השוק
הבורסה בהלם: החברה שמציגה זינוק של פי 22 ברווח
קונצרן התשתיות והתעשייה שבשליטת שלומי פוגל, סמי קצב ואחרים סיכם רבעון חזק במיוחד - עם זינוק של 84% ב-EBITDA, צבר הזמנות של 2.5 מיליארד שקל במספנה, ומתקן ממגורות חדש שעשוי להשפיע ישירות על מחירי המזון בישראל. מה עומד מאחורי המספרים, ומה זה אומר למשקיעים?
תעשיות מספנות ישראל בע"מ פרסמה את תוצאותיה לרבעון השני של 2026, ואלה מציגות תמונה של חברה בתאוצה: ההכנסות עלו ב-21.6% לכ-428.5 מיליון שקל, הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות זינק מ-0.7 מיליון שקל בלבד ברבעון המקביל אשתקד לכ-15.6 מיליון שקל, וה-EBITDA המתואם קפץ ב-83.8% לכ-60.7 מיליון שקל.
מדובר בשיפור רוחבי כמעט בכל תחומי הפעילות של הקבוצה, שבשליטת שלומי פוגל, סמי קצב, משפחת שמלצר וקבוצת גולד בונד.
מנוע הצמיחה הבולט ברבעון היה מגזר המספנה, בניהולו של איתן צוקר. ההכנסות בו זינקו ב-76.5% לכ-83 מיליון שקל, לעומת כ-47 מיליון שקל אשתקד, והרווח המגזרי יותר משולש - מ-3.8 מיליון שקל לכ-14.8 מיליון שקל.
מאחורי הקפיצה עומדים שני מנועים: התקדמות מואצת בפרויקט "רשף" - ספינות הטילים החדשות של חיל הים - שקצב ההתקדמות בו צפוי להתעצם במיוחד בשנים 2027–2028, ותחילת ביצוע של פרויקט צבאי נוסף לאספקת כלי שיט ללקוח ממשלתי בחו"ל. צבר ההזמנות של המגזר נכון למועד פרסום הדוח עומד על כ-2.52 מיליארד שקל - נתון שמספק לחברה נראוּת הכנסות לשנים קדימה, וזה בדיוק סוג הוודאות שהמשקיעים אוהבים לראות.
המגזר הגדול ביותר של הקבוצה מבחינת היקף, חומרי הבניין בניהולו של מנכ"ל סימנט איל הכט, רשם עלייה של 14.8% בהכנסות לכ-276.7 מיליון שקל. אבל הסיפור האמיתי הוא ברווחיות: הרווח המגזרי זינק ב-58.1% לכ-31.8 מיליון שקל, וזה קפץ מ-8% מההכנסות ל-12%.
מה הניע את זה? בעיקר עליית מחיר המכירה הממוצע של המלט, לצד הייסוף בשקל שהוזיל עלויות ייבוא, והשפעה חשבונאית חד פעמית של חידוש הסכם חכירת אוניית מלט. חשוב לזכור את הצד השני: עלייה במחירי חומרי הגלם ובעלויות ההובלה קיזזה חלק מהרווח, ומחיר המלט הוא פרמטר שנתון לתנודתיות ולפיקוח.
אולי הסעיף המעניין ביותר לטווח הארוך הוא מתקן הממגורות בנמל, בניהולו של מנכ"ל החברה צביקה שכטרמן. הקמתו הושלמה ב-2025 ומתחילת 2026 הוא נמצא בשלב הרצות תפעוליות. לפי החברה, זהו מתקן הפריקה היעיל ביותר בישראל מבחינת קצב פריקה ומגוון מוצרים, והוא יאפשר לנמל להיכנס לתחום פריקת הגרעינים ומוצרי הגרעינים באופן אוטומטי וחדשני.
וכאן מתחבר הסיפור לכיס של הצרכן הישראלי: גרעינים ומוצרי דגן הם חומר גלם בסיסיים בתעשיית המזון. מתקן פריקה יעיל יותר, שמייצר אלטרנטיבה תחרותית לתשתיות הקיימות, הוא בדיוק סוג התשתית שמשפיעה בטווח הארוך על עלויות הייבוא - ובעקיפין על מחירי מוצרי מזון על המדף. מגזר הנמל כולו כבר הראה זאת ברבעון: ההכנסות בו עלו ב-28% לכ-55.5 מיליון שקל, והרווח המגזרי זינק ב-83.3% לכ-14.3 מיליון שקל.
הרבעון גם סימן את כניסתה של החברה לשוק החוב: ביולי 2026 היא השלימה הנפקת אג"ח ראשונה בבורסת תל אביב וגייסה 200 מיליון שקל - יותר מהיעד המקורי של 150 מיליון, על רקע ביקושים של כ-970 מיליון שקל. במקביל, חברה בת בבעלות מלאה חתמה באוגוסט על רכישת אוניית מטען בכושר נשיאה של כ-39 אלף טון תמורת כ-14.2 מיליון דולר, בעסקה שצפויה להסתיים עד סוף השנה.
