השוק
בנק דיסקונט באזהרה חריגה: אל תתרגלו לירידת הריבית
למרות ההחלטה המפתיעה של בנק ישראל להפחית את הריבית ל-3.25%, הכלכלנים מסמנים את שנת הבחירות והאינפלציה כגורמים שיעצרו את החגיגה באופן מיידי
בנק ישראל הפתיע היום (שלישי) כאשר החליט להפחית את הריבית ב-0.25 נקודת אחוז, לרמה של 3.25%. החלטת הבנק התקבלה לאחר תקופה שבה שררה אי ודאות בנוגע לכיוון המדיניות המוניטרית, כאשר מצד אחד נרשמה התמתנות באינפלציה, ומנגד נותרו סיכונים הנוגעים לשוק העבודה, לגירעון ולמצב הגיאופוליטי.
לפי סקירת המאקרו של חטיבת השווקים הפיננסיים בבנק דיסקונט, שנכתבה על ידי עינת מאיר, מנהלת מחלקת מאקרו כלכלה, ההחלטה לא הייתה מובנת מאליה. ההתמתנות באינפלציה והעובדה שפרמיית הסיכון של ישראל נותרה נמוכה יחסית תמכו בהפחתת הריבית. מנגד, שוק העבודה נותר הדוק, והחשש הוא שהמשך העלייה בהוצאות הביטחון יגדיל את הגירעון הממשלתי.
בדיסקונט מדגישים כי הריבית כבר הופחתה בקצב מהיר יחסית מתחילת השנה, ולכן גם שיקול זה תמך בהמתנה. בסופו של דבר, הנתונים הנוגעים לאינפלציה הכריעו, ובנק ישראל בחר להמשיך בתהליך ההקלה.
אלא שההחלטה הנוכחית עשויה להתברר כחריגה ולא כתחילתו של גל הפחתות נוסף. לפי הסקירה, האינפלציה צפויה להתחיל לעלות בהדרגה בחודשים הקרובים ולהתקרב מחדש למרכז יעד האינפלציה, העומד על 2%.
בבנק דיסקונט מציינים כי בין הגורמים שישפיעו על האינפלציה נמצאים המצב הגיאופוליטי ומחירי האנרגיה, פרמיית הסיכון של ישראל, שער השקל והגירעון הממשלתי. עלייה מחודשת באינפלציה צפויה לצמצם את הלחץ להפחתות ריבית נוספות.
גם מצב המשק משפיע על התחזית. לפי הסקירה, פער התוצר הצטמצם מהר מהצפוי ועומד כעת על 0.8% בלבד. המשמעות היא שהמשק מצליח להתאושש בקצב מהיר יותר מהפגיעה שנגרמה בעקבות המלחמה. לכן, הצורך בהפחתות ריבית נוספות כדי לתמוך בפעילות הכלכלית הופך לפחות דחוף.
נקודה נוספת שמושכת תשומת לב היא שנת הבחירות. לפי הערכת דיסקונט, בנק ישראל צפוי להימנע מהפחתת ריבית בסמוך לבחירות, כך שהפחתה נוספת, אם אכן תגיע, עשויה להידחות לתקופה שלאחריהן.
המשמעות עבור הציבור והשווקים היא שהפחתת הריבית הנוכחית אינה בהכרח תחילתו של מסלול ירידות. להפך, לפי התרחיש שמציג דיסקונט, ייתכן שבנק ישראל בחר לנצל את חלון ההזדמנות שנפתח בעקבות הירידה באינפלציה, לפני שהלחצים המחודשים יקשו עליו לפעול.
עוד ב-
ההחלטה מעניינת במיוחד גם על רקע ההערכות שפורסמו מוקדם יותר, שלפיהן הסיכונים המקומיים והעולמיים עשויים להביא את הבנק דווקא להמתין. בסופו של דבר, בנק ישראל בחר להפחית את הריבית, אך כעת השאלה הגדולה היא לא רק מתי תגיע ההפחתה הבאה, אלא האם היא בכלל תגיע לפני הבחירות.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
