הבורסה נכנסת לשבוע קצר - ביום שלישי וביום רביעי לא יתקיים מסחר לרגל יום הזיכרון לחללי צה"ל ויום העצמאות. שלושה ימי מסחר בלבד, אבל עמוסים בגורמי הפתעה אפשריים: שיחות ארה"ב-איראן, הפסקת אש בלבנון שעדיין שברירית, ועונת דוחות בוול סטריט שמגבירה קצב.

הסנטימנט אופטימי, אבל מרוסן. שבועיים של רגיעה ביטחונית הספיקו כדי למחוק כמעט לחלוטין את ירידות המלחמה בוול סטריט. ה-S&P 500 עלה 4.5% השבוע שעבר וסגר מעל 7,100 לראשונה בהיסטוריה. הנאסד"ק רשם את רצף העליות הארוך ביותר מאז 1992. הדאו השלים 3.2% שבועי. הנפט ירד כמעט 10% על הכרזת איראן שמיצרי הורמוז פתוחים, ותוכנית הגרעין הוקפאה לפי דיווחים.

טראמפ אמר שסבב שיחות שני ייערך עוד השבוע. המשקיעים, כפי שניסח אחד האסטרטגים בוול סטריט, "מתמחרים אפשרות לעסקה - לא עסקה עצמה". כשהמשוואה היא כזו, כל ניצוץ דיפלומטי מניע את השוקים.

אבל הקרקע עדיין לא יציבה. ספינות עדיין לא חזרו לנוע בהורמוז בנפח המלא. ייצור הנפט המזרח-תיכוני קוצץ ב-12.4 מיליון חביות ביום - אפילו אם חותמים על הסכם היום, האנליסטים מזהירים שייקחו שבועות עד חודשים עד שהשוק יחזור לרמות נורמליות. ואיראן שוב משמיעה צלילים מדאיגים - בכירים מסמנים שיתכן פיצוץ השיחות אם ישראל לא תפסיק את הפעילות בגזרות מסוימות. השוק חיכה לתירוץ לעלות - ומצא אותו. כל הסלמה ביטחונית תביא תיקון חד, ומהיר.

הסיפור הגדול: הדולר ב-2.95 שקלים והמנגנון שמאחוריו. ביום שישי ירד הדולר ל-2.95 שקלים - שפל של 30 שנה. מאחורי המספר הזה עומד מנגנון שחשוב להבין: ככל שוול סטריט עולה, הגופים המוסדיים הישראלים - קרנות הפנסיה, קופות הגמל - מגלים שהנכסים הדולריים שלהם שווים יותר.

כדי לשמור על משקולות החשיפה המטבעית שהגדירו לעצמם, הם מוכרים דולרים. ככל שוול סטריט עולה יותר - הם מוכרים יותר דולרים - והשקל מתחזק עוד. זה מנגנון שמזין את עצמו.

מה ישנה את המגמה? לפי יוסי פרנק מאנרג'י פייננס, שדיבר עם ice בשבוע שעבר: שלושה גורמים - התערבות בנק ישראל, פיצוץ ביטחוני, או תיקון חד בוול סטריט. "ברגע שוול סטריט תרד ב-10%, הדולר יטוס למעלה", אמר, ומוסיף שהוא ממשיך לקנות.

האסטרטג הראשי של דיסקונט מסכים בעקרון עם הגורמים המבניים שמחזקים את השקל - אך מזהיר שייתכן מיתון בייסוף, ואף פיחות מסוים, בשל אי-ודאות בשיחות האזוריות ותמחור שכבר מגלם הרבה אופטימיות.

חוזרים לבורסה המקומית, ואחד המקומות שעשויים לרמוז מה הכיוון הוא המשקיעים הזרים. בשבוע שעבר קנו זרים נטו 112.5 מיליון שקל של אנלייט - חברת האנרגיה המתחדשת שקיבלה אישור לפרויקט אגירה ענק בנגב. 111.88 מיליון שקל הלכו לאלביט - ובדיוק באותו שבוע שבו המניה ירדה 5.3% על הפסקת האש.

ההסבר: זרים רואים בירידה הזו הזדמנות - חברה שמוכרת ציוד ביטחוני לעשרות מדינות מדינות לא עוצרת כי יש הפסקת אש אחת. טאואר שלישית עם 51.5 מיליון - על גל תוצאות TSMC המרשימות שהציגה צמיחה של 66% ברווח. אנרג'יקס ונופר משלימות את חמישיית הראשונות - הזרים מהמרים על אנרגיה מתחדשת ישראלית בגדול.

בוול סטריט השבוע הוא אחד הצפופים ביותר: טסלה תדווח ביום רביעי - מבחן ל"שינוי הנרטיב" מחברת רכב לחברת רובוטיקה ו-AI. אינטל ביום חמישי אחרי שבשישי האחרון הגיעה לשיא של 26 שנה. GE Vernova, לוקהיד מרטין, IBM ובואינג ידווחו ביום רביעי. נתוני הקמעונאות יפורסמו ביום שלישי ומדד אמון הצרכן של מישיגן ביום שישי - שני מדדים שיראו כמה באמת נפגע הצרכן האמריקאי מהמלחמה.

ויש סיכון שרחוק יותר, אבל שווה להכיר: כ-330 מיליארד דולר של חוב חברות טכנולוגיה אמריקאיות יגיעו לפירעון עד 2028 - חוב שלקחו בריביות של 2%-3% וכעת יצטרכו למחזר ב-6%-9%. 2028 לבדה תראה פירעון של 142 מיליארד דולר. זה לא מחר בבוקר, אבל בשוק ההון - זה כבר מעבר לפינה.

עוד ב-

אזהרה למשקיעים בארה"ב: המשבר שצפוי לפרוץ ב-2028

לכתבה המלאה

לסיכום - שבוע קצר בתל אביב, עמוס באי ודאות. הסנטימנט חיובי, הדולר חלש, הזרים קונים. אבל כל כותרת אחת מהמזרח התיכון יכולה לשנות את הכל - ומי שמחזיק פוזיציות גדולות לקראת החגים, כדאי שיהיה ערוך לתנודתיות.