מבחינת חוסן פיננסי, ההון העצמי של החברה עמד בסוף יוני על כ-946.6 מיליון שקל - 42.3% מסך הנכסים - עם יתרת מזומנים והשקעות לטווח קצר של כ-405.4 מיליון שקל.
התמונה שעולה מהדוח היא של חברה מגוונת שבה כמה מנועים עובדים בו-זמנית: מספנה עם צבר הזמנות ביטחוני עמוק, מגזר מלט רווחי, נמל שמתרחב ומתקן ממגורות שרק מתחיל להתניע. ההסתייגויות קיימות - רווחיות המלט תלויה במחירים ובשער השקל, פרויקט הממגורות עדיין בהרצה ולא בתפוקה מלאה, וחלק מהשיפור הרבעוני נשען על גורמים חד-פעמיים. אבל הכיוון ברור, וצבר ההזמנות מספק בסיס יציב יחסית לשנים הקרובות.
צביקה שכטרמן, מנכ"ל תעשיות מספנות ישראל, מסר: "התוצאות החזקות של הרבעון השני משקפות את הפירות הראשוניים של מנועי הצמיחה שעליהם עמלנו בשנים האחרונות בכל מגזרי הפעילות. אנחנו מציגים צמיחה בהכנסות, שיפור משמעותי בפרמטרים התפעוליים וזינוק ברווח הנקי, בהובלת מגזרי המספנה, הנמל וחומרי בניה.
במגזר המספנה אנחנו מציגים צמיחה בהכנסות וברווחיות, על רקע התקדמות בפרויקטים לייצור כלי שיט צבאיים עם צבר הזמנות של מעל 2.5 מיליארד ש"ח. פרויקט 'הרשף', פרויקט הדגל של המספנה, מתקדם בהתאם לתכנון עם צפי להאצה בתרומה שלו לתוצאות בהמשך השנה ובעיקר בשנים 2027–2028. במקביל, התחלנו בביצוע הפרויקט לאספקת ארבעה כלי שיט ללקוח ממשלתי בחו"ל.
במגזר הנמל נרשם גידול משמעותי בהיקפי הפעילות וברווחיות. במקביל בוצעה פריקה בפועל של מטעני גרעינים ומוצרי גרעינים במסגרת התקדמות ההרצות של הממגורות, שמוכיחות שההשקעה בטכנולוגיה חדשנית מיעלת את קצבי הפריקה ובהתאם את זמן עגינת האוניות ברציף. הפריקה בממגורות תהווה מנוע צמיחה משמעותי לחברה שיאפשר להרחיב את פעילות הנמל ולייצר לראשונה מזה שנים אלטרנטיבה תחרותית, חדשנית ויעילה לפריקת גרעינים ומוצרי גרעינים בישראל.
במגזר חומרי הבנייה הצגנו צמיחה על אף התמודדות עם השפעות המצב הביטחוני ברבעון הראשון ("שאגת הארי"), שהביא לצמצום פעילות היקפי הפעילות בענף הבנייה.
במגזר ההובלה הימית ביצענו לאחרונה רכישה של אוניית מטען גדולה נוספת, בעלת כושר נשיאה של כ-39,000 טון, בהתאם לאסטרטגיית החברה לניצול הזדמנויות עסקיות לשדרוג צי האוניות שבבעלות החברה, בין היתר לצורך התאמתו לפעילות של חברות הקבוצה ולהרחבת פעילותנו ברחבי העולם.
בתוך כך, ביצענו לאחרונה בהצלחה מרובה גיוס אג"ח ראשון בבורסה בת"א בהיקף של 200 מיליון ש"ח, לאחר קבלת ביקושים משמעותיים שהגיעו לקרוב למיליארד ש"ח. כספי ההנפקה תומכים בגמישותה הפיננסית של החברה ובהמשך פיתוח מנועי הצמיחה שלה.
עוד ב-
תוצאות הרבעון משקפות, כאמור, שיפור חד בתוצאות ואנו מעריכים כי מנועי הצמיחה שהצבנו, יחד עם המשך השיפור בסביבה הכלכלית בישראל יתמכו בהמשך מגמה זו. בתוך כך, אנו ממשיכים להשקיע במנועי צמיחה נוספים: אירונאוס סיסטמס, שהקמנו לפני כשנה ופועלת בתחום פתרונות יירוט המל"טים, ממשיכה להתקדם בפיתוח הטכנולוגיה במטרה לתת מענה לצרכים המתפתחים בישראל ובעולם. בנוסף, אנו ממתינים לתוצאות המכרז לרכישת 51% מנמל לבריון ביוון, כחלק מהאסטרטגיה להרחבת פעילות הקבוצה מחוץ לגבולות הארץ והמשך יצירת ערך לבעלי המניות".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
