השוק
אהרון פרנקל חוטף מכה: הרווח של תמר נחתך ב-65%
החברה שמחזיקה כ-17% ממאגר הגז תמר פרסמה תוצאות מאכזבות לרבעון הראשון של 2026 - רווח נקי של 3.6 מיליון דולר בלבד, ירידה חדה לעומת אשתקד. אבל מאחורי הנתונים האלה מסתתרת תמונה מורכבת יותר, ועיני המשקיעים כבר נשואות קדימה: מה תהיה ההשפעה של המלחמה על הרבעון השני?
על הנייר, הרבעון הראשון של 2026 לא נראה טוב עבור תמר פטרוליום. הרווח הנקי של החברה, שמחזיקה ב-16.7% ממאגר הגז תמר, הסתכם בכ-3.6 מיליון דולר - ירידה של כ-65% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, אז הרוויחה החברה כ-10.3 מיליון דולר.
גם הרווח לפני מס ירד בחדות - מ-13.5 מיליון דולר ל-4.8 מיליון דולר. שורת ההכנסות, לעומת זאת, נותרה יציבה יחסית: כ-66.5 מיליון דולר נטו, לעומת כ-67 מיליון דולר ברבעון המקביל.
אז מה קרה? בפברואר ובמרץ ביצעה החברה פדיון מוקדם של אגרות חוב (סדרה ב') תמורת כ-313 מיליון דולר, מהלך שיצר הוצאת מימון חד פעמית של כ-10 מיליון דולר - וזה לבדו הכביד את שורת הרווח.
במבט תפעולי, התמונה פחות דרמטית: כמות הגז שנמכרה גדלה לכ-2.76 BCM לעומת כ-2.61 BCM אשתקד, עלויות ההפקה ירדו, ותזרים המזומנים מפעילות שוטפת עמד על כ-27 מיליון דולר - נמוך מאשתקד, אך עדיין חיובי.
מלחמת "שאגת הארי" - המערכה הצבאית של ישראל וארה"ב מול איראן - גרמה לזינוק חד במחירי הנפט והגז העולמיים. מחיר הברנט נסק, ומכיוון שמחיר הגז המיוצא למצרים צמוד בחלקו למחיר הנפט, משמעות הדבר ישירה מאוד: ההכנסות מייצוא הגז צפויות לגדול משמעותית החל מאפריל 2026.
זהו בדיוק ההיפוך שמשקיעים רוצים לשמוע עליו. הרבעון הראשון היה חלש, אך ברבעון השני - שתוצאותיו יתפרסמו בעוד מספר חודשים - צפוי שיפור בהכנסות ייצוא הגז.
יש כמובן גם סיכון לא מבוטל: המבצע הצבאי הוביל גם לירידה זמנית בכמות הגז המיוצאת למצרים, עקב שיבושים בהולכה. כלומר, מחיר גבוה יותר, אך לא בהכרח יותר גז. האיזון בין שני הכוחות האלה יקבע את עוצמת השיפור בתוצאות.
מעבר לטווח הקצר, החברה ממשיכה בהשקעות תשתית מהותיות. השלב הראשון של פרויקט הרחבת יכולת ההפקה הושלם בפברואר 2026 בעלות כוללת של כ-640 מיליון דולר (100% פרויקט).
יכולת ההפקה המירבית כיום עומדת על כ-1.15 BCF ליום, ועם השלמת שדרוג מדחסים נוסף - שצפוי בשבועות הקרובים - היא עשויה לקפוץ לכ-1.6 BCF ליום. זה גידול של כ-40%, ועשוי לשנות את קנה המידה של ההכנסות.
גם פרויקט ניצנה - הקמת תחנת דחיסה וצינור יבשתי לכיוון מעבר ניצנה - מתקדם, ומשלמת כ-21 מיליון דולר מתוך חלקה בעלות הכוללת. השלמתו צפויה רק ב-2028, ועד אז הוא ימשיך לאכול תזרים.
מלבד הנתונים הכספיים, תמר פטרוליום עוברת גם שינוי ניהולי. המנכ"ל לשעבר, ברק משרקי, שהוביל את החברה משלהי 2022 ובמהלך כהונתו זינקה המניה פי ארבעה, עזב בתחילת השנה - ותוך ימים ספורים מצא את עצמו בדירקטוריון של המתחרה, רציו פטרוליום, המחזיקה 15% ממאגר "לויתן". במקומו מונה אליהו גדות, איש פיננסים ותיק ללא רקע ישיר בתחום האנרגיה.
בעל המניות הגדול ביותר, אהרון פרנקל, שהגיע לאחרונה ל-24.9% מהחברה ועקף את אלי עזור, הבהיר בריאיון לאחרונה שאינו שוקל הצעת רכש - אך ציין שהוא רואה ערך בהרחבת פעילות החברה לאפיקי אנרגיה נוספים מעבר לאחזקה במאגר תמר.
בסיום הרבעון אישר הדירקטוריון חלוקת דיבידנד של כ-100 מיליון דולר - כ-1.1 דולר למניה - שחולק באפריל.
אלי גדות, מנכ"ל תמר פטרוליום, מסר: "עם כניסתי לתפקיד מנכ"ל תמר פטרוליום, מצאתי חברה איכותית הנמצאת בעיצומם של מהלכים משמעותיים להשבחה והרחבה של הפעילות. במהלך הרבעון הראשון של 2026 הושלם השלב הראשון בפרויקט להרחבת יכולות ההפקה ממאגר תמר וכעת אנו עומדים לפני השלמת שדרוג המדחסים שיאפשר הגדלה של כושר ההפקה המירבי לעד כ-1.6 BCF ליום (כ- 15 BCM לשנה).
עוד ב-
במישור הפיננסי, החברה השלימה מהלך של מחזור חוב ופדיון מוקדם מלא של אג"ח (סדרה ב') באמצעות מימון בנקאי לטווח ארוך. צעד זה משפר את מבנה ההון והגמישות הפיננסית של החברה. במבט קדימה, החברה פועלת ביחד עם שותפי תמר מול לקוחות קיימים ופוטנציאליים להתקשרות בהסכמי מכירת גז נוספים ובמקביל לקדם ולהשלים את פרויקטי התשתית וההולכה שבביצוע וכן לקדם התייעלות, מתוך מחויבות להשאת ערך לבעלי מניותיה".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
