ההצעה המתחרה שהגישה קרן קיסטון לרכישת שיכון ובינוי אנרגיה הסעירה את השוק, אך בצד השני של המתרס נשמעים רגועים. גורם בכיר בסביבת קרן ג'נריישן מסר ל-ice כי בקרן סמוכים שהעסקה שעליה כבר חתמו תושלם כמתוכנן - ושההצעה של נבות בר, על אף הכותרות, לא משנה את התמונה באמת.

כזכור, לפני כשבועיים חתמה שיכון ובינוי על מזכר כוונות למכירת חברת האנרגיה שלה לג'נריישן, בעסקה שגובתה בהזרמת הון מגופים מוסדיים. הבוקר נכנסה קיסטון לתמונה עם הצעה של כ-4.35 מיליארד שקל במזומן, והמסחר במניית שו"ב אנרגיה הוקפא בעקבות ההודעה.

אז על מה נשענים בג'נריישן? בקרן ככל הנראה נאחזים בכמה עוגנים מרכזיים.

ראשית, הבלעדיות. ג'נריישן נמצאת בעיצומה של תקופת בלעדיות מול שו"ב אנרגיה, במשא ומתן מתקדם ולקראת הסכם מחייב, אם כי זו נגמרת בעוד מספר ימים. כפי שדווח לבורסה, שיכון ובינוי מנועה בשלב זה מלנהל מגעים עם גורמים אחרים - מה שאומר שהדלת בפני קיסטון, לפחות כרגע, סגורה רשמית.

שנית, הפער הקטן ממה שנראה. על פניו נראה שקיסטון מציעה יותר, אך בקרן יודעים שהמספרים מטעים. ג'נריישן מציעה 4.2 מיליארד שקל במזומן, אך להצעה מתווספת תמורה עתידית של עד 300 מיליון שקל מבוססת יעדים.

סך ההצעה מגיע לכ-4.5 מיליארד שקל - גבוהה למעשה מ-4.35 מיליארד השקל של קיסטון.

שלישית, וזה אולי הקלף החזק - המימון. בג'נריישן בטוחים שיש להם יתרון מובנה כאן. לקרן יש מימון זמין עם מעל 1.5 מיליארד שקל בקופה לאחר גיוס שבו השתתפו המוסדיים הגדולים בישראל. דווקא כאן אולי נמצאת נקודת התורפה של קיסטון: אותם גופים מוסדיים כבר התחייבו לעסקה דרך ג'נריישן, וקשה להניח שיזרימו כסף נוסף כדי לממן הצעה מתחרה על אותו נכס בדיוק.

ומה זה אומר לכיס שלכם? רבים מהחוסכים בישראל חשופים לסיפור דרך הפנסיה והגמל - בדיוק אותם מוסדיים שעומדים מאחורי ג'נריישן. אם העסקה אכן תיסגר במתכונת הנוכחית, היא משפיעה ישירות על שווי ההחזקות בתיקים שמנהלים את החיסכון שלכם.

עוד ב-

שיכון ובינוי מורידה להבות לראשונה: "לא נבחן את ההצעה של קיסטון"

לכתבה המלאה

בינתיים הכדור עובר לדירקטוריון שיכון ובינוי אנרגיה, שיצטרך להכריע בין שתי קרנות שכל אחת משוכנעת שהיא זו שתצא עם היד על העליונה.