע קרוב לשנה אחרי הכלת מכסי הייבוא העיקריים בארה"ב, יש פה משום אמירה על ההשפעה הפוטנציאלית של אלה. ואיפה האינפלציה בארה"ב באמת: לא ביעד ה-,%. ומצד שני, מספיק קרוב לשם כדי לייצר לחצים מהמערכת הפוליטית להורדות ריבית, כבר עכשיו.

ברמת הרכיבים, ראוי לציין את סעיפי הדיור, עם עלייה חודשית של 0.2% - מתון לקצב של החודשים האחרונים. ויותר מזה, נמוך באופן בולט מול אלה של תחילת השנה. ככל שהמגמה הזו תימשך, זה צפוי להביא אותנו עוד קצת לכיוון אותו ייעד אינפלציה.

מעבר לזה, השיהוי בעליות במדדי המניות בארה"ב בחודשים האחרונים, ואם נרצה אז גם גל המכירות אתמול צפויים למתן במקצת את הצריכה הפרטית. יותר מזה, הם גם צפויים למתן במידת מה גם את עלויות המסחר בניירות ערך, שגם הן רכיב משמעותי במבנה האינפלציה האמריקאי. ועדיין, גם אם הם יזיזו אותנו לכיוון היעד, ספק אם הסעיפים האלה יספיקו כדי להביא אותנו אליו.

עוד ב-

הבנק האמריקאי מטיל פצצה: "המלצת מכירה למניה של באפט"

לכתבה המלאה

מעבר לנתון הצפוי יחסית עצמו, ראוי כמובן להזכיר שבשלב הזה ההסתברות להורדת ריבית בארה"ב בהחלטה הקרובה עומדת על אחוזים בודדים. וגם אלה שאחריה מעלים ספקות באשר להורדה כאמור. לעומת זה, ההסתברות בשוק המקומי להורדה נוספת בסוף החודש הנוכחי (כן, שלישית ברצף) כבר עומדת בשלב הזה על כ-70%. מדד ינואר שיפורסם ביום ראשון צפוי כזכור להוציא את השפעת המע"מ מהחישוב השנתי. ועשוי להערכתנו לתמוך בהורדה כאמור.