השוק

אילון מאסק יקבל 700 מיליארד דולר? רק אם יעמוד ביעד הדמיוני הזה

התשקיף שפרסמה ספייס X לקראת ההנפקה חשף את פרטי התגמול של המנכ"ל אילון מאסק: מיליארד מניות שיכולות להיות שוות מאות מיליארדי דולרים - אבל יש תנאי אחד יוצא דופן שאולי הופך את חבילת התגמול הזו למדע בדיוני

רוי שיינמן | 24/5/2026 8:48

תוכניות תגמול של מנכ"לים הן בדרך כלל משעממות. מדדי EBITDA, שערי מימוש, תקופות הבשלה. אבל חבילת השכר שאישרה ספייס X לאילון מאסק היא אחרת לגמרי - היא מחייבת אותו לאכלס כוכב לכת אחר.

לפי תשקיף ה-S-1 שהגישה החברה לרשות ניירות הערך האמריקאית, הדירקטוריון אישר בינואר 2026 הענקת מיליארד מניות רגילות מסוג B לאילון מאסק. המניות כפופות לתנאי הבשלה כפולים: גם יעדי שווי שוק שאפתניים - וגם הקמת מושבה קבועה של בני אדם על מאדים עם לפחות מיליון תושבים.

חבילת המניות מחולקת ל-15 שלבים שווים. כל שלב מתממש עם עלייה של חצי טריליון דולר בשווי השוק של ספייס X, החל מ-500 מיליארד דולר ועד לתקרה של 7.5 טריליון דולר. אבל - וכאן המפתח - אף שלב לא מתממש אלא אם גם מושג התנאי של יישוב כוכב מאדים. שני התנאים חייבים להתקיים יחד.

מה זה אומר במספרים? אם ספייס X תגיע לשווי של 1.5 טריליון דולר, חבילת המניות תהיה שווה בסביבות 117 מיליארד דולר, ולפי ההערכות השווי בהנפקה כבר צפוי לעמוד על כ-1.8 טריליון דולר.

אם החברה תגיע לתקרה של 7.5 טריליון - השווי הכולל יכול לנסוק לכ-583 מיליארד דולר. לשם השוואה, חבילת השכר שניסה מאסק להעביר בטסלה, שהסתכמה ב-55.8 מיליארד דולר, עוררה מחלוקת כה רבה עד שהיא הגיעה לבית המשפט. החבילה הנוכחית מגמדת אותה.

מעבר לחבילה הקשורה למאדים, הדירקטוריון אישר למאסק גם כ-302 מיליון מניות נוספות - תחת שם "AI CEO Award". הפעם התנאי השני הוא טכנולוגי: הפעלת מרכזי נתונים מחוץ לכדור הארץ שיספקו 100 טרה-וואט של יכולת מחשוב בשנה, לצד השגת שווי שוק של 6.5 טריליון דולר. השווי המקסימלי לחבילה זו: כ-154 מיליארד דולר.

כלומר, אם כל התנאים בשתי החבילות יתממשו - מאסק מדבר על תגמול כולל של מעל 700 מיליארד דולר. מספר שאין לו תקדים בהיסטוריה.

לפי התשקיף, מאסק כבר מחזיק ב-849.5 מיליון מניות מסוג A ובכ-5.57 מיליארד מניות מסוג B. חלקן מוחזקות ישירות, חלקן דרך נאמנויות ואופציות. בשווי ההנפקה הצפוי של כ-1.8 טריליון דולר, האחזקות הקיימות שלו שוות כ-700 מיליארד דולר בלבד מהחזקתו הנוכחית. תוסיפו את חבילות התגמול - ומאסק הוא ככל הנראה בדרך להיות האדם הראשון בהיסטוריה שהונו יחצה את רף הטריליון דולר.

הייחוד של החבילה הוא לא רק בגודלה, אלא בכך שהיא מגדירה מחדש מה נחשב "יעד עסקי". בעמק הסיליקון רגילים לחבילות שכר שתלויות בצמיחה, בשולי רווח, בנתח שוק. ספייס X דורשת מהמנכ"ל שלה להוביל את המין האנושי לכוכב לכת אחר.

התשקיף לא מפרט כיצד בדיוק יוודא הדירקטוריון שמיליון בני אדם אכן חיים על מאדים, לכמה זמן, ובאיזה תנאים.

התשקיף חשף גם את המספרים של החברה לראשונה: ב-2025 הכניסה ספייס X כ-18.7 מיליארד דולר בהכנסות - אך הפסידה 4.9 מיליארד דולר. ברבעון הראשון של 2026 לבדו, ההפסד הנקי הגיע ל-4.3 מיליארד דולר, בעיקר בגלל מגזר הבינה המלאכותית שנבלע לתוך ספייס X עם רכישת xAI.

לעומת זאת, Starlink לבדה הכניסה 11.4 מיליארד דולר בהכנסות עם רווח תפעולי של 4.4 מיליארד - ומציגה צמיחה של כ-50% שנה על שנה.

החברה עצמה הזהירה בתשקיף: "יש לנו היסטוריה של הפסדים נקיים ואנחנו עשויים שלא להגיע לרווחיות בעתיד".

עוד ב-

אילון מאסק מפסיד מיליארדים כל שנה: נתוני SpaceX נחשפים

לכתבה המלאה

ספייס X היא כנראה ההימור הגדול ביותר שהוצע אי פעם בשוק ההון הציבורי. מי שקונה את המניה ביום הראשון בעצם מהמר לא רק על צמיחת עסקי האינטרנט הלווייני, אלא גם על החלום במאדים שלא ברור אם יתממש בדור הנוכחי - ועל חבילת שכר למנכ"ל שלא נראתה אי פעם.