השוק

רגע אחרי ההנפקה האנליסט הבכיר מזהיר: "ספייס אקס תרד ב-30%"

המניה זינקה 19% ביום המסחר הראשון בנאסד"ק והשווי חצה את רף 2 טריליון הדולר, אבל אנליסט בכיר בשוק כבר ממליץ למכור ומציב מחיר יעד נמוך בעשרות אחוזים. האם הוא צודק?

רוי שיינמן | 14/6/2026 14:33 עקבו אחרינו בגוגל

החברה של אילון מאסק רשמה ביום שישי את ההנפקה הגדולה בהיסטוריה של וול סטריט. ספייס אקס הנפיקה כ-555 מיליון מניות במחיר של 135 דולר, גייסה כ-75 מיליארד דולר ויצאה לדרך בשווי התחלתי של כ-1.77 טריליון דולר.

המניה נפתחה ב-150 דולר, טיפסה עד 176 דולר במהלך היום ונסגרה סביב 161 דולר, עלייה של קרוב ל-19% ממחיר ההנפקה - מה שדחף את שווי החברה מעל 2 טריליון דולר. מחזורי המסחר היו עצומים: יותר מ-500 מיליון מניות בשווי של כ-85 מיליארד דולר, נתון שלפי אנליסטים שובר שיא לכל הנפקה אי פעם.

ואז, ממש דקות אחרי הצלצול הראשון, הגיעו הקולות הזהירים. חברת המחקר CFRA פתחה סיקור על המניה בהמלצת "מכירה" ובמחיר יעד של 115 דולר לשנה הקרובה - כלומר, ירידה של 30% מהמחיר הנוכחי.

הטענה המרכזית של האנליסט קית' סניידר היא שהשווי כבר מגלם אופטימיות עצומה לשנים קדימה, בעוד שהדרך לשם רצופה בסיכונים משמעותיים.

לדבריו, כדי להצדיק את התמחור המשקיעים צריכים "להמר" בו-זמנית על כמה תרחישים: הצלחה מסחרית של החללית סטארשיפ, המשך צמיחה מהירה והרחבת רווחיות בסטארלינק, מימוש של תשתיות ה-AI, ובסופו של דבר מעבר לתזרים מזומנים חופשי ויציב.

נקודת התורפה הגדולה, לפי CFRA, היא התלות בחללית אחת. סטארשיפ אמורה להיות החללית הראשונה שניתן לעשות בה שימוש חוזר מלא, מה שיכול לחתוך עלויות באופן דרמטי.

אבל אם היא תאחר או תיתקל בכשלים טכניים, העיכוב יזלוג כמעט לכל מנוע צמיחה אחר בחברה - הלוויינים של סטארלינק, מחשוב ה-AI בחלל ושירותי החיבור הישיר למכשירים ניידים. במילים אחרות: צוואר בקבוק אחד שעלול לחנוק את כל החזון של אילון מאסק.

מעניין שדווקא בנקודה הזו מסכימים גם השוורים. בוולף ריסרץ' כתבו שהשימוש החוזר בסטארשיפ הוא "נקודת הציון החשובה ביותר", והוסיפו אמירה שמסכמת את כל הסיפור: בספייס אקס לא צריך להאמין ביעדים, צריך פשוט להאמין בסטארשיפ.

בהתאם, התמונה האנליטית חצויה: בעוד CFRA מציבה יעד של 115 דולר, ב-אופנהיימר נתנו המלצת "תשואת יתר" ויעד של 190 דולר, אפסייד של 18%, וב-New Street Research כיוונו ל-165 דולר, קרוב למחיר הנוכחי. הפער העצום הזה בין תחזיות האנליסטים מספר בעצמו את גודל אי הוודאות.

גם מי שלא מתכנן לקנות מניה אמריקאית בודדת מושפע מההנפקה הזו. גל ההנפקות הענק - ספייס אקס היום, ובהמשך שמות כמו OpenAI - שואב כסף מוסדי בכמויות אדירות, וחלקו עלול לבוא על חשבון אחזקות טכנולוגיה קיימות שכבר נמצאות בקרנות הפנסיה ובקופות הגמל שלכם.

כשמשקיעים מוסדיים מפנים הון לכיוון השחקן החדש והנוצץ, הם לעיתים מוכרים מניות ותיקות כדי לממן את הקנייה.

עוד ב-

המשקיע האגדי מזהיר מפני SpaceX: "הדבר האחרון שהייתי רוצה"

לכתבה המלאה

השורה התחתונה: ספייס אקס עשויה להיות החברה החשובה בעולם בעוד כמה שנים, אבל בינתיים המניה נסחרת בתמחור שמשאיר מעט מאוד מקום לטעויות. וכמו תמיד בחלל - מספיק כשל אחד בשיגור כדי לשנות את כל המסלול.